消费电子行业研究周报：腾讯-中国移动发布24年报、GTC召开，看好全球算力投资

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2025 年 03 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 包恒星 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100001 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:GTC 大会召开在即，看好 GB300 性能飞跃及供应链机遇》 2025-03-15 2 《消费电子-行业点评:DeepSeek-R1降本增效，看好 ASIC 赛道及应用端弹性释放》 2025-02-09 3 《消费电子-行业研究周报:英伟达系列产品发布完善 AI 生态网，看好物理 AI 赋能产业革新》 2025-01-13 行业走势图 腾讯&中国移动发布 24 年报、GTC 召开，看好全球算力投资 英伟达 GTC：GTC 大会召开，主题锁定 Agentic AI、机器人和自动驾驶技术等，核心看好架构升级。1、GPU架构升级，可实现 1.8TB/s 的片间互联带宽，拥有 15PF 的稠密 FP4 算力，比 GB200 高出 1.5 倍。2、预告下一代 AI芯片架构“Rubin”和定制 CPU“Vera”， Vera Rubin 的整体性能是 GB300 的 3.3 倍。3、发布面向工作站和服务器的 RTX PRO 系列 Blackwell 专业卡。4、推出硅光芯片，Nvidia Dynamo 开源软件。5、 Agentic AI 意味着AI 有了自己的“代理”，具备推理的能力。6、推出世界首个开放、可定制的通用人形推理和技能基础模型 Isaac GR00T N1、专为机器人开发而构建的开源物理引擎 Newton 及NVIDIA DGX Spark。7、发布英伟达 Halos，聚焦基于 AI 的端到端自动驾驶汽车堆栈。 算力投资：腾讯宣布进入 AI 重投入期，中国移动 25 年计划算力投资 373 亿元。随着 AI 能力和价值的逐步显现，腾讯加大了 AI 投资，以满足内部业务需求、训练基础模型，并支持日益增长的推理需求；2024 年资本支出大幅增加，主要用于采购更多 GPU，以满足推理需求以及云服务的扩展。2025 年腾讯计划进一步增加资本支出，继续投资于自研模型，并加速各业务集团 AI 应用的开发。中国移动 2025年公司计划在算力领域投资373亿元，占资本开支的比例提升到 25%；通算规模（FP32）累计达到 8.9 EFLOPS，智算规模（FP16）超 34 EFLOPS。中国移动积极落实国家“东数西算”工程部署，构建技术和规模全面领先的全国性算力网络，算网大脑实现全国规模商用。 端侧 AI：以 AI 眼镜为代表的 AI 端侧产业事件密集，看好端侧 AI 需求起量。市场对于智能可穿戴设备的关注度不断提高，2025 年也被视作 AI 眼镜的爆发元年，全球 AI 眼镜市场开始迈入高速增长的黄金赛道，国内 AI 眼镜即将迎来 1-10快速放量阶段。3 月 21 日，2025 亚洲AI 智能眼镜大会于在深圳举行：华为、小米等 20多家展商参展，展示 50 多个智能眼镜方案；阿里举行通义 AI 火花会，可能会发布阿里最新的 AI 终端产品。3 月 25 日，深圳将举办全球 AI眼镜创新技术趋势论坛，聚焦 AI 眼镜产业链上下游技术、市场趋势与商业合作；会上将发布《2025 年 AI+AR眼镜产业报告》及《AI+AR 眼镜产业图谱 2025版》，覆盖芯片、显示、光学等关键领域。3 月 26 日，2025 年万亿AI 智能眼镜产业趋势峰会将在深圳举行，以“AI+融合、智能视界”为主题，共同探讨智能穿戴未来发展之道。 华为召开 Pura 先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会：华为推出首款原生鸿蒙正式版的折叠屏手机，其搭载 16:10 阔型屏（6.3 英寸内屏）与 3.5 英寸 1:1 外屏，首次全面搭载 HarmonyOS 5。Rura X在整机性能和可视面积、可显面积上都有所提升。华为还发布全产品线多款新产品，FreeBuds 6 耳机、手环10，智慧屏 S6 Pro，以及华为悦彰家庭影院。此外，鸿蒙智行三款新车亮相：2025 款M9，问界新M5 Ultra 发布，享界 S9 增程版启动预售。并公布了鸿蒙 HarmonyOS 5 升级计划。 智驾：Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变。Robotaxi 具有的安全、价格、高级别智驾三大优势是消费者在决定使用 Robotaxi 的最重要的三要素。在商业模式上，Robotaxi 对应的共享经济模式将引领全球 Robotaxi 市场商业模式发生质变。Robotaxi 市场有较大潜力：FrostSullivan 预测 Robotaxi 将于 2026 年左右实现规模化落地，随后进入全球扩张阶段，在2030 年在全球范围内广泛采用。届时 Robotaxi 在中国智慧出行的渗透率将达到 31.8%，并在2035 年左右提升至 69.3%。预计到2030 年，中国与全球 Robotaxi 的市场规模将分别达 4888亿元和 8349 亿元。 面板：2025年 3月电视面板价格涨势收敛，大尺寸液晶电视面板需求强劲。2025 年 3月下旬，电视面板价格涨势收敛；显示器面板有望全面涨价，且涨幅稍扩大；笔电面板价格仍持平。面积增长比出货量增长收益效应更明显，面板出货面积呈增加趋势。据 Omdia 预测，85 英寸及以上的液晶和 OLED 电视以及公共显示器出货量将在2025 年增长 34%，而100英寸及以上的液晶电视显示屏出货量将首次超过100万台。大尺寸液晶电视面板需求强劲，面板厂商对其8.5 代、8.6 代和10.5 代产线的产品组合进行调整，采取扩展现有 10.5 代TFT 产线的产能、8.5代和 8.6 代产线生产更多液晶电视面板、增加三种套切生产方式以及 10.5 代和 8.5/8.6 代产线的产品组合转变等措施生产大尺寸面板。 建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达（与电新组联合覆盖）、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技； 消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技； 连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术； 被动元件：上游原材料：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；