通信行业周报2025年第13周：英伟达发布CPO交换机，深海科技政策持续推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月23日优于大市通信行业周报 2025 年第 13 周英伟达发布 CPO 交换机，深海科技政策持续推进核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：徐文辉021-60375411021-60375426yuanwenchong@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cnS0980523110003S0980524030001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《数据中心互联技术专题二： AI 变革推动 AIDC 服务商快速发展》 ——2025-03-16《通信行业周报 2025 年第 12 周-展望 2025 年英伟达 GTC 大会和华为合作伙伴大会》 ——2025-03-16《通信行业周报 2025 年第 11 周-政府工作报告重点提及商业航天，Manus 全球首发通用 AI Agent》 ——2025-03-08《通信行业周报 2025 年第 10 周-DeepSeek 继续推动 AI 降本/开源，展望 2025MWC 展 5G-AxAI 新技术》 ——2025-03-02《通信行业周报 2025 年第 9 周-政策推动央国企“AI+”行动，阿里巴巴持续加大 AI 投入》 ——2025-02-23行业要闻追踪：英伟达 GTC 大会发布新芯片和 CPO 交换机。3 月 19 日，英伟达 GTC 大会上发布了新芯片和 CPO 交换机。1）B300 和 Rubin：B300 基于全新 Blackwell Ultra 架构，NVL72 机架下的 GB300 比 GB200 算力性能提升了150%。公司还展示了 Rubin 新品，Vera Rubin 的整体性能是 GB300 的 3.3 倍。公司预计 2028 年数据中心资本支出规模突破 1 万亿美元。2）CPO 交换机：英伟达在 GTC 大会上推出了 Spectrum-X™ 和 Quantum-X 系列 CPO 交换机，使 AI 工厂能够跨区域连接数百万 GPU，同时大幅降低能耗和运营成本，公司预计 Quantum-X 将于今年晚些时候上市，Spectrum-X 将于 2026 年推出。深海科技政策持续推进，广阔市场蓄势待发。3 月 12 日发布的《2025 年政府工作报告》首次将“深海科技”纳入新质生产力培育方向，明确提出推动其与商业航天、低空经济等新兴产业“安全健康发展”。地方层面，3 月 20日，上海市海洋局宣布将出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035 年）》和《上海市海洋观测网规划（2025-2035 年）》，同时印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》，中央及地方层面支持政策持续演进，广阔市场蓄势待发。后续可持续关注与通信行业相关的海底电缆、海底数据中心、海洋通信导航等细分领域及相关公司。腾讯、中国移动、中国联通发布财报，重视 AI 投入。1）腾讯 2024 年四季度资本开支为 366 亿元，同比+386%；2025 年资本开支预计超 800 亿元（假设 2025 收入 7000 亿元，资本开支占收比约 12%）。2）中国移动表示过去两年 AI 直接投资规模超 120 亿元，2025 年 AI 直接投资规模将持续提升。3）中国联通 2024 年公司资本开支中算网数智投资 141 亿元，同比增长 11%。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 3.85%，沪深 300 指数下跌 2.29%，相对收益-1.56%，在申万一级行业中排名第 25 名。分领域看，卫星互联网、运营商、军工信息化表现相对靠前。投资建议：关注算力基础设施及海缆企业，兼顾运营商高股息价值1）算力基础设施持续受益全球 AI 发展，推荐关注算力基础中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等；海洋经济政策持续催化，推荐关注海缆企业中天科技、亨通光电等。2）长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年第 13 周重点推荐组合：中国移动、太辰光、中天科技。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941.SH中国移动优于大市106.65230006.937.6215.3914.00300308.SZ中际旭创优于大市102.4511325.697.4818.0113.70000063.SZ中兴通讯优于大市35.1116792.182.3416.1115.00资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） 英伟达 GTC 大会发布 GB300 及 CPO 交换机。 .......................................... 4（2）深海科技政策推进，广阔市场蓄势待发 ............................................... 6（1） 腾讯、中国移动、中国联通发布财报，AI 资本开支提升 ............................... 9其它产业要闻速览 ..................................................................... 13板块行情回顾 ................................................................. 15（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 15（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 15投资建议：关注算力基础设施和海缆企业，兼顾运营商高股息价值 .................16风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 英伟达 Blackwell Ultra NVL72 介绍 .................................................... 4图2： NVIDIA Spectrum-X™ 和 NVIDIA Quantum-X 硅光网络交换机 .............................. 6图3： 腾讯总