科技行业跟踪报告之五：英伟达GTC2025发布新一代GPU，推动全球AI基础设施建设

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 3 月 21 日 行业研究 英伟达 GTC2025 发布新一代 GPU，推动全球 AI 基础设施建设 ——光大证券科技行业跟踪报告之五 电子行业 买入（维持） 北京时间 3 月 19 日凌晨，英伟达举办 2025 年 GTC 大会，黄仁勋在圣何塞 SAP 中心发表的现场主题演讲，关注代理式 AI、机器人、加速计算等领域的未来发展。此外，该大会还包括 1000 多场具有启发性意义的会议，以及 400 多项展示、技术实战培训和大量独特的交流活动。 提出 Agentic AI，新的推理范式将继续推动全球数据中心建设。黄仁勋按照“Generative AI（生成式 AI）、Agentic AI（智能体）、Physical AI（具身 AI）”三个阶段的进化路线，将 Agentic AI 描述为 AI 技术发展的中间态。Scaling Law的发展需要投入更多的数据、更大规模的算力资源训练出更好的模型，训练规模越大，模型越智能，预计全球数据中心建设投资额将在 2028 年达到 1 万亿美元。 Blackwell Ultra 芯片将于 2025 年下半年供货，预计 2026 年下半年推出 Vera Rubin。Blackwell Ultra 芯片针对 AI 推理需求推出，基于 Blackwell 架构，性能比上一代提升显著。GB300 NVL72 机架级解决方案的 AI 性能比上一代 GB200 NVL72 提升 1.5 倍。该芯片已全面投产，将于 2025 年下半年供货。Vera Rubin系列芯片是下一代 AI 平台，预计 2026 年下半年推出 Vera Rubin，2027 年下半年推出 Vera Rubin Ultra。 115.2T 的 800G Quantum-x CPO 交换机将于 25 年下半年上市。NVIDIA 光子学团队携手产业伙伴推动 CPO 联合创新，包括首款采用微环调制器（MRM）1.6T硅光 CPO 芯片，首个采用 TSMC 制程 3D 堆叠硅光子引擎，搭载了高输出功率激光器和直连光纤连接器。基于 NVIDIA CPO 共封装光学平台，NVIDIA 打造世界最先进的 CPO 光交换机系统，包括 128 端口 800G 和 512 端口 800G 的Spectrum-x 系列 409.6Tb/s 与 102.4Tb/s 光交换机，以及 144 端口 800G Quantum-x 115.2Tb/s 光交换机，预计 2025 下半年上市。 推出推理服务软件 Dynamo，更新个人 AI 计算机产品和机器人模型框架。英伟达新推出了 AI 推理服务软件 Dynamo，可支持 Blackwell 在推理性能上实现巨大飞跃；推出一系列 NIM 服务支持企业和开发者构建 AI Agent；为更高效地构建 AI 代理系统，英伟达发布了 AI-Q（NVIDIA IQ Blueprint）。此外，英伟达在本次大会推出 DGX Spark 个人 AI 超级计算机以及全球首个用于通用人形机器人推理和技能的开放、完全可定制的模型框架 GR00T N1。 投资建议：DeepSeek 横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。 1、电子通信行业建议关注：（1）AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、太辰光、致尚科技、天孚通信、禾望电气、麦格米特、江海股份；（2）AI 国产算力：寒武纪、海光信息、海南华铁、中芯国际、迈信林、飞龙股份、德明利、科华数据、华懋科技等；（3）机器人：强瑞技术、集智股份、珠城科技、亿嘉和、广和通、兆威机电、峰岹科技等；（4）其它：天岳先进。 2、计算机行业：（1）高频交互入口价值凸显。好的模型基座和产品只是开始，推向海量用户仍需入口级应用和硬件产品。建议关注：金山办公、福昕软件、萤石网络；（2）多维感知设备是连接物理世界和模型世界的桥梁，其提供的多模态数据价值将获得更多重视。建议关注：海康威视，大华股份。（3）目前国内企业大模型部署需求旺盛，独立第三方大数据平台深度受益，且对标海外databricks 和 snowflake，建议关注：星环科技。（4）AI 应用百花齐放，选择业绩趋势向好、在自身领域有独特技术优势和丰富数据积累的标的，建议关注：虹软科技、中控技术、容知日新。 风险分析：宏观经济不如预期、行业竞争加剧风险。 通信行业 增持（维持） 计算机行业 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：孙啸 执业证书编号：S0930524030002 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 分析师：何昊 执业证书编号：S0930522090002 021-52523869 hehao1@ebscn.com 分析师：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003 021-52523818 linshixiao@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001 021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 分析师：王之含 执业证书编号：S0930524070008 021-52523691 wangzhihan@ebscn.com 分析师：黄筱茜 021-52523813 执业证书编号：S0930524050001 huangxiaoqian@ebscn.com 分析师：白玥 执业证书编号：S0930524070017 021-52523683 baiyue@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业、通信行业、计算机行业 目 录 1、 英伟达提出 Agentic AI，新的推理范式将继续推动全球数据中心建设 ................................ 4 2、 Blackwell Ultra 芯片将于 2025 年下半年供货，预计 2026 年下半年推出 Vera Rubin ........... 6 3、 115.2T 的 800G Quantum-x CPO 交换机将于 25 年下半年上市 ........................................... 7 4、 推出推理服务软件 Dynamo，更新个人 AI 计算机产品和机器人模型框架 ........................... 9 5、 投资建议 .