2025年1-2月统计局房地产数据点评：销售延续止跌回稳趋势，新开工仍在低位运行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 3 月 18 日 行业点评报告 中性 / 维持 房地产 房地产 销售延续止跌回稳趋势，新开工仍在低位运行 2025 年 1-2 月统计局房地产数据点评  走势比较  子行业评级 房 地 产 开 发和运营 无评级 房地产服务 无评级 相关研究报告 <<因城施策调减限制性措施，持续用力推动房地产市场止跌回稳 >>--2025-03-05 << 2 月百强房企操盘销售额同比正增，延续止跌回稳态势>>--2025-03-02 <<从中央经济工作会议看 2025 房地产行业>>--2025-01-23 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 一、销售：1-2 月销售同比降幅明显收窄，延续上年企稳态势 2025 年 1-2 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较去年明显收窄。2025 年 1-2 月全国商品房累计销售面积 10746 万平，同比下降 5.1%，较上年全年跌幅收窄 7.8 个百分点。单月来看，跌幅较上月扩大 4.6 个百分点。2025 年 1-2 月全国商品房累计销售金额 10259 亿元，同比下降 2.6%，较上年全年跌幅收窄 14.5%。受益于年初以来多部门表态要大力推动房地产市场止跌回稳，政府工作报告中也对此加以强调，多地因城施策政策调整逐步落地，购房者信心提升，新房交易规模进一步增加。 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 70 城整体新房价格同比降幅收窄，一线新房价格同比降幅收窄幅度高于其他。70 大中城市新建商品住宅价格指数 2 月环比下降 0.1%，环比降幅持平上月。70 大中城市新建商品住宅价格指数 2 月同比下降 5.2%，其中一线、二线和三线城市 10 月同比降低 3.0%/4.7%/5.9%，一线、二线和三线城市同比降幅较 1 月分别收窄 0.4/0.3/0.1 个百分点。 三、开发投资：开发投资仍偏弱，新开工维持低位 2025 年 1-2 月累计开发投资完成额 10720 亿元，同比下降 9.8%，降幅较去年全年收窄 0.8 个百分点。1-2 月房地产开发企业到位资金 15577亿元，同比下降 3.6%。受到销售和土地成交疲弱影响，房企新开工仍维持低位。2025 年 1-2 月累计新开工面积 6614 万平，同比下降 29.6%，降幅较去年全年扩大 6.6 个百分点。竣工规模同比降幅收窄，行业库存压力将持续减轻。 四、投资建议 年初以来，中央多次强调要大力推动房地产行业止跌回稳，随着各地因城施策逐步落地，市场也延续回暖向好态势，购房者购房意愿提升，1-2 月全国商品房销售降幅较去年全年明显收窄。房价方面，2 月 70 城新房和二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市新建商品住宅价格环比上涨，释放企稳的积极信号。今年政府工作报告中明确指出要“稳定楼市股市”，近期《提振消费专项行动方案》发布，明确表示要更好满足住房消费需求，在需求侧加大政策力度。此外，政府收购存量土地和存量房、城中村改造等政策正在持续推进，政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用违约风险；房地产政策落地进程不及预期 (20%)(8%)4%16%28%40%24/3/1124/5/2224/8/224/10/1324/12/2425/3/6房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P2 目录 一、销售：1-2 月销售同比降幅明显收窄，延续上年企稳态势 ................................ 4 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 ............................................... 5 三、开发投资：开发投资仍偏弱，新开工维持低位 ......................................... 7 四、投资建议 ........................................................................ 8 五、风险提示 ........................................................................ 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P3 图表目录 图表 1： 商品房累计销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 2： 商品房当月销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 3： 商品房累计销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 4： 商品房当月销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 5： 商品房销售面积累计同比增速 ................................................... 5 图表 6： 商品房销售金额累计同比增速 ................................................... 5 图表 7： 70 大中城市新建商品住宅价格指数环比变化（单位：%） ............................ 6 图表 8： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比变化（单位：%） .......................... 6 图表 9： 70 大中城市二手住宅价格指数环比变化（单位：%） ................................ 6 图表 10： 70 个大中城市二手住宅价格指数同比变化（单位：%） ............................. 6 图表 11： 开发投资累计完成额及同比增速 ................................................ 7 图表 12： 开发投资当月完成额及同比增速 ................................................ 7 图表 13： 全国房屋新开工面积累计值及同比增速 .......................................... 8 图表 14： 全国房屋新开工面积