科技行业跟踪报告之六：腾讯小米联通移动发布财报，AI战略地位进一步提升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 3 月 24 日 行业研究 腾讯小米联通移动发布财报，AI 战略地位进一步提升 ——光大证券科技行业跟踪报告之六 电子行业 买入（维持） 小米集团发布 2024 年全年及 Q4 业绩报告，营收利润创下历史新高。小米 2024年全年营收 3659 亿元，同比增长 35.0%；经调整净利润人民币 272 亿元，同比增长 41.3%。Q4 来看，首次实现单季度营收破千亿，达 1090 亿元，同比增长48.8%，连续四个季度保持强劲增长。经调整净利润人民币 83 亿元，同比增长69.4%。 腾讯控股发布 2024 年度业绩公告，资本开支连续四季度同比高增。2024 年全年，腾讯控股实现营收 6603 亿元，同比增长 8%，实现净利润 1941 亿元，同比增长 68%。2024 年资本开支连续四个季度同比三位数增长，年度资本开支达767 亿元，同比增长 221%。腾讯混元大模型在多模态能力上持续突破，腾讯元宝 2025 年 2 月至 3 月 DAU 增长超 20 倍。 中国联通发布 2024 年度业绩公告，算力资本开支指引超预期。中国联通 2024年总资本开支为 614 亿元，同比下降 17%，其中算力投资同比增长 19%达 141亿元。2025 年预计资本开支为 550 亿元，同比下降 10%，其中算力投资同比增长 28%。 中国移动发布 2024 年度业绩公告，业绩稳健增长。中国移动正式发布了 2024年全年业绩，2024 年中国移动实现营收 10408 亿元，同比增长 3.1%，实现股东应占利润 1384 亿元，同比增长 5.0%。 投资建议：DeepSeek 横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。 1、电子通信行业建议关注：（1）AI 国产算力：寒武纪、海光信息、海南华铁、中芯国际、迈信林、飞龙股份、德明利、科华数据、华懋科技等；（2）AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、太辰光、致尚科技、天孚通信、禾望电气、麦格米特、江海股份；（3）其它：天岳先进。 2、计算机行业：（1）高频交互入口价值凸显。建议关注：金山办公、福昕软件、萤石网络；（2）多维感知设备是连接物理世界和模型世界的桥梁，建议关注：海康威视，大华股份。（3）国内企业大模型部署需求旺盛，独立第三方大数据平台深度受益，建议关注：星环科技。（4）AI 应用百花齐放，选择业绩趋势向好、在自身领域有独特技术优势和丰富数据积累的标的，建议关注：虹软科技、中控技术、容知日新。 3、机器人行业：建议关注（1）连接器：瑞可达、珠城科技；（2）本体：广和通、克来机电；（3）PCB：世运电路、一博科技、迅捷兴；（4）设备：强瑞技术、集智股份；（5）灵巧手：兆威机电、隆盛科技、丰立智能；（6）3D 视觉：奥比中光；（7）电机：峰岹科技等；（8）场景机器人：华荣股份、亿嘉和。 风险分析：宏观经济不如预期、行业竞争加剧风险。 通信行业 增持（维持） 计算机行业 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：孙啸 执业证书编号：S0930524030002 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 分析师：何昊 执业证书编号：S0930522090002 021-52523869 hehao1@ebscn.com 分析师：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003 021-52523818 linshixiao@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 分析师：王之含 执业证书编号：S0930524070008 021-52523691 wangzhihan@ebscn.com 分析师：黄筱茜 执业证书编号：S0930524050001 021-52523813 huangxiaoqian@ebscn.com 分析师：白玥 执业证书编号：S0930524070017 021-52523683 baiyue@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业、通信行业、计算机行业 目 录 1、 AI：腾讯小米运营商发布年报，AI 战略地位进一步提升 ................................................... 4 1.1 腾讯：元宝 DAU 增长超 20 倍，资本开支连续四季度同比高增 ............................................................... 4 1.2 小米：小米业绩创新高 ............................................................................................................................. 5 1.3 中国联通：算力资本开支指引超预期 ........................................................................................................ 7 1.4 中国移动：业绩稳健增长 .......................................................................................................................... 8 2、 机器人：广东百亿基金成立 .............................................................................................. 9 2.1 恒健控股携手工行系机构共建百亿级 AI 机器人产业基金 ........................................................................ 9 2.2 长安汽车布局机器人 .....................................................................................