主题投资月度观察(2025年第2期)：DeepSeek裂变AI链，恒科交投火热

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2022025年3月1日主题投资月度观察（2025年第2期）证券证券研究报告 | | DeepSeek裂变AI链，恒科交投火热策略研究 · 策略专题证券分析师：陈凯畅021-60375429chengkaichang@guosen.com.cnS0980523090002证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容◼ 海外科技映射：（1）苹果AI中文版落地在即，产业链迎黄金机遇：苹果AI中文版的推出标志着其全球化战略的重要一步，通过与阿里云通义大模型的深度合作，苹果不仅解决了本地化AI服务的核心难题，更借助阿里在数据、算力及商业化落地方面的优势，构建了完整的AI生态闭环。（2）思科与英伟达深化合作，跨平台AI网络架构赋能企业智能化升级：思科（Cisco）与英伟达（NVIDIA）于2025年2月宣布深化战略合作，推出基于统一架构的AI网络解决方案。（3）礼来降价Zepbound：仿制药行业发生重大变革。（4）SaaS行业复苏加速，Salesforce以AI驱动创新引领增长：Salesforce通过技术协同与生态扩张持续巩固优势。一方面，与谷歌达成价值25亿美元的云服务协议；另一方面，依托Data Cloud数据云整合内外部数据（超300PB），结合推理引擎Atlas与行业场景壁垒，构建了从客户洞察到自动化决策的全链路闭环。◼ 国内热门主题：（1）DeepSeek开源周-未来已来：DeepSeek正式开放其核心技术与资源，加速了全球AI开发者和企业对先进模型的访问与应用。（2）DeepSeek重塑全球AI生态，国内新质生产力发展迎来突破：DeepSeek提振人们对中国AI领域短期资本开支的信心，长期来看，AI推理成本下降有利于提高社会的全要素生产率。（3）腾讯生态拥抱DeepSeek：AI搜索落地加速：腾讯通过微信搜一搜与腾讯元宝的双平台布局，构建了从C端到B端的完整AI生态闭环。（4）腾讯推出AI知识管理新范式ima：重构个人与团队知识生产力。（5）《哪吒2》票房国内登顶：AI+云计算重塑国漫（6）特斯拉FSD布局国内，小鹏掀起“智驾平权”。（7）固态电池迎来技术奇点：固态电池2025年迎来关键节点，硫化物技术路线已逐渐成为全球共识，国内头部企业如比亚迪、广汽、长安等相继公布量产计划。◼ 国内政策关注：（1）民营经济座谈会释放多重利好，支持民营企业高质量发展，政府承诺继续推进简政放权，降低制度性交易成本，简化行政审批流程，营造更加公平透明的营商环境。（2）600亿国家人工智能产业投资基金成立。通过“硬科技投资+产业链协同”双轮驱动策略，重点构建从底层算力（智能芯片/HBM存储）、核心算法到终端应用（机器人/自动驾驶）的完整生态闭环。（3）商务部：全国版外资准入负面清单限制措施已缩减至29条。商务部致力于消除内外贸企业在标准、认证、检验检疫等方面的差异，确保内外贸企业在同一规则下公平竞争，推动内外贸一体化发展。◼ 风险提示：(1)人工智能技术发展前景出现波动；(2)产业政策落地节奏不确定性；(3)文中所提及的上市公司仅做客观事件汇总，不涉及主观投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海外科技映射01国内热门主题02政策部分关注03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容◼ 苹果AI中文版的推出标志着其全球化战略的重要一步，通过与阿里云通义大模型的深度合作，苹果不仅解决了本地化AI服务的核心难题，更借助阿里在数据、算力及商业化落地方面的优势，构建了完整的AI生态闭环。此次合作将显著提升Apple Intelligence在中国市场的竞争力，预计2025年Q2起，AI功能将带动iPhone 16e及后续机型销量增长15%-20%，并推动服务收入同比提升10%以上。此外，百度在视觉智能及Siri升级方面的协同合作，进一步丰富了AI功能矩阵，为苹果在中国市场的长期布局奠定了坚实基础。◼ Apple Intelligence中文版的落地将催生三大投资主线：1）AI芯片与算力基础设施（如HBM存储、先进封装）；2）AI应用生态（如语音交互、图像生成）；3）本地化服务（如个性化推荐、智能搜索）。建议重点关注与苹果AI生态深度绑定的核心供应商，以及具备技术壁垒的AI算法与硬件企业。图1：中文版Apple Intelligence效果展示图2：阿里Qwen2.5-Max 的性能出色资料来源：京东官网，国信证券经济研究所整理资料来源：通义千问官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容◼ 思科（Cisco）与英伟达（NVIDIA）于2025年2月宣布深化战略合作，推出基于统一架构的AI网络解决方案，结合思科Silicon One芯片的硬件性能与英伟达Spectrum-X以太网平台的软件生态。双方通过技术协同，打造端到端低延迟网络架构（延迟降低至毫秒级），优化大规模AI训练与推理场景下的数据传输效率。思科成为英伟达Spectrum-X平台的唯一芯片供应商，进一步巩固其在数据中心网络基础设施领域的领导地位。◼ 此次合作瞄准企业级AI部署痛点，通过标准化、模块化的网络架构降低客户集成成本（预计节省30%以上运维开支），加速AI应用在金融、制造、医疗等垂直领域的渗透。英伟达的GPU算力与思科的网络技术形成互补，推动AI基础设施向开放化、分布式方向演进。根据双方联合声明，该方案已进入多家头部云服务商的测试阶段，预计2025Q3全面商用，目标覆盖全球超大型数据中心及边缘计算场景。图3：NVIDIA Spectrum-X 可将网络性能提升 1.6 倍图4：NVIDIA基于AI的Spectrum-X性能展示资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容◼ 美国医药巨头礼来公司于2025年2月25日宣布，将降低其畅销减肥药Zepbound小瓶装的价格，以惠及更多无医疗保险的患者。具体而言，2.5毫克和5毫克剂量的小瓶装Zepbound月度售价分别降至349美元和499美元，较此前价格下调约50美元。这一举措不仅体现了礼来对患者可及性的关注，也反映了其在市场竞争中的战略调整。◼ 礼来此次降价策略旨在应对仿制药的竞争压力，并巩固其在减肥药市场的领先地位。在过去，由于减肥药供应短缺，许多患者转向Hims & Hers Health等公司提供的低价仿制药。然而，这些仿制药未经过严格审批，存在安全风险。礼来通过降低小瓶装Zepbound价格，同时推出更高剂量的产品，吸引更多患者使用其FDA批准的药物。此外，随着减肥药市场供应的恢复，礼来和诺和诺德等公司正通过法律手段限制仿制药的生产，进一步巩固其市场地位。图5：Eli Lilly药品百宝箱图6：Hims & Hers Health的仿制药效果展示资料来源：Eli Lilly，国信证券经济研究所整理资料来源：Hims & Hers Health官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有