通信行业研究周报：政府工作报告首次纳入“深海科技”，英伟达GTC大会即将召开

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2025 年 03 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:AI 时代下的运营商，云、IDC 和算力资源有望迎来重估机会》 2025-03-17 2 《通信-行业研究周报:Manus 发布，AI 产业持续推进，政策加码机器人技术发展》 2025-03-08 3 《通信-行业研究周报:全球 AI 军备竞赛愈演愈烈，推理侧或带来计算需 求“百万倍”高增》 2025-03-02 行业走势图 政府工作报告首次纳入“深海科技”，英伟达 GTC 大会即将召开 本周行业动态： 政府工作报告首次纳入“深海科技”（21 世纪经济报道、财联社） 政府工作报告全文 3 月 12 日正式公布，首次纳入“深海科技”。未来，围绕该领域有望出台专项支持政策，推动技术攻关与产业链协同发展。海上风电近年持续推进深远海化，利用海洋资源实现发电与输送，未来向深远海化发展产业空间广阔；海底光缆，作为 AI 时代下跨洋数据传输的重要通道，同样作为深海科技发展的重要方向。此外，深海不仅是资源宝库，也是科技竞争的前沿，涉及深海通信、无人潜航器（UUV）等技术，政策提及“安全健康发展”也隐含了对深海技术自主可控的重视。 英伟达 GTC 大会即将召开，关注 CPO&液冷等板块 NVIDIA 宣布，全球顶尖的 AI 盛会 GTC 2025 将于 3 月 17 至 21 日在美国加州圣何塞举行。NVIDIA 创始人兼 CEO 黄仁勋将于北京时间 3 月 19 日（星期三）凌晨 1:00 在 SAP 中心发表主题演讲，重点探讨改变世界的 AI 和加速计算技术。此外，北京时间 3 月 19 日晚上 23:30 为投资者举办一场问答会议。我们认为，GTC 大会可重点关注 CPO&液冷&GB300 等技术与方向。 本周投资观点： 随着 Deepseek 加速 AI 大时代，海外头部互联网企业持续加大 AI 投入的同时，豆包鲶鱼效应、DeepSeek 生态效应驱动国内 AI 资本开支持续快速上行有了明朗趋势，我们积极看好 25 年或成为国内 AI 基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美 AI 均进展不断，同时推理端持续推进，黄仁勋表示推理有望带来“数百万”倍的计算需求。建议持续关注 AI 产业动态及 AI 应用的投资机会。同时海风看到 25 年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等； 2、交换机服务器 PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红，云和算力 idc 资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等； 5、AIGC 应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2024-032024-072024-11通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-03-17 评级 2023A 2024A/E 2025E 2026E 2023A 2024A/E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 104.26 买入 1.94 4.68 9.24 11.76 53.74 22.28 11.28 8.87 300394.SZ 天孚通信 96.56 增持 1.32 2.85 5.21 6.68 73.15 33.88 18.53 14.46 300502.SZ 新易盛 95.66 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 98.62 42.14 25.65 19.17 002463.SZ 沪电股份 35.89 增持 0.79 1.37 1.83 2.22 45.43 26.20 19.61 16.17 600522.SH 中天科技 15.58 买入 0.91 0.96 1.