电子行业周报：英伟达GTC大会成功举办，腾讯混元推出深度思考模型T1正式版

2025 年 03 月 24 日 英伟达 GTC 大会成功举办，腾讯混元推出深度思考模型 T1 正式版 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 3.9 8.8 41.9 沪深 300 1.7 1.9 12.2 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：北方华创拟受让芯源微 9.49%股份，激光雷达龙头禾赛科技公布财报》2025-03-16 2 、 《 电 子 行 业 周 报 ： 通 用 型AIAgent“Manus”横空出世，阿里推出 QwQ-32B 全新推理模型》2025-03-10 3、《电子行业周报：关注昇腾产业 链及存储料号涨价》2025-03-04 ▌上周回顾 3 月 17 日-3 月 21 当周，申万一级行业整体下跌。其中电子行业下跌 4.09%，位列第 29 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、综合，电子行业市盈率为 57.71。 电子行业细分板块比较，3 月 17 日-3 月 21 日当周，电子行业细分板块整体处于下跌态势。其中，LED、电子化学品、品牌消费电子板块的跌幅最小。估值方面，数字芯片设计、模拟芯片设计、LED 板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。 ▌英伟达推出全新 Blackwell Ultra GPU，并预告下一代 Rubin 架构 GPU 在英伟达 GTC 2025 大会上，黄仁勋推出全新 Blackwell Ultra GPU，以及在此基础上衍生的应用于推理、Agent 的服务器 SKU，也包括基于 Blackwell 架构的 RTX 全家桶。Blackwell Ultra 由两颗台积电 N4P 工艺，Blackwell 架构芯片+Grace CPU 封装而来，并且搭配了更先进的 12 层堆叠HBM3e 内存，显存提升至为 288GB，可实现 1.8TB/s 的片间互联带宽。 黄仁勋也预告了 2026 年上市的基于 Rubin 架构的下一代 GPU及更强的机柜 Vera Rubin NVL144—72 颗 Vera CPU+144 颗 Rubin GPU ， 采 用 288GB 显 存 的 HBM4 芯 片 ， 显 存 带 宽13TB/s，搭配第六代 NVLink 和 CX9 网卡。其 FP4 精度的推理算力将达到 3.6ExaFLOPS，FP8 精度的训练算力也将达到1.2ExaFlOPS，性能是 Blackwell Ultra NVL72 的 3.3 倍。 黄仁勋认为，未来全球算力需求将持续提升，通往 AGI 需要算力，具身智能机器人需要算力，构建 Omniverse 与世界模型更需要源源不断的算力。建议持续关注英伟达相关产业链：中际旭创、胜宏科技、沪电股份、工业富联、麦格米特、新易盛、天孚通信、致尚科技、太辰光、炬光科技等。 ▌腾讯推出自研深度思考模型混元 T1 正式版，在多项公开基准测试中达业界领先水平 腾讯近期推出自研深度思考模型混元 T1 正式版，并在腾讯混元和腾讯云官网开放体验，即将在腾讯元宝灰度上线。在-20-1001020304050(%)电子沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 MMLU-pro、CEval、AIME、Zebra Logic 等中英文知识及竞赛级数学、逻辑推理的公开基准测试中，混元 T1 正式版的成绩达到业界领先水平。得益于大规模强化学习，以及数学、逻辑、科学、代码这些理科专项训练，混元 T1 正式版在解决复杂问题时，如同学霸一样头脑清晰、思维缜密。混元 T1 正式版沿用了 Turbo S 的创新架构，全球首创将 Hybrid-Mamba-Transformer 融合模式无损应用到超大规模推理模型中，让大模型在处理复杂任务时又快又省，轻松跑完全程，从而让企业和开发者以更低的投入即可实现高效的 AI 部署。建议关注国产算力相关产业链：寒武纪、海光信息、深南电路、兴森科技、华丰科技、科华数据、泰嘉股份等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-24 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002335.SZ 科华数据 46.40 1.10 0.97 1.41 25.17 47.63 32.99 未评级 002436.SZ 兴森科技 12.86 0.13 0.14 0.31 98.92 91.86 41.48 增持 002463.SZ 沪电股份 34.48 0.79 1.35 1.78 27.91 29.40 19.39 未评级 002851.SZ 麦格米特 59.18 1.26 1.09 1.55 19.59 54.48 38.08 未评级 002916.SZ 深南电路 133.14 2.73 3.66 4.96 26.04 34.15 26.84 未评级 300308.SZ 中际旭创 102.88 2.71 6.02 8.03 37.96 17.09 12.81 增持 300394.SZ 天孚通信 88.84 1.85 3.21 4.85 48.02 27.68 18.32 买入 300476.SZ 胜宏科技 90.09 0.78 1.35 2.97 23.71 31.27 30.34 未评级 300502.SZ 新易盛 99.40 0.97 1.76 2.64 102.47 56.48 37.65 买入 300570.SZ 太辰光 86.64 0.67 1.10 1.71 129.31 78.76 50.67 买入 301486.SZ 致尚科技 56.10 0.57 0.67 0.84 98.42 83.73 66.79 买入 601138.SH 工业富联 20.84 1.06 1.17 1.54 14.28 18.40 13.50 未评级 688041.SH 海光信息 149.00 0.54 0.82 1.18 275.93 181.71 126.27 买入 688167.SH 炬光科技 81.26 1.00 -1.88 0.90 113.77 -33.92 90.65 未评级 688256.SH 寒武纪-U 684.18 -2.04 -1.21 -0.50 -335.38 -565.44 -1368.36 买入 688629.SH 华丰科技 53.06 0.16 -0.04 0.51 139.50 -834.72 103.83 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 股票组合