ESG及绿色金融月报：市场机制助力绿色定价完善，资管机构面临欧美监管张力

证券研究报告 | 定期追踪 | ESG 及绿色金融 http://www.stocke.com.cn 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 定期追踪 报告日期：2025 年 04 月 01 日 市场机制助力绿色定价完善，资管机构面临欧美监管张力 ——浙商 ESG 及绿色金融月报 核心观点 国内 ESG 及绿色金融政策稳步推进，市场机制助力绿色定价完善；欧美 ESG 监管张力影响显现，我国可持续金融国际话语权有望进一步提升；资管机构务实探索 ESG 前沿产品，气候房地产与生物多样性固收迎来资金关注；全球 ESG 基金市场呈现温和复苏，ESG 债券发行量于 2024 年首破万亿美元大关。 ❑ 国内“双碳”工作积极稳妥推进，绿色金融助力经济低碳转型 发改委等五部门发文聚焦绿证市场建设，明确绿证强制消费要求；碳市场扩容正式落地，推动钢铁、水泥和铝冶炼行业低碳转型；财政部将发行最高规模 60 亿元人民币绿色主权债券，进一步吸引国际资本支持经济社会绿色低碳转型。 ❑ 跨大西洋监管张力开始影响全球资管机构 ESG 投资实践 美国资产管理公司道富环球投资因在 ESG 投资上的退缩接连损失两大欧洲养老金客户，欧美 ESG 监管张力对全球资管机构提出新挑战；贝莱德等机构调整 ESG浅绿基金名称，以应对欧盟基金命名法规生效。 ❑ 全球 ESG 基金市场温和复苏，ESG 债券年度发行量首破万亿美元大关 公募基金方面，国内宽基指数纳入 ESG 因素并贡献较多增量，海外 ESG 基金流入出现温和复苏，24Q4 规模同比增长 7.38%；ESG 指数表现方面，国内固收指数展现出明显的抗跌优势，其他类型指数表现各有分化；ESG 债券发行端，国内今年以来已发行 191 支 ESG 债券，规模达 2225 亿，全球市场 2024 年发行量首次超万亿美元。2025 年 3 月，全国碳市场成交量为 216.65 万吨，成交均价为 84.97 元/吨，月底收盘价为 86.13 元/吨。 ❑ 风险提示 经济修复不及预期；ESG 相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。 分析师：祁星 执业证书号：S1230524120002 qixing@stocke.com.cn 研究助理：张日纳 zhangrina@stocke.com.cn 研究助理：施文燊 shiwenshen@stocke.com.cn 相关报告 1 《碳市场扩容正式落地，关注行业转型风险与高质量发展机遇》 2025.03.27 2 《深圳发布 ESG 体系建设方案，“以点带面”探索中国特色ESG 和可持续发展道路》 2025.03.19 3 《ESG 投资框架与工具·产品与战略篇：震荡已过，奋楫者先》 2025.03.04 定期追踪 http://www.stocke.com.cn 2/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本月研究摘要 ............................................................................................................................................... 4 1.1 碳市场扩容正式落地，关注行业转型风险与高质量发展机遇 ...................................................................................... 4 1.2 深圳发布 ESG 体系建设方案，“以点带面”探索中国特色 ESG 道路 ....................................................................... 4 2 重点政策追踪 ............................................................................................................................................... 4 2.1 国内政策追踪 ..................................................................................................................................................................... 4 2.1.1 “双碳”工作积极稳妥推进，市场机制助力绿色定价完善 .............................................................................. 4 2.1.2 做好绿色金融大文章，支持实体经济绿色低碳转型 .......................................................................................... 5 2.1.3 证券市场信息披露监管加强，中小企业合规管理受政策关注 .......................................................................... 5 2.2 海外政策追踪 ..................................................................................................................................................................... 7 2.2.1 德国联邦议院通过 5000 亿欧元专项基金，20%用于气候与转型基金 ............................................................. 7 2.2.2 美国环保署发起大规模放松管制行动，特朗普声称美国需要加码燃煤发电 ................................................... 7 2.2.3 意大利和法国呼吁进一步调整欧盟碳边界调整机制以保护本土产业 ............................................................... 7 2.2.4 泰国计划全面建立国家排放交易体系，允许 15%碳信用抵消比例 .................................................................. 7 2.3 国际合作 .........................................................................................................