社会服务行业双周报（第103期）：业绩密集发布期关注绩优个股，华住集团2025年指引释放积极信号

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月24日优于大市社会服务行业双周报（第 103 期）业绩密集发布期关注绩优个股，华住集团 2025 年指引释放积极信号核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：张鲁0755-82150809010-88005377zengguang@guosen.com.cn zhanglu5@guosen.com.cnS0980511040003S0980521120002证券分析师：杨玉莹yangyuying@guosen.com.cnS0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业专题-如果复苏节奏渐进展开，我们优先看好哪些机会？》 ——2025-03-20《社服行业 3 月投资策略：提振内需政策预期强化，龙头经营回暖信号初现》 ——2025-03-10《社会服务行业双周报（第 102 期）-如何理解蜜雪集团上市后首周股价的优异表现？》 ——2025-03-10《OTA 行业专题：海外 OTA 龙头财报跟踪与国际视角下的“AI”应用观察》 ——2025-02-25《社会服务行业双周报（第 101 期）-外卖行业提升骑手职业保障，蜜雪冰城启动港股招股》 ——2025-02-24周观点：华住集团 2025 年指引叠加行业高频数据释放积极信号，需求改善信心有望强化。华住集团预计公司 2025 年国内 RevPAR 同比稳定或回升，全年计划新开 2300 家酒店（净增 1700 家），相较此前 2024 年全年 2200 家净开的计划更为积极。RevPAR 层面，公司观察到商务市场触底回升信号显现叠加休闲旅游需求，预计全年 RevPAR 有望企稳。而酒店之家数据进一步显示，2025 年 3 月第二周 RevPAR 同比+0.9%转正，高档及豪华酒店分别增长 6.0%和 2.0%，一定程度上强化需求改善信号。此前 2024Q4 酒店板块除亚朵外，总体股价表现较为疲软，主因商旅需求与宏观经济强关联的顺周期属性，但伴随消费刺激政策加码，需求改善信心若能逐步强化，预计行业总体估值水平有望在低预期上逐步修复。板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨 0.56%，跑赢大盘 1.30pct。国信社服板块涨幅居前的股票为中国东方教育、BOSS 直聘、峨眉山 A、凯撒旅业、长白山、丽江股份、西安旅游、曲江文旅、张家界、大连圣亚等。行业新闻：国务院发布《提振消费专项行动计划》推出八大举措，涵盖就业增收、育儿补贴、托育文旅消费升级、落实休假制度等；2025 年 1-2 月社零总额趋势向好，餐饮收入增速 4.3%边际改善显著；金融监管总局发布《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，个人消费贷款额度上限提至 50 万元、最高期限延至 7 年；华住集团推出 M3 记忆枕，依托酒店场景研发三层枕芯设计；携程集团以 67%持股控股大乐之野民宿品牌，强化布局实体运营；粉笔科技跨界大健康领域；成都明确支持优质义务教育民办学校学位“只增不减”；高途联合吴彦祖推出 AI 口语课程，上线 5 天销售额破 500 万元。风险提示：消费力修复不及预期；行业竞争恶化；门店扩张增速放缓等。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社服板块估值有望迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置科锐国际、海底捞、同程旅行、华住集团-S、首旅酒店、美团-W、携程集团-S、同庆楼、天立国际控股、学大教育、峨眉山 A 等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、峨眉山 A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2024E2025E2024E2025E300662.SZ科锐国际优于大市35.2691.061.2433.1728.35605108.SH同庆楼优于大市22.3580.531.0842.0920.666862.HK海底捞优于大市15.98870.830.9219.1817.303690.HK美团-W优于大市154.794547.078.5921.8918.019961.HK携程集团-S 优于大市459.8314325.4028.8518.1015.94资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周观点：华住集团 2025 年指引叠加行业高频数据释放积极信号，需求改善信心有望强化 . 4板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘 1.30pct .......................................5行业与公司动态 ................................................................ 6一、 行业资讯 ......................................................................... 6二、 社服上市公司公告 ................................................................. 7三、未来一月内股东大会整理 ............................................................ 8港股通持股梳理 ................................................................ 8投资建议 ...................................................................... 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2025 年年初以来酒店行业 RevPAR 同比数据跟踪 ...........................................4图2： 2024 年至今国内旅客运输量 ............................................................4图3： 华住集团/首旅酒店/君亭酒店/锦江酒店/亚朵 2024 年至今股价区间涨跌幅 ................... 5图4： 各行业板块指数涨跌幅（2025.3.10-2025.3.23） ......................................... 5图5： 社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2025.3.10-2025.3.23） ..................... 8表1： 国信社服板块个股涨跌幅（2025.3.10-2025.3.23） .........