传媒行业周报：内需与出海托举大潮玩时代 港股先行A股洼地也可期

2025 年 03 月 30 日 内需与出海托举大潮玩时代 港股先行 A 股洼地也可期 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 0.3 2.3 8.4 沪深 300 0.6 -1.7 11.2 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：从内容生产到消费终端交互 AI 有望拉动全链条革新》2025-03-22 2、《传媒行业周报：AI 应用增多推高线上营销 关注 AI 赋能线下场景》2025-03-15 3、《传媒行业周报：AIAgentManus先行 AI 创新应用均有望撬动传媒洼 地》2025-03-09 ▌ 本周观点更新 A 股传媒板块标的逐步进入静默期，港股陆续发布年报且对2025 年一季度的预期也相对乐观，在较好业绩带动下助推市值攀升；由内需到出海托举出中国特色资产，从大潮玩时代的双强代表泡泡玛特、布鲁可到 AI 垂类应用的美图以及弹幕视频社区 B 站，均在国内外市场表现优异。港股先行表现后，A 股回调，洼地中也可寻遗珠。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A 股可关注洼地板块，风语筑603466（继成立“具身智能研究院”后，与松延机器人达成战略合作）；遥望科技 002291（2025 年 2 月激励夯实信心底）；奥飞娱乐 002292（AI 赋能线下玩具是主要入口之一，借力阿里通义模型赋能玩具业务）；蓝色光标 300058（数字营销头部企业，受益于微软加码 copilot 的数字营销商业化）；浙文互联 600986（2025 年 3 月拟现金收购星巢网络80%股权，进一步夯实公司的数字文化板块，构建第二增长曲线）；芒果超媒 300413（《乘风 2025》综艺开播表现较好）；姚记科技 002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视 300133（有望持续受益 AI 应用）；万达电影 002739（将受益五一档，股东有阿里，关注谷子经济进展）；横店影视 603103（受益五一档，下沉市场内需仍具潜力）；中信出版 300788（大众阅读头部企业持续夯实主业，《黑神话：悟空》游戏推出衍生画集《影神图》以及哪吒 IP 拉动的谷子经济，有望助推一季度业绩）；新经典 603096（自有 IP 商业价值有望提升）；港股可关注，B 站 9626（2024 年第四季度取得 GAAP 利润盈利，2025 年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是穿越周期的核心，社区视频商业价值有望再升）；腾讯 0700（2025 年资本开支将占收入的低两位数百分比）；阿里巴巴 9988（将AI 视为战略核心，资本开支夯实发展信心，以 AI 为支点撬动时代红利）；阜博集团（推出 DreamMaker 新产品）；美图（2024 年总收入与净利润的增长主要得益于 AI 技术高度融入影像与设计产品，持续提升功能效果）；创梦天地（可关-30-20-100102030(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司 2400（2024 年 TapTap 中国版 App 平均月活跃用户同比增长 23%至 0.44 亿人）；吉比特 603444（异世界轻冒险放置手游《杖剑传说》开启全平台预约）；百奥家庭互动 2100（关注《米姆米姆哈》进展）；电魂网络 603258（《野蛮人大作战 2》付费删档测试将于 4 月 10 日开启）；青瓷游戏6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-28 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300133.SZ 华策影视 7.46 0.20 0.22 0.25 37.10 33.91 29.84 买入 300413.SZ 芒果超媒 27.79 1.90 0.75 1.09 14.62 37.05 25.50 买入 002605.SZ 姚记科技 27.83 1.36 1.56 1.78 20.39 17.84 15.63 买入 603096.SH 新经典 19.45 0.98 1.11 1.25 19.75 17.52 15.56 买入 300058.SZ 蓝色光标 9.66 0.05 -0.14 0.18 205.97 -69.00 53.67 买入 603466.SH 风语筑 10.24 0.47 -0.17 0.25 21.57 -60.24 40.96 买入 603103.SH 横店影视 13.37 0.26 -0.17 0.43 51.13 -78.65 31.09 买入 600986.SH 浙文互联 8.71 0.13 0.18 0.20 67.41 48.39 43.55 买入 300788.SZ 中信出版 32.74 0.61 0.62 0.86 53.51 52.46 38.07 买入 001330.SZ 博纳影业 4.67 -0.40 0.36 0.44 -11.61 12.97 10.61 买入 002739.SZ 万达电影 11.54 0.42 -0.42 0.48 27.57 -27.48 24.04 买入 300251.SZ 光线传媒 21.28 0.14 0.34 0.43 149.44 62.59 49.49 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 9.97 0.06 -0.18 0.10 157.50 -55.39 99.70 买入 9626.HK 哔哩哔哩-W 143.45 -11.67 -3.23 1.93 -12.29 -44.41 74.32 买入 1357.HK 美图公司 4.98 0.08 0.18 0.18 62.22 27.65 27.65 买入 300860.SZ 锋尚文化 28.67 0.98 1.01 1.18 29.24 28.36 24.33 未评级 300896.SZ 爱美客 180.26 8.59 6.88 7.58 20.99 26.20 23.80 未评级 2400.HK 心动公司 30.21 -0.18 1.75 2.19 -167.84 17.31 13.81 未评级 077