高频数据扫描：上游物价出现止降迹象

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 3 月 23 日 相关研究报告 《美债与美国自然利率》20230402 《加息尾声的美元反弹》20230521 《关注货币活性下降》20230813 《美债利率上行遇阻》20231029 《如何看待美债利率回落》20231105 《中债收益率曲线已较为平坦》20231112 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《联储表态温和、降息预期高涨》20231214 《“平坦化”存款降息》20231217 《长期利率或将度过快速下行阶段》20231231 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现“软着陆”?》20240602 《当前影响利率的财政因素》20240630 《中性利率成为关键》20240922 《如何看中美长债对降息的反应》20240929 《增量政策继续影响“资产荒”逻辑》20241020 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《提前开始关税叫价？》20241207 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《DeepSeek，DOGE，贸易摩擦》20250209 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《“以股看债”或成重要思路》20250309 《中、美央行面临选择》20250316 《美联储如期放缓“缩减”》20250321 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：肖成哲 （8610）66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 证券分析师：张鹏 peng.zhang_bj@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090001 上游物价出现止降迹象 如何 高频数据扫描 食用农产品和生产资料价格指数均有所反弹，通胀下行趋势或有缓解。 ◼ 食用农产品和生产资料价格指数均有反弹。本周（2025 年 3 月 17 日-3 月22 日，下同）农业部猪肉平均批发价环比上升 0.03%，同比上升 3.17%。山东蔬菜批发价指数环比下降 2.87%，同比降 15.86%。3 月 14 日当周，食用农产品价格指数环比升 0.30%，同比降 5.51%。 ◼ 本周布伦特和 WTI 原油期货价平均分别环比升 1.80%和 1.29%。LME 铜现货价全周均价环比升 1.72%；铝现货全周均价环比降 1.21%，铜金比价环比降 0.96%。 ◼ 本周国内水泥价格指数环比升 1.51%；南华铁矿石指数平均环比降1.34%；全国 247 家钢厂高炉开工率环比升 1.71%；螺纹钢价格指数环比降 1.33%；产能超 200 万吨的焦化企业开工率环比升 3.61%。3 月 14 日当周，生产资料价格指数环比升 0.30%，同比降 5.19%。 ◼ 3 月 1-20 日，万得追踪的 30 大中城市商品房成交面积平均约 23.8 万平米/天。2024 年 3 月的 30 大中城市商品房成交面积平均约 28.4 万平米/天。 ◼ 风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。 2025 年 3 月 23 日 上游物价出现止降迹象 2 目录 高频数据全景扫描 ............................................................................................ 5 高频数据和重要宏观指标走势对比 ................................................................ 7 美国重要高频指标 .......................................................................................... 13 高频数据季节性走势 ...................................................................................... 14 北上广深高频交通数据 .................................................................................. 19 2025 年 3 月 23 日 上游物价出现止降迹象 3 图表目录 图表 1. 高频数据周度环比变化（单位：%） ............................................................. 5 图表 2. 高频数据全景扫描（单位：%） ..................................................................... 6 图表 3. 铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI 同比） ........................................... 7 图表 4. 粗钢日均产量同比与工业增加值同比 ............................................................. 7 图表 5. RJ/CRB 价格指数同比与出口金额同比 .......................................................... 7 图表 6. 生产资料价格指数同比与 PPI 工业同比 ........................................................ 7 图表 7. 大宗商品价格指数同比与 PPI 工业同比 ........................................................ 7 图表 8. 螺纹钢价格指数同比与 PPI 工业同比 ............................................................ 7 图表 9. 南华综合指数同比与 PPI 工业品同比 ............................................................ 8 图表 10. 南华铁矿石指数同比与 PPI 工业同比 .......................................................... 8 图表 11. 布伦特原油价格同比与 PPI 工业同比 ........................................................... 8 图表 12