基础化工行业研究周报：前2月化学原料和化学制品制造业增长9.5%，DMF、尿素价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 04 月 01 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:前两月化学 原 料 和制 品制 造 业投 资 同比 增 长6.0% ， 氯 化 铵 、 有 机 硅 价 格 上 涨 》 2025-03-25 2 《基础化工-行业研究周报:温室气体自愿减排交易核证完成登记，氯氰菊酯、硫酸价格上涨》 2025-03-17 3 《基础化工-行业研究周报:两部门：强化对石化化工等领域工艺革新和设备更新改造升级的中长期贷款支持，硫磺、三氯乙烯价格上涨》 2025-03- 11 行业走势图 前 2 月化学原料和化学制品 制造业增长 9.5%，DMF、尿素价格上涨 上周指 25 年 3 月 17-23 日（下同），本周指 25 年 3 月 24-30 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家统计局近日发布统计数据显示，1—2 月份，规上工业增加值同比实际增长5.9%。从环比看，2 月份，规上工业增加值比上月增长 0.51%。分行业看，1—2 月份，41 个大类行业中有 36 个行业增加值保持同比增长。其中，石油和天然气开采业增长 0.9%，化学原料和化学制品制造业增长 9.5%。分产品看，1—2 月份，规上工业 623 种产品中有 378 种产品产量同比增长。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 1.6%，为 69.36 美元/桶。 重点关注子行业：本周 DMF/尿素/液体蛋氨酸/乙二醇/电石法 PVC/固体蛋氨酸/VE/乙烯法 PVC 价格上涨 6.1%/3.3%/1.8%/1.6%/1.4%/0.7%/0.4%/0.4%；VA/聚合 MDI/纯MDI/TDI/醋酸/橡胶/烧碱/粘胶短纤价格分别下跌 3.1%/2.9%/1.7%/1.3%/0.7%/0.6%/ 0.5%/0.4%；有机硅/钛白粉/重质纯碱/粘胶长丝/氨纶/轻质纯碱价格维持不变。 本 周 涨 幅前 五 化工 产 品 ： 三氯乙 烯 （ +11.7% ）、 六 氟丙 烯（ +9.9% ） 、 DMF（+6.1%）、二氧化碳（山东）（+5.7%）、一甲胺（华鲁恒升）（+5.7%）。 尿素：本周市场工业刚需强劲，尿素价格延续涨势。周初受期货市场走强提振，现货交投氛围活跃，生产企业连续上调报价。随着价格持续冲高，下游跟进意愿趋于谨慎，市场成交节奏有所放缓。印标消息的释放在一定程度上利好市场心态，刺激期货主力合约再度走强，同步带动现货交投氛围回暖。另外叠加近期东北地区终端备货需求有所启动，下游集中补库助推企业去库明显。 DMF：本周 DMF 市场震荡上行，周内原料端市场虽有下滑趋势，但前涨势偏强，DMF 成本压力较大，企业为改善利润亏损情况，价格大幅拉涨。周内 DMF 装置暂无明显波动，供应端暂无明显亮点，主厂区集港操作虽有减弱趋势，但需求端仍有释放，且 DMF 企业尚有订单执行，整体库存液位偏低，部分厂区限量装车，业者心态有所支撑。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.12%，沪深 300 指数较上周上涨 0.01%。基础化工板块跑输沪深 300 指数 0.13 个百分点，涨幅居于所有板块第 11 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他化学原料（+10.18%），涤纶（+7.55%），非金属材料Ⅲ（+2.54%），磷肥及磷化工（+2.05%），氮肥（+1.84%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%2024-042024-082024-122025-04基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.2.1. 板块估值...................................................................................