房地产(地产开发)行业百强房企销售跟踪(2025年3月)：1-3月百强全口径销售额同比-7%，销售面积同比-19%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 1-3 月百强全口径销售额同比-7%，销售面积同比-19% ——百强房企销售跟踪（2025 年 3 月） 房地产（地产开发） 1-3 月百强房企全口径销售额同比-7.3%，较 1-2 月同比降幅扩大 4.2pct。 1）2025 年 3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,771 亿元、1,253 亿元、766 万平，同比分别为-15.6%、-18.1%、-28.5%，环比分别为+78.0%、+73.6%、+62.7%。 2）2025 年 1-3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 3,779 亿元、2,727 亿元、1,756 万平，同比分别为-8.4%、-6.9%、-23.8%，累计同比较 1-2 月变化-7.5pct、-12.2pct、-4.0pct。 3）2025 年 3 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 3,445 亿元、2,540 亿元、1,641 万平，同比分别为-12.1%、-11.0%、-23.7%，环比分别为+73.9%、+78.0%、+53.2%。 4）2025 年 1-3 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 7,847 亿元、5,767 亿元、3,931 万平，同比分别为-7.3%、-5.0%、-19.2%，累计同比较 1-2 月变化-4.2pct、-5.2pct、-3.6pct。 5）2025 年 1-2 月，TOP10/20/50/100 房企的销售金额（权益销售金额口径）集中度分别为 14.4%、19.8%、26.2%、31.5%，同比提升 1.1pct、1.0pct、0.4pct、1.0pct，环比下降 0.8pct、0.3pct、0.7pct、0.4pct。 6）2025 年 3 月，TOP50 房企中的 48 家房企（2 家由于历史数据不足未纳入统计，下同）全口径销售金额同比平均值为+35.5%，中位数为+1.4%；1-3 月，TOP50房企中的 48 家房企全口径销售金额同比平均值为+11.7%，中位数为+0.5%。 7）2025 年 3 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 8 家，当月同比表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+458%，权益销售金额同比+781%）、越秀地产（全口径销售金额同比+58%，权益销售金额同比+58%）、华发股份（全口径销售金额同比+29%，权益销售金额同比+16%）。 投资建议：回顾 2024 年，房地产行业优化政策密集出台。4 月政治局会议提出“研究消化存量房产”；5 月提出 3000 亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限；9 月政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，统一下调按揭首付比例最低至 15%，地方政府“因城施策”差异化调整本地首付比例和按揭利率；10 月提出支持专项债收购存量土地、收购存量商品房用于保障房，通过货币化安置新增 100 万套城中村及危旧房改造；11 月继续优化房地产有关税收政策，12 月中央经济工作会议提出大力实施城市更新；得益于“一揽子政策组合”的精准发力，2024 年四季度房地产市场热度明显提升。展望 2025 年，随着前期政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市将逐步实现“止跌回稳”。 建议关注两条主线：1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，建议关注中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、绿城中国、越秀地产、滨江集团、华发股份；2）消费类商业公募 REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250304 1-2 月百强权益销售金额基本持平，销售面积收缩明显——百强房企销售跟踪（2025 年 1 月） 20250206 开年楼市销售表现平稳，1 月百强房企权益销售额同比-1%——百强房企销售跟踪（2025 年 1 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-3 月全口径销售金额累计同比-7.3%，较 1-2 月同比降幅有所扩大 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,771 亿元、1,253 亿元、766 万平，同比分别为-15.6%、-18.1%、-28.5%，环比分别为+78.0%、+73.6%、+62.7%。 2025 年 1-3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为3,779亿元、2,727 亿元、1,756 万平，同比分别为-8.4%、-6.9%、-23.8%，累计同比较 1-2 月变化-7.5pct、-12.2pct、-4.0pct。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03累计全口径销售金额 TOP10累计权益销售金额 TOP10累计全口径销售面积 TOP10 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03当月全口径销售金额