电子行业周报：存储现货市场逐步复苏，端侧AIoT硬件会议密集开展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月24日优于大市电子行业周报存储现货市场逐步复苏，端侧 AIoT 硬件会议密集开展核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《LCD 行业月报-预计 3 月 LCD TV 面板价格延续增长》 ——2025-03-20《电子行业周报-继续推荐创新大年的苹果产业链以及盈利改善周期的 IC 设计》 ——2025-03-16《电子行业周报-估值扩张仍处序章，看好三重周期共振下的行情持续性》 ——2025-03-04《电子行业周报-估值扩张进行时，关注算力大潮下的 ASIC 及企业级存储机遇》 ——2025-02-24《AI 眼镜系列专题报告（一）：AI 眼镜发展势如破竹，光学显示系统成决胜关键》 ——2025-02-21继续推荐创新大年的苹果产业链、盈利改善周期的 IC 设计及存储模组。过去一周上证下跌 1.60%，电子下跌 4.09%，子行业中半导体下跌 4.62%，电子化学品下跌 2.89%。同期恒生科技、费城半导体下跌 4.10%、0.89%，台湾资讯科技上涨 1.39%。我们认为，受益全球对 Deepseek 模型的认可与应用，AI赋能应用的进程仍在加速，而中国科技企业在世界 AI 创新进程的参与度、贡献度则再度受到广泛关注与认知，我们维持对电子 2025 年“行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断；叠加俄乌战争局势的缓和、美国对多地商品提升关税，市场对于中国资产的关注度升温。在基本面上行趋势中，看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的板块行情持续性。考虑到英伟达、华为新品发布会临近，苹果中文版 Apple intelligence 即将上线，业绩期内继续推荐创新大年的苹果产业链以及盈利改善周期的 IC 设计。端侧 AIoT 硬件会议密集开展，SoC 芯片有望持续受益。近期互联网厂商集中召开 AI 端侧应用会议，如阿里 3 月 21 日“通情达义、智玩共生”AI 火花会，字节火山引擎 4 月 1 日“AIoT 智变浪潮”AI 硬件会议等，聚焦 AI 玩具等端侧 AI 硬件产品。当前伴随 DeepSeek 带来推理成本的大幅下降，AI 应用的使用门槛进一步降低。而端侧 AIoT 产品形态多样，负责连接与处理的 SoC 厂商受益于 AI 产业趋势，积极配合下游方案商导入，AI 玩具、眼镜等产品的爆款即将临近。建议关注在端侧 AI 硬件领域积极布局的 SoC 相关公司：翱捷科技、乐鑫科技、晶晨股份、恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微、全志科技等。存储现货市场逐步复苏，建议关注存储产业链相关公司。美光发布第二财季业绩：营收同比增长 38%至 80.5 亿美元 ，其中在数据中心拉动下 DRAM收入达 61 亿美元，同比增长 47%；NAND 收入 19 亿美元，同比增长 18%，由于受 NAND 平均售价下降 10%以上影响 NAND 环比收入减少 16%，在此背景下，美光预计 25 年 NAND 减产 10%以上以期优化供给。由于以美光为代表的供给端减产，叠加下游补库存需求逐步到来，本周存储现货市场 Wafer、eMMC 及部分 DDR4 颗粒价格上涨，市场逐步走向温和复苏。我们认为随着存储价格逐步回暖，数据中心存储需求随 CSP 厂商资本开支增长加速提升，国内存储产业链公司有望受益；建议关注江波龙、佰维存储、德明利及联芸科技等公司。华为 Pura 先锋盛典成功举办，推出首款阔折叠 Pura X。华为 Pura 先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会于 2025 年 3 月 20 日在深圳举行，正式推出了首款阔折叠 Pura X，还公布了鸿蒙操作系统 5 的全新升级计划，以及搭载鸿蒙操作系统的鸿蒙电脑将在 2025 年 5 月份亮相。发布会上，华为还推出了多款全场景新品，包括华为 FreeBuds 6、华为手环 10、问界 M9 2025 款、问界新M5 Ultra、问界 M8 以及享界 S9 增程版等。其中，问界 M8 定位为家庭智慧旗舰 SUV，首次亮相发布会，并计划于 4 月正式上市。随着华为新品密集发布，华为产业链有望延续去年的高景气态势。建议关注华为产业链标的：顺络电子、电连技术、东睦股份、光弘科技等。英伟达推出 NVIDIA Halos 综合安全系统，广汽发布星灵智行行动计划。英伟达 GTC 大会上推出 NVIDIA Halos 综合安全系统，将英伟达的汽车硬件、软件安全解决方案与其自动驾驶汽车安全领域前沿的 AI 研究相结合。广汽集团 18 日晚发布广汽星灵智行行动计划，宣布 4Q25 量产并上市销售全国首请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告款 L3 级自动驾驶车型，2026 年加快量产上市节奏，并计划 2025 年内全国首款 L4 自动驾驶前装量产车型下线交付，2027 年正式推出面向个人用户的L4 自动驾驶车型。我们认为，AI 正推动高阶智能驾驶加速，继续推荐相关汽车芯片企业韦尔股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、伟测科技、圣邦股份等。3 月下旬各尺寸 LCD TV 面板价格环比持平，关注二季度需求情况。据WitsView，3 月下旬 32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格分别为 36/66/127/177美金，各尺寸价格环比 3 月下旬持平。据 TrendForce，北美终端市场在超级杯销售后需求走弱；国内品牌客户在以旧换新政策带动下维持高采购动能，但目前品牌终端库水位偏高，二季度面板需求可能下滑。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。重点投资组合消费电子：蓝思科技、小米集团、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、工业富联、视源股份、世运电路、水晶光电、春秋电子、东山精密、京东方 A、景旺电子、闻泰科技、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟