汽车行业周报：国资委将推进整车央企战略性重组，助力汽车行业高质量发展

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 03 月 30 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（3.24-3.28） 国资委将推进整车央企战略性重组，助力汽车行业高质量发展 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱：grq@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 266 行业总市值（亿元） 47,060.94 流通市值（亿元） 40,078.36 行业市盈率 TTM 27.6 沪深 300 市盈率 TTM 12.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（3.17-3.21）：机器人产业化加速落地，天然气重卡纳入报废更新补贴范围 (2025-03-24) 2. 激光雷达：城市 NOA 渗透率提升，激光雷达行业爆发 (2025-03-19) 3. 汽车行业周报（3.10-3.14）：预计 25年汽车报废更新达 500 万辆，关注机器人/智能化发展 (2025-03-17) 4. 汽车行业周报（3.3-3.7）：吉利发布千里浩瀚智驾系统，国内车企加速推进智能驾驶 (2025-03-10) 5. 汽车行业周报（2.24-2.28）：特斯拉 FSD入华落地，高阶智驾渗透率提升 (2025-03-03) [Table_Summary]  投资建议：3 月 1-23 日，乘用车零售 115.4 万辆，同比增长 18%，环比增长25%，今年以来累计零售 433 万辆，同比增长 5%。乘联会预计，3 月乘用车零售约 185.0 万辆左右，同比增长 9.1%，环比增长 33.7%。近期，工信部副部长辛国斌表示，工信部将进一步加强技术攻关突破、加快自动驾驶产业化发展、积极稳定和扩大汽车消费，综合整治汽车行业“内卷式”竞争，开展网络反不正当竞争执法专项行动，营造良好的市场环境。同时，国务院国资委相关负责人表示，将对整车央企进行战略性重组，产业集中度有望迎来提升。此外，商务部负责人表示，未来将深入实施汽车以旧换新，适当加大换购新能源汽车的支持力度，释放存量消费潜力，持续聚焦新能源汽车流通堵点，着力强化配套保障。基于当前政策端对汽车行业的支持以及供给端持续优化，国内市场需求有望得到释放，乘联会秘书长崔东树预测，2025年狭义乘用车零售将同比增长 2%，实现 2330 万辆，其中，国内销量将达到 2300 万辆，同比增长 3%，预计 2025 年新能源乘用车批发销量 1570 万辆，同比增长 28%。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注华为、小米、小鹏等新车型上市以及比亚迪超级 e平台发布带来的机会；建议关注 L3商用、FSD入华、Robotaxi 进展以及整车厂推动智驾平权给智能驾驶板块带来的机会；建议关注人形机器人发展以及重视与机器人配套有较高协同度的汽车产业链投资机会；建议关注 2025 年国四货车、天然气重卡纳入补贴范围给重卡行业带来的机会。  乘用车：3月 1-23日，乘用车零售 115.4万辆，同比增长 18%，环比增长 25%，今年以来累计零售 433万辆，同比增长 5%；3月 1-23日，乘用车批发 132.1万辆，同比增长 16%，环比增长 33%，今年以来累计批发 518.6万辆，同比增长 13%。乘联会预计，伴随供给端优化叠加“两新”政策形成的组合拳有效刺激终端需求，3 月乘用车零售约 185.0 万辆左右，同比增长 9.1%，环比增长33.7%。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。  新能源汽车：3月 1-23 日，新能源乘用车零售 62.2万辆，同比增长 30%，环比增长 40%，今年以来累计零售 204.8 万辆，同比增长 34%；3 月 1-23 日，新能源乘用车批发 67万辆，同比增长 35%，环比增长 30%，今年以来累计批发 238.9万辆，同比增长 44%。乘联会预计，3月新能源乘用车零售可达 100万辆，同比+46.4%，渗透率达 54.1%，同比+4.7pp。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。  智能汽车：3月 29日国家发展改革委党组成员、副主任郑备表示，针对智能驾驶领域，国家发改委以及相关部门将着力促进技术创新，提升产业的硬实力，将着眼于夯实新能源汽车的技术基础，推进整车及动力电池驱动系统，底盘车身、智能驾驶等产业链各环节的技术创新，加快固态电池研发攻关，高级别智能驾驶技术的应用试点，提升汽车芯片和操作系统的攻坚能力。我们预计，国-13%-3%7%17%27%37%24/324/524/724/924/1125/125/3汽车 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 内智能汽车后续有望在政策端的支持下迎来快速发展。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。  重卡：2 月重卡批发 8.1 万辆，同比+36.1%，环比+12.7%，1-2 月累计批发15.4 万辆，同比-2.0%。2 月新能源重卡上险量达 0.8 万辆，同比+304%，环比+15.6%，1-2月累计上险量 1.5万辆，同比+165.6%，渗透率达 18.6%，同比+9.3pp。燃气重卡方面，2月燃气重卡上险量达 1.8万辆，同比+84.5%，环比+130.6%，1-2 月累计上险 2.5 万辆，同比+59%，渗透率达 31.0%，同比+4.6pp。截止 3 月 20 日液化天然气价格为 4432.0 元/吨，同比+7.8%，环比-3.3%，汽柴比为 0.6，天然气重卡具有一定经济性优势，考虑天然气重卡被纳入报废更新补贴范围，天然气重卡的经济性优势得到进一步增强，预计天然气重卡将成为 25 年支撑行业销量增长的重要力量。建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.