社会服务行业双周报：全年扩消费政策预期足，有望修复消费信心

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 25 日 强于大市 相关研究报告 《2025 年春节旅游数据点评》20250207 《社服与消费视角点评 24 年 12 月国内宏观数据》20250122 《社会服务行业双周报》20250120 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 全年扩消费政策预期足，有望修复消费信心 前两交易周（2025.3.10-2025.3.21）社会服务板块上涨 2.49%，在申万一级 31个行业排名中位列第 9。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 3.23pct。近日《提振消费专项行动方案》颁布，多措并举下期待消费信心得以恢复。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计下跌 0.23%，报收 3364.83。沪深 300 累计下跌0.74%，报收 3914.70。社会服务板块上涨 2.49%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 9。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 3.23pct。  社会服务子板块及旅游零售板块中 3 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+5.00%）、旅游及景区（+4.98%）、专业服务（+1.70%）、旅游零售（-0.16%）、教育（-0.37%）。  据航班管家，3.10-3.16 全国民航执行客运航班量 99322 架次，环比上周增长 1.46%，是 19 年同期水平的 103.56%。其中国际航班量 12006 架次，恢复至 2019 年的 84.50%，环比-0.60%。 双周要闻  《提振消费专项行动方案》颁布。3 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。方案中提及“全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题”等。该方案较针对性地提及当前消费市场所存在的问题，并要求后续各地区部门贯彻落实，期待全年消费政策增量带动消费信心恢复。  1-2 月社零数据公布，同比增长 4.0%。1-2 月社零总额达 83731 亿元，同比+4.0%，增幅较 12 月环比+0.3pct。其中，商品零售额、餐饮零售额分别同比增长 3.9%、4.3%；服务零售额同比增长 4.9%，整体来看增势良好。 投资建议  《提振消费专项行动方案》出台，有望针对性的解决制约消费的突出矛盾问题，带来较好的扩消费政策预期。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 3 月 25 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 申万（2021）社会服务前两交易周涨幅 ....................................................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 .................................................................................................................................. 5 1.4 子行业估值 ...................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻：............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 9 3、出行数据跟踪 ............................................................................................ 10 4、投资建议 .................................................................................................... 12 5、风险提示 .................................................................................................... 13 6、附录 ..................................................................