建筑材料行业月报：风电、新能源汽车需求旺盛，关注玻纤涨价带来的投资机会

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2025 年 03 月 25 日风电、新能源汽车需求旺盛，关注玻纤涨价带来的投资机会——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《水泥需求回升价格持续上涨，行业盈利能力有望提升—建筑材料行业周报》2025.03.18《春节后水泥需求缓慢恢复，关注供需两侧积极变化—建筑材料行业周报》2025.03.03《春节后需求逐渐恢复，关注需求改善带来的价格回升—建筑材料行业周报》2025.02.17摘要：建材行业：2025 年《政府工作报告》指出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2025 年 1-2 月全国水泥平均出货率同比下降约 4 个百分点，显示需求恢复较弱。年后受资金不足影响，工程项目开工率偏低，需求恢复缓慢，叠加低温和雨雪天气影响，2 月份全国水泥平均出货率不足3 成。根据数字水泥网数据显示，2025 年 2 月全国水泥市场平均价格为399.42 元/吨，较 2024 年 12 月价格下滑 22 元/吨，春节后水泥需求恢复缓慢，关注行业错峰生产带来的供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：根据隆众资讯信息，3 月份浮法玻璃市场整体上或难有较大改善。从供应上来看，3 月份生产线点火、放水计划俱存，但叠加前期点火产线出玻璃，产量将有所增长。需求上来看，3 月份仍是需求恢复阶段，但同比往年或将仍偏弱，加之生产企业整体库存以及局部地区社会库存量偏高，后期市场不甚乐观下，下游业者采购仍偏谨慎。从行业基本面来看供需压力仍存，市场或仍弱势运行为主。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。玻璃纤维：2025 年年初以来，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，同时 2024 年玻纤两次提价，尤其是 11 月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在 2025 年逐步落地，有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。消费建材：随着房地产支持政策陆续加码出台及落地显效，房地产市场有望逐步止跌企稳，有望带动消费建材需求修复，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/3/24EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600801.SH华新水泥13.111.330.901.171.259.714.411.110.4增持000672.SZ上峰水泥7.790.770.590.730.849.412.310.08.6增持600585.SH海螺水泥24.751.971.601.842.0312.615.513.412.2未评级000786.SZ北新建材29.982.092.602.953.3515.012.010.69.3增持002271.SZ东方雨虹13.410.900.041.001.1713.9292.312.510.7买入002080.SZ中材科技15.341.330.531.111.4211.628.913.810.8未评级600176.SH中国巨石12.890.760.610.901.0816.921.114.311.9未评级002372.SZ伟星新材12.310.900.601.011.1315.221.113.512.1买入002791.SZ坚朗五金23.231.010.340.700.9823.168.533.423.7未评级600586.SH金晶科技5.500.320.040.360.4517.0131.015.112.2未评级601636.SH旗滨集团6.020.650.250.340.469.224.417.813.2未评级603737.SH三棵树50.400.330.801.431.77153.163.235.228.4未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材盈利预测取自华龙证券研究所，其中东方雨虹、中材科技、中国巨石 2024 年 EPS 取自公司 2024 年年报，伟星新材 2024 年EPS 取自 2024 年业绩快报，坚朗五金、金晶科技、三棵树 2024 年 EPS 取自 2024 年业绩预告，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款11 水泥：需求恢复缓慢，关注供给侧积极变化2025 年 1-2 月水泥需求恢复缓慢。根据国家统计局数据，2024 年 1-2月全国水泥累产量 1.71 亿吨，同比下降 5.7%，降幅较去年同期扩大 4.1 个百分点，产量为 2010 年以来同期次低水平，仅高于 2020 年同期水平。下游需求角度看，2025 年 1-2 月固投（不含农户）同比增长 4.1%。地产方面，房地产开发投资 2025 年 1-2 月累计同比下滑 9.8%；分地区看，西部地区降幅较小，为 3.3%，中部地区同比下滑 8.7%，东部地区同比下滑 11.4%；2025 年 1-2 月房屋新开工面积累计同比下滑 29.6%。2025 年 1-2月施工累计同比下滑 9.1%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。2025 年 1-2 月，基建投资不含电力口径同比提升 5.6%，增速较 2024年全年扩大 1.2 个百分点。铁路运输业投资同比增长 0.2%，道路运输业投资同比下滑 3.2%，水利管理业投资增长 39.1%。基建端来看，基础设施领域投资支撑仍在，2025 年年初政府债券发行较往年明显加快，其中虽然主要由置换债驱动，但用于项目建设的新增专项债发行量较去年同期也有明显增加。全年新增专项债额度 4.4 万亿元，超长期特别国债 1.3 万亿元，重点支持基建项目。图 1：固投完成额及同比图 2：房地产开发投资完成额及同比数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告请认真阅读文后免责条款2图 3：房屋新开工面积累计同比(%)图 4：基建投资（不含电力）累计同比(%)数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所2025 年 1-2 月全国水泥平均出货率同比下降约 4 个百分点，显示需求恢复较弱。年后受资金不足影响，工程项目开工率偏低，需求恢复缓慢，叠加低温和雨雪