计算机行业：豆包大模型行业深度报告：AI投入持续加大，C端、B端两手齐抓

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 豆包大模型行业深度报告：AI 投入持续加大，C 端、B 端两手齐抓 计算机行业 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业深度研究 计算机 行业 投资评级： 看好 上次评级： 看好 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号 金隅大厦B 座 邮编：100031 AI 投入持续加大，C 端、B 端两手齐抓 2025 年 3 月 3 日 报告内容摘要：  持续加大 AI 投入，字节 AI 算力投入在大厂中排名第一。组织架构侧，字节跳动专门组建了 Flow 部门和 Seed 团队，分别致力于于 AI 大模型的应用开发和基础研究。资源投入侧，字节跳动在服务器购置、IDC 建设、AI IaaS 服务规模均处于行业前列。具体来看，2024 年字节采购服务器达 80 亿美元，位居国内各大企业第一，GenAI IaaS 服务市场份额在 2023H2 及 2024H1 分别获得了国内市场份额的第一和第二。  豆包短时间内快速取得进步，各项测试性能不断刷新。2024 年 12 月豆包大模型相比 5 月版本，面向 MMLU_pro 评测集，模型综合能力提升 32%，全面对齐 GPT-4o 水平。仅过去一个月，豆包大模型 1.5 再探新的能力边界，在知识、代码、推理、中文等多个权威测评基准上获得最佳成绩，综合得分优于 GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet 等业界一流模型，模型效果达到全球领先水平。豆包·视觉理解的输入价格为每千 tokens 0.003 元，比行业平均价格降低 85%（2024 年 12 月 18 日数据）。  字节 C 端独具流量及生态优势，大模型将是其 B 端胜负手。在 C 端，字节通过旗下抖音、今日头条、巨量引擎等流量入口和推流方式帮助豆包建立用户规模优势。根据 36 氪数据，12 月豆包第一、Kimi 第二、文小言第三，豆包环比增加 18.64%，月活人数达到 7116 万，相比竞争对手优势明显，为后续 C 端应用或硬件的推广提供了广泛的用户基础。在 B端，字节通过火山引擎（基础设施平台）、扣子（AI 应用开发平台）、飞书（企业协作平台）搭建 B 端生态链。但相比阿里、华为等大厂，字节在 B 端市场是后起之秀，用户数据有很大差距。大模型作为企业日后必备的信息化工具，或是字节能否拿下 B 端市场的胜负手。  B 端 Agent 市场有望率先起量，信息化厂商大为受益。根据观研天下数据，2023 年中国 AI Agent 市场规模为 554 亿元，预计至 2028 年有望达8,520 亿元，其年均复合增长率为 72.7%，有望实现整个 SaaS 应用体系的重构。在 B 端场景下，Agent 可充当数字员工、个人助理、营销客服等工种，真正为企业创造价值。企业投入层面，根据火山引擎给出的数据，目前 64%的中国企业预计其对 AI 的投资将增长 10%-30%。大模型在企业的深度应用须通过 Agent 嵌入应用来实现，需依托企业信息化厂商来落地，且信息化厂商有望获得 tokens 分成收入，尤其利好有广泛落地场景的企业信息化厂商。  投资建议：建议关注汉得信息、乐鑫科技、润泽科技、联想集团。  风险因素：政策推进不及预期；技术发展不及预期；市场需求不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、字节在 AI 领域的布局：长坡厚雪，后发先至 ......................................................................... 5 1.1 分工清晰指明落地方向，硬件“预埋”奠定发展基础 .................................................... 5 1.2 后发先至：豆包大模型短时间内取得快速进步，对标 GPT-4o ....................................... 7 1.3 独具流量及生态优势，快速登顶月活数据国内榜单 ...................................................... 11 1.4 战略层面看，字节在大模型领域的大规模投入具备中长期确定性.............................. 13 二、豆包有望赋能多个赛道快速实现进阶智能化 ......................................................................... 15 2.1 Agent 市场有望率先起量，扣子平台助力低代码开发智能体 ........................................ 15 2.2 火山引擎+实施伙伴，为 B 端数智化应用注入新活力 .................................................. 19 2.3 智能可穿戴设备与 AI 周边产品，带来端侧智能芯片需求增量 .................................... 22 三、相关标的 .................................................................................................................................... 27 3.1 乐鑫科技：智能终端加速芯片领军者，豆包大模型物联设备合作伙伴 ...................... 27 3.2 汉得信息：与字节在 B 端大模型深度合作，寻求企业数字化新增量 ......................... 29 3.3 润泽科技：AIDC 先行者，算力基础设施存量及增量兼备 ........................................... 31 3.4 联想集团：AIPC 步入现实，结合豆包打造端侧智能助理 ........................................... 32 风险因素 ...........................................................................................