二次设备行业动态分析：寻踪觅源看泛在3，信息化19~04批次招标详解

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 寻踪觅源看泛在 3：信息化 19-04 批次招标详解 ■国网加快泛在建设推广，确保完成全年目标。2019 年 10 月 12 日，国网召开泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议；10 月 14 日，又发布了《泛在电力物联网白皮书 2019》和《国网泛在电力物联网建设典型实践案例》，明确了泛在电力物联网建设的两个阶段：通过 2019-2021 年这一战略突破期，三年攻坚，到 2021年初步建成泛在电力物联网；再通过三年提升，到 2024 年全面建成泛在电力物联网。2019 年是泛在电力物联网建设的开局之年，将在 6 大领域重点推进 27 项建设任务，确保完成全年建设目标。 ■国网 2019 年信通投资有望达到 210 亿元，同比增 86%。狭义的泛在投资可以聚焦在两家电网公司对信息通信领域的投资，我们测算两家电网公司在该领域2019-2024 年的总投资有望达到 3,380 亿元。2016-2018 年间，国网信息通信类投资的规模约 120 亿元。根据泛在建设方案推进任务和近期信息通信设备招标情况来看，我们预估未来信息通信类投资的占比有望上升到 40%，其中，2019 年度的信息通信领域的投资额有望达到 210 亿元，同比增长约 85.84%。 ■19Q4 信息通信设备及服务招标加速。2019 年度，国家电网公司计划分别就通信类设备集中招标 6 批次、信息化设备及服务集中招标 5 批次。9 月份之前的招标批次均按年初招标计划正常推进，但 9 月 17 日国网新增了信息设备及服务增补招标 1 次，并将原定于 10 月下旬招标的第四批信息化设备集中也提前至 9 月30 日招标；我们预计，19Q4 作为泛在最重要基础设施的信息通信领域招标节奏会加快而且有望增补招标批次。 ■信通招标集中度高，南瑞信产各有优势。2019 年前 5 批信息化设备共计招标25.33 亿元，国电南瑞、信产集团和智芯微 10.89、4.27 和 1.46 亿元，中标占比分别为 43%、16.86%和 5.77%，合计中标占比 65.63%。前 5 批通信类设备招标 21.31亿元信产集团、国电南瑞和智芯微分别中标 6.01、4.17 和 3.73 亿元，占比分别为 39.04%、27.13%和 24.24%，合计中标占比 90.41%。 ■投资建议：重点推荐三条主线。从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看，未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）适应泛在深度感知需求并具备技术竞争力的智能感知量测类设备企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 ■风险提示：1）技术及应用场景变化的风险；2）国网投资及建设力度低于预期；3）核心竞争力不及传统 IT 企业；4）泛在相关投资规模低于预期等。 Table_Tit le 2019 年 11 月 16 日 二次设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600406 国电南瑞 30.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 002090 金智科技 15.00 买入-A 603556 海兴电力 25.00 买入-A 002063 远光软件 12.00 买入-A 600452 涪陵电力 27.00 增持-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.44 -2.71 -31.84 绝对收益 -1.25 -1.09 -8.42 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人 penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人 dingxy@essence.com.cn 相关报告 寻踪觅源看泛在 2：区块链技术助推泛在建设，解密硬核应用场景 2019-10-27 寻踪觅源看泛在 1：信通招标全面提速，南瑞信产优势显著 2019-10-20 泛在深度解码之三：共享万亿饕餮盛宴，重塑行业未来发展 2019-10-13 泛在深度解码之二：泛在投资有望在19Q4 全面启动 2019-09-07 泛在深度解码之一：架构、场景及投资机会 2019-03-09 智能电表招标大幅回升，泛在赋予新内涵 2019-09-26 天 津 宁 夏 招 标 ， 泛 在 建 设 正 式启 动 2019-09-22 -9%-2%5%12%19%26%33%40%2018-102019-022019-06二次设备 沪深300 23339369/43348/20191117 17:16行业动态分析/二次设备 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 泛在建设全面展开，信通投资招标提速 .............................................................................. 3 2. 信通招标，南瑞信产继续领先 ............................................................................................ 5 2.1. 信息化 19-04 批次招标 6.9 亿元，累计招标 43.9 亿元 ............................................... 5 2.2. 2019 年前 5 批通信设备招标 21.31 亿元 .................................................................... 6 2.3. 信通领域集中度高，南瑞信产各有优势 ..................................................................... 7 3. 投资建议：重点推荐三大主线 ............................................................................................ 7 图表目录 图 1：“空天地”一体化电力通信网络 ..................................................................................... 3 图 2：2019 年国网