赛意信息(300687)深度报告：AI产品%2b订单先行，探企业数字化创新之路

证券研究报告 | 公司深度 | IT 服务Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 赛意信息(300687) 报告日期：2025 年 03 月 25 日 AI 产品+订单先行，探企业数字化创新之路 ——赛意信息深度报告 投资要点 ❑ 企业数字化服务领域领军者，业务增长驶入快车道 公司是国内在工业互联网及智能制造、核心 ERP 及业务运营中台等领域顶尖的产品及解决方案提供商，三大主要业务分别为软件实施开发服务、系统维护服务以及代理软硬件分销业务，是企业数字化转型及工业管理软件的领先企业。2018年公司实现营收 9.09 亿元，2023 年实现营收 22.54 亿元，5 年 CAGR 达19.92%；归母净利润由 2018 年的 1.14 亿元增长至 2023 年的 2.54 亿元，5 年CAGR 达 17.38%。公司基于过去十余年的工业知识积累，持续创新产品及解决方案，保持行业的相对领先地位，多年深耕于 ERP 与智能制造领域，积累大量优质客户。 ❑ DeepSeek 部署引领制造业、企业服务与政务智能化新浪潮 1) 2025 年制造业企业软件在 AI 应用落地方面出现了爆发式增长。 DeepSeek 持续带来新版模型和开源代码，使得模型成本和效率的规模性优化显著，有望持续降低应用层成本、提高应用层表现。 2) 善谋 GPT 接入 DeepSeek，加速 AI 创新。善谋 GPT（赛意 AI 中台）在 2023年正式发布，目前已构建了智能售后、智能招聘、智能投标、智能填单、智能审单、智能运维等 AI 创新业务场景。同时为企业提供“智能助手、应用智改、大模型训推一体化”三大核心 AI 解决方案。 2025 年 2 月 17 日，广汽集团联合华为，正式启动广汽 AI 中台以及应用试点项目，广汽集团、华为云、以及赛意信息联合打造广汽 AI 中台，聚焦智能网联开发、产品设计和办公等 AI 应用场景，以降低运营成本、提升业务效率、敏捷快速交付等方面为目标提升企业竞争力。建设内容包括基于 AI 工具链实现数据处理、大模型训练与微调、AI 应用开发等端到端能力，并具备接入 DeepSeek 大模型的能力。 2025 年 2 月 27 日，赛意信息发布公告，公司和客户签订了关于 AI 中台及应用试点项目的产品项目销售合同，金额达到人民币 4846.92 万元，内容包括基于 AI 工具链实现数据处理、大模型训练与微调、AI 应用开发等端到端能力，并具备接入 DeepSeek 大模型的能力。 3) 赛意信息助力地方政府部署 DeepSeek-R1，开启“AI+政务”新模式。2025 年3 月，赛意信息成功助力地方政府完成基于昇腾 AI 一体机 DeepSeek-R1 大模型本地化部署，该政府已正式开启“AI+政务”新模式，“AI 数字员工”也将正式上岗，为政务服务注入全新活力。未来，赛意信息加速“湾区 AI 赋能计划”的实施。 ❑ 泛 ERP 业务为主，未来有望助力华为打造 MetaERP，推动 ERP 国产化进程 华为自研 MetaERP 为 ERP 高端市场方向标，协同生态合作伙伴共建国产 ERP生态。2023 年 4 月，华为宣布实现 ERP 领域自主可控，瞄准高端市场。ERP 产品落地依赖实施服务，需咨询实施厂商支持。赛意信息专注 ERP 实施多年，经验丰富，与华为长期合作，有助于在华为 ERP 项目中提供专业服务和解决方案，推动其多行业拓展。 ❑ 智能制造业务占比提升，公司自研工业软件为行业信创中新增长点 投资评级: 买入(首次) 分析师：刘雯蜀 执业证书号：S1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 分析师：郑毅 执业证书号：S1230524070002 zhengyi@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥27.30 总市值(百万元) 11,196.41 总股本(百万股) 410.12 股票走势图 相关报告 1 《 业绩基本符合预期，“内生+外延”稳步推进——赛意信息2022 年半年报点评报告》 2022.08.27 2 《赛意信息：“三新”战略红利持续显现》 2022.05.20 -39%-14%11%37%62%88%24/0324/0424/0524/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/03赛意信息深证成指赛意信息(300687)公司深度 http://www.stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1） 工业软件市场需求不断释放，市场规模持续增长：2023 年全球工业软件产业规模达 5027 亿美元，同比增长 5.17%。2023 年中国工业软件行业市场规模达到 2824 亿元。企业强化核心技术自主研发，5G、人工智能等技术与工业软件的结合日趋紧密，推动工业软件向智能化方向演进，未来工业软件发展前途光明。 2） 智能制造自主研发升级，利润率持续创新高：智能制造业务收入占比从 2018年的 16%提升至 2023 年的 36.82%，毛利率从 29.97%增长至 43.15%，成为行业信创新增长点。赛意信息自主研发 SMES 系统实现生产业务流程的全生命周期管理，精益生产和精细化管理有效提升企业制造能力。2023 年赛意信息在中国 MES 软件市场排名前五，巩固了其在智能制造 MES 领域的市场领先地位。 ❑ 盈利预测与估值 我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 24.87/28.46/33.13 亿元，同比增速分别为 10.32%/14.46%/16.39%; 对应归母净利润分别为 1.48/1.95/2.44 亿元，同比增速分别为-41.71%/31.70%/24.68%，对应 EPS 为 0.36/0.48/0.59 元，对应 25 年PE 为 57.33 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 ❑ 风险提示 客户集中度风险，技术创新风险 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入 2254.02 2486.63 2846.09 3312.68 (+/-) (%) -0.75% 10.32% 14.46% 16.39% 归母净利润 254.40 148.30 195.30 243.50 (+/-) (%) 1.98% -41.71% 31.70% 24.68% 每股收益(元) 0.67 0.36 0.48 0.59 P/E 44.01 75.50 57.33 45.98 资料来源：浙商证券研究所 赛意信息(300687)公司深度 http://www.stocke.com.cn 3/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 企业数字化赋能者 ，工业管理软件践行者 ............................................................