社会服务行业周报：清明假期旅游稳健增长，迪士尼消费品矩阵持续丰富

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 社会服务 2025 年 04 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《布鲁可 BFC 生态驱动品牌建设，关注中国功效护肤和高端彩妆龙头—行业周报》-2025.3.30 《清明出游预订增势良好，关注中国服 务 消 费 平 台 出 海 — 行 业 周 报 》-2025.3.23 《优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透，创作者经济蓬勃拉动 AI+美丽 —行业周报》-2025.3.16 清明假期旅游稳健增长，迪士尼消费品矩阵持续丰富 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行/旅游：清明假期旅游稳健增长，澳门入境游客破千万 清明假期：根据交通运输部，假期首日全社会跨区域人员流动量同比增长 9.7%，其中铁路、民航等中长途出行旅客量均保持高单位数增长。接待层面，居民春日出游赏景热情较高，其中湖南/四川/内蒙古/山东/宁波等重点省市假期前两日接待游客/旅游收入取得双位数增长，赏花游湖、体验民俗、登山踏青更受青睐，城市周边游景区客流表现高增。出境方面，国家移民管理局预计假期日均出入境旅客同比增长 21.4%，恢复至 2019 年同期 106%。访澳：3 月访澳客流延续良好增势，截至4 月 2 日，累计访澳游客突破千万，同比增长 11%，恢复至疫情前约 95%。  潮玩/餐饮：量子之歌深入布局全球潮玩，迪士尼消费品矩阵丰富 量子之歌：量子之歌并购潮玩公司 Letsvan，旗下拥有“WAKUKU”等多个自有 IP，与名创优品深度合作，联合乐华明星造势，并购后首发的熊猫 IP 潮玩“胖哒哒”，2 小时内售罄。迪士尼：FY2024 迪士尼消费品收入为 92.04 亿美元（约合人民币672 亿元），同比增长 3.2%，商品 IP 授权收入为 37.84 亿美元（约合人民币 276 亿元），同比增长 21%。迪士尼围绕自有 IP 搭建玩偶周边、食饮、饰品、服装、家居家电等的多元产品矩阵。  美丽：抖音 Q1 新老国货表现优异，美妆+短剧进入品效合一时代驱动品牌增长 据青眼情报数据显示，2025 年 3 月抖音平台美妆类目 GMV 突破 235 亿元，yoy+44.7%，2025Q1 上榜国货数量为 14 个，高于往年，老牌国货百雀羚加速转型，近 5 年内首次登上抖音美妆 Q1 品牌 TOP20。上榜外资品牌均为欧莱雅与雅诗兰黛集团旗下品牌，日韩品牌集体式微，白牌上榜数量减少，受限于生命周期短，上榜持续性弱。短剧：截至 2025 年 3 月 27 日，至少有 22 部美妆品牌合作短剧上线，其中 11 部短剧播放量破亿。丸美推出的《夫妻的春节》播放量已达 5.8 亿，助力丸美双胶原直播间 GMV 同比增长 460%。美妆短剧表现优于市场大盘，短剧仍是帮助品牌拓圈和寻求业绩增量的重要路径。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（3.31-4.3）社会服务指数+0.49%，跑赢沪深 300 指数 1.86pct，在 31 个一级行业中排名第 8，旅游、教育类领涨; 本周（3.31-4.3）港股消费者服务指数-1.61%，跑赢恒生指数 0.85pct，在 30 个一级行业中排名第 18，旅游、餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-042024-082024-12社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 出行旅游：清明假期旅游稳健增长，澳门入境游客破千万 ................................................................................................. 4 1.1、 清明假期出游表现良好，踏青赏湖主题热度较高 ...................................................................................................... 4 1.2、 访澳：2025 年入境旅客突破千万，恢复至 2019 年 95%水平................................................................................... 5 2、 潮玩：量子之歌深入布局全球潮玩，迪士尼消费品矩阵丰富 ............................................................................................. 6 2.1、 量子之歌：“资本+数字化运营+全球化”，深入布局潮玩赛道 ................................................................................. 6 2.2、 迪士尼：内容和乐园业态延伸周边销售，IP 授权收入取得高增 ............................................................................. 7 3、 美丽：抖音 Q1 头部新老国货表现优异，短剧仍是美妆品牌增长和拓圈的重要路径 ..................................................... 9 3.1、 复盘抖音 2025Q1：品牌效应增强，老牌国货卷土重来再出发 ................................................................................ 9 3.2、 短剧：美妆+短剧进入品效合一时代，短剧仍是美妆品牌增长和拓圈的重要路径 .............................................. 11 4、 出行数据跟踪 .............