社会服务行业双周报（第104期）：清明假期出行热度延续，关注内需主线行情

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月07日优于大市社会服务行业双周报（第 104 期）清明假期出行热度延续，关注内需主线行情核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：张鲁0755-82150809010-88005377zengguang@guosen.com.cn zhanglu5@guosen.com.cnS0980511040003S0980521120002证券分析师：杨玉莹联系人：周瑛皓yangyuying@guosen.com.cnzhouyinghao@guosen.com.cnS0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业双周报（第 103 期）-业绩密集发布期关注绩优个股，华住集团 2025 年指引释放积极信号》 ——2025-03-24《社会服务行业专题-如果复苏节奏渐进展开，我们优先看好哪些机会？》 ——2025-03-20《社服行业 3 月投资策略：提振内需政策预期强化，龙头经营回暖信号初现》 ——2025-03-10《社会服务行业双周报（第 102 期）-如何理解蜜雪集团上市后首周股价的优异表现？》 ——2025-03-10《OTA 行业专题：海外 OTA 龙头财报跟踪与国际视角下的“AI”应用观察》 ——2025-02-25周观点：清明假期出行热度延续，旅游景气再度验证。清明假期出行数据亮眼。交通运输部数据显示，2025 年清明假期三天全国跨区域人员流动量达 7.9 亿人次/+7.1%，创历史新高并超越此前预测。铁路/民航客运量分别达 5377.6 万、558.2 万人次，同比增幅为 8.2%和 10.9%，滴滴打车需求较去年同期提升 14%，验证居民出行热情。2025 年清明假期华东景区表现更为抢眼，据我们跟踪，九华山假期客流同比增 20-30%，黄山受益于晴好天气接待游客 9.5 万人次（+26%），天目湖实现客流增长。境外市场呈现强劲复苏势头，日本成为清明境外出行最热目的地之一。携程数据显示，大阪/京都订单量同比增超 70%/80%；同程日本赏樱酒店预订热度暴涨 120%，首尔、济州岛订单同比增长 35%及以上。俄罗斯及欧洲目的地同样亮眼，酒店预订热度增幅突破 300-400%。我们分析，2025年全国大部分地区气温偏高于常年，叠加多地实行"春假+清明"连休政策释放出游需求。扩大内需背景下，旅游消费作为内需引领型产业的韧性特征进一步显现，区域性、季节性景区差异化表现有望创造市场机遇。板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌 1.55%，跑输大盘 0.19pct。国信社服板块涨幅居前的股票为岭南控股、大连圣亚、国旅联合、海伦司、中国东方教育、张家界、同程旅行、峨眉山 A、首旅酒店、学大教育。行业新闻：美国总统特朗普签署两项行政令，宣布实施"对等关税"政策。2025年 3 月 28 日，蜜雪冰城宣布正式开放日本加盟。首批日本市场加盟授权 200个名额，此外进行区域保护，东京核心商圈独家授权。美国网红 IShowSpeed开启中国行直播，行程覆盖上海、北京、河南登封、成都、重庆及深圳六城，内容涵盖科技、文化及市井生活，外网累计播放量破 2000 万次，相关话题占据微博热搜 30 余次。新东方加速教育智能硬件布局。风险提示：消费力修复不及预期；行业竞争恶化；门店扩张增速放缓等。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望迎来持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置同程旅行、首旅酒店、九华旅游、峨眉山 A、海底捞、美团-W、携程集团-S、百胜中国、学大教育、中国东方教育等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、峨眉山 A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2025E2026E2025E2026E300662.SZ携程集团-S 优于大市 450.7308126.6930.6316.8914.71605108.SH同程旅行优于大市 19.24481.421.6713.5311.506862.HK海底捞优于大市 16.49120.971.1016.8714.883690.HK美团-W优于大市 145.889098.4310.6917.3013.649961.HK峨眉山 A优于大市 14.9720.550.6227.0423.98资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块复盘：消费者服务板块跑输大盘 0.19pct .......................................4行业与公司动态 ................................................................ 5一、 行业资讯 ......................................................................... 5二、 社服上市公司公告 ................................................................. 6三、未来一月内股东大会整理 ............................................................ 6港股通持股梳理 ................................................................ 6投资建议 ...................................................................... 7请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2025.3.24-2025.4.6） .......................................... 4图2： 社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2025.3.24-2025.4.5） ...................... 7表1： 国信社服板块个股涨跌幅（2025.3.24-2025.4.6） ........................................ 4表2： 未来一月内社服板块股东大会整理 ...................................................... 6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4板块复盘：消费者服务板块跑输大盘 0.19pct消费者服务板块报告期内下跌 1.55%，跑输大盘 0.1