央国企量化选股月度跟踪：央国企量化选股优选策略与4月组合

请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年 04 月 01 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 央国企量化策略系列 央国企量化选股优选策略与 4 月组合 ——央国企量化选股月度跟踪 摘要 西 南证券研究院  结合央国企特性，从分红、估值、波动、情绪、公司业绩、抗风险能力、ESG等 7个维度筛选出在国企中选股表现优异的因子，对国企进行综合打分构建组合。  在沪深 A股全部国企中，优选 20只股票作为组合持仓，月度换仓。2016年至今，组合年化收益率 14.65%，相对中证国企指数年化超额收益率 10.52%，2023年至今累计收益率 58.06%，2025年至今累计收益率-0.30%。2025年 4月“央国企优选”组合：中炬高新、云南能投、中山公用、桂冠电力等。  “一带一路+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 18.33%，相对中证一带一路指数年化超额收益率 15.17%。 2023 年至今累计收益率47.80%，2025 年至今累计收益率 4.94%。2025 年 4 月“一带一路+国企”组合：云铝股份、云天化、郑煤机、中国铝业等。  “数字经济+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 13.95%，相对中证 TMT指数年化超额收益率 12.69%。2023年至今累计收益率 48.59%，2025 年至今累计收益率 6.59%。2025年 4月“数字经济+国企”组合：德赛西威、锐捷网络、中船汉光、长飞光纤等。  “国家安全+国企”中，优选 10只股票。2016年至今，组合年化收益率 16.20%，相对国证国安指数年化超额收益率 6.29%。2023年至今累计收益率 47.25%，2025 年至今累计收益率-5.15%。2025 年 4 月“国家安全+国企”组合：宝信软件、中国核电、中国广核、中航沈飞等。  “银行+国企”中，优选 5 只股票。2016 年至今，组合年化收益率 11.23%，相对申万一级银行指数的年化超额收益率为 7.02%。2023 年至今累计收益率70.60%，2025 年至今累计收益率 0.28%。2025 年 4 月“银行+国企”组合：江苏银行、南京银行、杭州银行、农业银行等。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考。若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异；因子股票组合不构成投资建议，是因子含义阐述以及有效性的进一步检验。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：盛宝丹 执业证号：S1250524070001 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相 关研究 1. 泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析 (2025-03-25) 2. 基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架 (2025-03-19) 3. 可转债 K线技术分析与 K线形态因子——量化方法在债券研究中的应用三 (2025-03-14) 4. AI引导科技投资变革，平台化运作乘势领航——汇添富科技风格产品介绍 (2025-03-09) 5. 华安事件驱动量化策略：三维一体量化框架，长期稳定超越偏股混合基金指数 (2025-02-14) 6. 2024 年公募基金四季报持仓透视出哪些重要信息？——基金 2024 年四季报持仓分析 (2025-02-05) 7. 识时通变：宏微同频成长价值风格轮动策略 (2025-01-10) 8. ESG 投资概述及其在多因子策略中的应用 (2024-12-11) 9. 国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长 (2024-11-14) 10. 价格形成路径与趋势清晰度因子 (2024-11-14) 央 国企量化选股月度跟踪 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 沪深 A 股央国企有效因子测算................................................................................................................................................................. 1 2 沪深 A 股央国企优选策略.......................................................................................................................................................................... 2 3“一带一路 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 4 4“数字经济 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 5 5“国家安全 +国企”优选策略........................................................................................................................................................................... 6 6“银行 +国企”优选策略.................................................................................................................................................................................... 8 7 风险提示 ......................................................................................................................................