军工行业周报：中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-03-16 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.03.10-2025.03.16)：中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习 3 月 11 日，随着参加中伊俄“安全纽带-2025”联合演习的舰艇靠泊伊朗恰巴哈尔港，此次联演海上演习阶段圆满结束。此次联演以“共创和平与安全”为主题，于 3 月 9 日拉开帷幕，分为集结准备、海上演习、港岸总结三个阶段举行，旨在深化各参演国家军队之间的军事互信和务实合作。中方参演兵力为海军第 47 批护航编队的导弹驱逐舰包头舰、综合补给舰高邮湖舰。海上演习于 3 月 10 日至 11 日在恰巴哈尔港附近海域组织实施，主要围绕打击海上目标、临检拿捕、损害管制、联合搜救等展开演练。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%Mar/24Apr/24May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ...................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 1.27%，航空航天与国防指数上涨 3.28%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 2.70%，航空航天与国防指数上涨 3.37%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%食品、饮料与烟草指数家庭与个人用品指数食品与主要用品零售Ⅱ指数航空航天与国防指数资本货物指数零售业指数消费者服务Ⅱ指数耐用消费品与服装指数能源Ⅱ指数多元金融指数银行指数公用事业Ⅱ指数材料Ⅱ指数沪深300指数汽车与汽车零部件指数商业和专业服务指数制药、生物科技与生命科学指数运输指数医疗保健设备与服务指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数媒体Ⅱ指数技术硬件与设备指数软件与服务指数半导体与半导体生产设备指数电信服务Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、中伊俄举行“安全纽带-2025”联合演习 解放军报伊朗恰巴哈尔港 3 月 12 日报道，当地时间 3 月 11 日，随着参加中伊俄“安全纽带-2025”联合演习的舰艇靠泊伊朗恰巴哈尔港，此次联演海上演习阶段圆满结束。此次联演以“共创和平与安全”为主题，于 3 月 9 日拉开帷幕，分为集结准备、海上演习、港岸总结三个阶段举行，旨在深化各参演国家军队之间的军事互信和务实合作。中方参演兵力为海军第 47 批护航编队的导弹驱逐舰包头舰、综合补给舰高邮湖舰。海上演习于 3 月 10 日至 11 日在恰巴哈尔港附近海域组织实施，主要围绕打击海上目标、临检拿捕、损害管制、联合搜救等展开演练。 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%家庭与个人用品指数食品、饮料与烟草指数商业和专业服务指数材料Ⅱ指数耐用消费品与服装指数软件与服务指数汽车与汽车零部件指数半导体与半导体生产设备指数银行指数航空航天与国防指数资本货物指数制药、生物科技与生命科学指数技术硬件与设备指数电信服务Ⅱ指数沪深300指数医疗保健设备与服务指数媒体Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数食品与主要用品零售Ⅱ指数多元金融指数零售业指数公用事业Ⅱ指数运输指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数能源Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 2、美乌沙特会谈就临时停火和安全援助等达成共识 新华社沙特阿拉伯吉达 3 月 11 日报道