国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年年报，载人民用无人驾驶航空器首批OC证落地

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 3 月 31 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1475.47 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 3 月第 3 周：中国商飞供应商大会成功召开，C919 规模化商运有望加速》 - 2025.03.24 国防军工行业报告 多家军工上市公司披露 2024 年年报，载人民用无人驾驶航空器首批 OC 证落地 ⚫ 投资要点 截至 3 月 30 日，我们跟踪的 120 家军工行业上市公司中,30 家披露 2024 年年报，其中，15 家上市公司业绩同比增长，6 家上市公司归母净利润同比增速在 20%以上。中船防务、航天智造、国科军工以及航空产业链中的航亚科技、新兴装备、洪都航空、中航成飞、中航高科等上市公司业绩保持较快增长。 中航高科、中航重机、宝钛股份、贵航股份、中船防务、中航机载、航天电子、中航光电、航发控制等上市公司披露了 2025 年经营目标。从营收目标看，航空产业链材料生产商中航高科和中航重机预计 2025 年保持较快增长，2025 年营收目标较 2024 年营收增长 14%和11%。宝钛股份、贵航股份、中船防务、中航机载、航天电子 2025 年营收目标较 2024 年营收增长 5%、5%、3%、2%和 1%。 3 月 28 日，广东亿航通用航空有限公司及合肥合翼航空有限公司收到了由中国民航局（CAAC）颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证。这意味着中国低空经济“载人时代”序章正式开启，接下来市民和消费者可以在广州和合肥相关运营点购票体验低空游览、城市观光及丰富多彩的商业载人服务。首批 OC 的颁发，创造了低空经济、城市空中交通的新里程碑。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 ⚫ 风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2024-042024-062024-082024-112025-012025-03国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 多家军工上市公司披露 2024 年年报 ...................................................... 4 1.2 载人民用无人驾驶航空器首批 OC 证落地 .................................................. 5 1.3 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 6 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 6 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 8 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 8 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 10 4 风险提示 ................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工标的 2024 年业绩 ........................................................ 4 图表 2： 部分军工上市公司 2025 年经营计划 ................................................ 5 图表 3： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 4： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 7 图表 5： 军工板块 PE-TTM 估值 ....................................