军工行业周报：中国可控核聚变技术取得重大进展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-03-30 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.03.24-2025.03.30)：中国可控核聚变技术取得重大进展  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 中国可控核聚变技术取得重大进展 据央视新闻 3 月 28 日报道，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。“中国环流三号”是我国自主研制的可控核聚变大科学装置，其能量产生原理与太阳发光发热相似，因此被称为新一代人造太阳。最新实验数据显示，我国核聚变装置首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的参数水平，标志着中国可控核聚变向工程化应用迈出重要一步。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%Mar/24Apr/24May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 1.51%，航空航天与国防指数下跌 5.12%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 1.37%，航空航天与国防指数下跌 2.88%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%制药、生物科技与生命科学指数电信服务Ⅱ指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数运输指数能源Ⅱ指数食品、饮料与烟草指数银行指数沪深300指数消费者服务Ⅱ指数多元金融指数材料Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数家庭与个人用品指数媒体Ⅱ指数零售业指数商业和专业服务指数半导体与半导体生产设备指数汽车与汽车零部件指数航空航天与国防指数资本货物指数耐用消费品与服装指数技术硬件与设备指数食品与主要用品零售Ⅱ指数软件与服务指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、中国可控核聚变技术取得重大进展 据央视新闻 3 月 28 日报道，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。“中国环流三号”是我国自主研制的可控核聚变大科学装置，其能量产生原理与太阳发光发热相似，因此被称为新一代人造太阳。最新实验数据显示，我国核聚变装置首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的参数水平，标志着中国可控核聚变向工程化应用迈出重要一步。据中核集团“中国环流三号”总设计师钟武律介绍，实验实现了双亿度，综合参数也大幅跃升，标志着我国的核聚变研究挺进燃烧实验。我国自主研发的加热、控制与诊断等设备与系统首次投入运行，相关技术指标达到了国际前列，创造了我国核聚变研究多项新纪录。 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%食品、饮料与烟草指数家庭与个人用品指数银行指数制药、生物科技与生命科学指数能源Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数材料Ⅱ指数运输指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数沪深300指数耐用消费品与服装指数商业和专业服务指数多元金融指数零售业指数航空航天与国防指数资本货物指数食品与主要用品零售Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数媒体Ⅱ指数技术硬件与设备指数半导体与半导体生产设备指数电信服务Ⅱ指数软件与服务指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 2、中泰“蓝色突击