通用设备月报：需求向好，蓄势待发

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 03 月 12 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（0101-0228） 需求向好，蓄势待发 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱：ymh@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 440 行业总市值（亿元） 39,660.62 流通市值（亿元） 38,660.08 行业市盈率 TTM 36.4 沪深 300 市盈率 TTM 12.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 机器人行业周报（0303-0309）：政策红利与技术迭代共振，行情继续扩散 (2025-03-09) 2. 低空经济行业双周报（0217-0302）：江淮汽车联手亿航智能，重点关注两会低空政策 (2025-03-03) 3. 机器人行业周报（0224-0302）：各地区加速布局机器人产业集群，关注区域性机会 (2025-03-02) [Table_Summary]  投资观点：2月制造业 PMI为 50.2%，比上月+1.1pp，继续位于荣枯线上方运行。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、空压机等。  行情回顾：1-2月（1月 1日-2月 28日）通用设备（申万）指数上涨 15.1%。其中，各个板块有所上涨，减速机、工控、工业机器人板块受机器人主题带动涨幅较大。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机、空压机平均涨跌幅（按照样本算数平均）分别为：22.9%、18.4%、15.6%、7.9%、31.5%、26.6%、92.7%、5.3%，对应 25年平均 PE 分别为 17、32、9、12、91、37、69、15X。  景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，1-2月注塑机、机床、空压机、工控板块相对高景气，刀具、叉车、工业机器人、减速机板块整体需求平稳，海外需求向上。  数据回顾—宏观动态：①PMI：2月制造业 PMI为 50.2%，比上月+1.1pp，生产指数和新订单指数分别为 52.5%、51.1%，较前值+2.7pp、+1.9pp。②社融：1 月社融增量 7.1万亿元，同比+0.6万亿元；1月末社融存量同比增长 8.0%，较前值持平。③M1&M2：1 月 M1 同比+0.4%，M2 同比+7.0%，分别较前值-0.8pp、-0.3pp。④投资：1 月固定资产投资完成额累计同比+3.2%，较前值-0.1pp，其中制造业累计同比+9.2%、基建累计同比+9.2%、房地产累计同比-10.6%，分别较前值-0.1pp、-0.2pp、-0.2pp。⑤出口：1-2 月累计出口金额5399 亿美元，同比+2.3%。⑥CPI&PPI：1月 CPI同比+0.5%，PPI同比-2.3%，分别较前值+0.4pp、持平。⑦库存周期：12月工业企业产成品存货同比+3.3%，较前值持平；工业企业营收累计同比+2.1%，较前值+0.3pp。  数据回顾—中观动态：①机床：12月金属切削机床当月产量 8万台，同比+35%；累计产量 69 万台，同比+11%。日本 12 月机床订单额为 1431 亿日元，同比+12%，1 月机床订单额为 1161 亿日元，同比+5%。②叉车：1 月国内叉车行业销量 9.4万台，同比-15.4%，环比-15.9%，主要系春节假期提前所致。其中内销 5.5万台，同比-24.0%，出口 3.9万台，同比+0.7%。③工业机器人：12月中国工业机器人产量 7万台，同比+37%；累计产量 56万台，累计同比+14%。  相关标的：1）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪迈科技（002595）、华辰装备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天国际（1882.HK）。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空压机：东亚机械（301028）。  风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。 -20%-10%-0%9%19%29%24/324/524/724/924/1125/125/3机械设备 沪深300 通 用设备月报（0101-0228） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾：板块大幅上涨 .......................................................................................................................................................................... 1 2 景气度跟踪 ..................................................................................................................................................................................................... 2 3 数据回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 4 相关标的 .......................