汽车行业2025年4月投资策略：加征关税或重塑汽车产业链，关注上海车展和财报行情

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月10日优于大市汽车行业 2025 年 4 月投资策略加征关税或重塑汽车产业链，关注上海车展和财报行情核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人形机器人行业周报（第九期）-特斯拉更新机器人行走视频，宇树发布全新灵巧手方案》 ——2025-04-07《低空经济点评-亿航智能运营合格证落地，低空经济从试点迈向商业化运营阶段》 ——2025-03-31《人形机器人行业周报（第八期）-智元机器人召开供应商大会，美国或将机器人发展纳入国家战略》 ——2025-03-30《汽车行业周报（25 年第 12 周）-3 月全国乘用车零售销量预计同比增长 9%，特斯拉机器人量产在即》 ——2025-03-25《汽车行业 2025 年 3 月投资策略-智驾平权加速，理想汽车发布下一代自动驾驶架构 MindVLA》 ——2025-03-24月度产销：据乘联会初步统计，3 月狭义乘用车零售总市场规模约为185.0 万辆左右，同比+9.1%，环比+33.7%，其中新能源零售预计可达100 万，渗透率回升至 54.1%；上险数据看，3 月(3.3-3.30)国内乘用车累计上牌 168.01 万辆，同比+15.0%，新能源乘用车上牌 88.78 万辆，同比+32.8%；批发数据看，2 月汽车产销 210.3 和 212.9 万辆，产销量环比-14.1%和-12.2%，同比+39.6%和 34.4%；新能源汽车产销完成 88.8万辆和 89.2 万辆，同比+91.5%和 87.1%，新能源渗透率 41.9%。本月行情：3 月 CS 汽车板块上涨 1.7%，其中 CS 乘用车上涨 2.95%，CS 商用车上涨 3.45%，CS 汽车零部件上涨 0.31%，CS 汽车销售与服务下跌 0.27%，CS 摩托车及其它上涨 2.62%，同期沪深 300 指数下跌 0.07%，上证综合指数上涨 0.45%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.77pct，跑赢上证综合指数1.26pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 30.9%，沪深 300 上涨 13.3%，上证综合指数上涨 12.13%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 17.61pct，跑赢上证综合指数 18.77pct。成本跟踪：截至 2025 年 3 月 31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别 同 比 去 年 同 期 -27.7%/+6.8%/+13.9% ， 分 别 环 比 上 月 同 期-5.4%/+0.5%/+0.8%。库存：2025 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数为 54.6%，同比下降 3.7个百分点，环比下降 2.3 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。市场关注：1）关税情况：特朗普对汽车等行业加征关税，中国等国家积极应对；2）智驾进展：多家车企（理想、极氪等）发布迭代智驾方案；2）机器人：特斯拉 Optimus 逐步进入试生产阶段；3）车型：上海车展（小米 YU7、极氪 9X、问界 M8、小鹏 G7 等有望亮相）；4）其他：关注财报季行情。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯、长城汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、速腾聚创、地平线机器人-W、松原安全等。风险提示：地缘政治变化风险、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E9863.HK零跑汽车优于大市47.05629-3.15-2.11-15-229868.HK小鹏汽车-W优于大市67.351282-5.49-3.15-12-210175.HK吉利汽车优于大市13.9614070.531.642699660.HK地平线机器人-W优于大市5.14678-0.51-0.48-10-11601689.SH拓普集团优于大市45.867971.951.752426资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 4 月 8 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 6核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 11重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 ......................................................................... 124 月上市车型梳理 ..................................................................... 16年报和一季报前瞻 ............................................................. 172024 年汽车板块年报日历 .............................................................. 17财报前瞻 ............................................................................. 183 月 CS 汽车板块上涨 1.7% ....................