传媒行业周报：持续看好内需且洼地的成长型选手

2025 年 04 月 13 日 持续看好内需且洼地的成长型选手 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) -11.5 6.1 4.8 沪深 300 -4.8 0.5 7.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业专题报告：“情绪经济”专题》2025-04-10 2、《传媒行业周报：看内需寻成长型选手》2025-04-05 3、《传媒行业周报：内需与出海托举大潮玩时代 港股先行 A 股洼地也 可期》2025-03-30 ▌ 本周观点更新 我们上周指出，因外部关税叠加向内的业绩期，求稳防御情绪主导下交易面偏向稳健为主，当下看，情绪虽持续在演绎，但外部因子的影响在减弱，我们持续看好内需为主且洼地的成长型选手，传媒板块兼具科技与消费双重属性，AI 带来的中长期向上的发展趋势不变，消费端在 AI 的赋能下也有望持续受益，第一维度，大众阅读板块，主业夯实后新业务持续探索；第二维度，内需为主的电影院线市场（进口片配额减少后看国产内容承接力）；第三维度，数字展示应用板块有望率先助力 AI 及机器人商业化变现；第四维度，AI 应用赋能中国内需资产洼地且叠加主业具成长的标的。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A 股可关注洼地板块，风语筑603466（有望受益内需拉动，也是具身智能商业化落地场景之一）；芒果超媒 300413（融媒体头部有望受益国家数字经济创新发展试验区建设工作，内容电商平台小芒电商聚焦 IP商业化开发运营，2025 年 4 月小芒电商携手杰森娱乐战略合作升级，共拓 IP 周边蓝海赛道）；遥望科技 002291（2025年 2 月激励夯实信心底，静待业绩拐点）；中信出版 300788（《黑神话：悟空》游戏推出衍生画集《影神图》以及哪吒IP 拉动的谷子经济，有望助推一季度业绩）；新经典 603096（自有 IP 商业价值有望提升）；奥飞娱乐 002292（2025 年2 月推出回购计划用于激励计划，借力阿里通义模型赋能玩具业务）；蓝色光标 300058（数字营销头部企业，2025 年有望乘 AI 东风续写龙头之姿）；浙文互联 600986（现金形式收购星巢网络控制权）；姚记科技 002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视 300133（剧集头部企业积极拥抱 AI）；万达电影 002739（将受益五一档，关注谷子经济进展）；横店影视 603103（受益五一档，下沉市场内需仍具潜力）；港股可关注，B 站 9626（2024 年第四季度取得 GAAP 利润盈利，2025 年业绩有望持续向好）；腾讯 0700（《暗区突围》端游国服将于 4 月 29 日 正式上线）；阿里巴巴 9988（以 AI 为支点撬动时代红利）；阜博集团（公司推出 DreamMaker 新产品，将人工智能-30-20-10010203040(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 驱动的创意视频制作与行业领先的版权保护和内容变现解决方案相结合）；美图（将进一步以 AI 技术打造世界级的产品，更好去服务生活场景与生产力产品用户的垂直需求）；布鲁可 0325（中国版乐高有望在 2025 年主业持续夯实，自研 IP 后续发展可期，中国下沉市场具成长潜力）；创梦天地1119（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司 2400（2024 年 TapTap 中国版 App 平均月活跃用户同比增长 23%至 0.44 亿人）；吉比特 603444（《问道》手游 9 周年大服定档 4 月 25 日开服）；百奥家庭互动2100（关注《米姆米姆哈》进展）；电魂网络 603258（《野蛮人大作战 2》付费删档测试于 4 月 10 日开启）；青瓷游戏6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-04-11 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300133.SZ 华策影视 6.73 0.20 0.22 0.25 33.47 30.59 26.92 买入 300413.SZ 芒果超媒 27.81 1.90 0.75 1.09 14.63 37.08 25.51 买入 002605.SZ 姚记科技 26.20 1.36 1.56 1.78 19.20 16.79 14.72 买入 603096.SH 新经典 18.27 0.98 1.11 1.25 18.56 16.46 14.62 买入 300058.SZ 蓝色光标 8.03 0.05 -0.14 0.18 171.22 -57.36 44.61 买入 603466.SH 风语筑 8.65 0.47 -0.17 0.25 18.22 -50.88 34.60 买入 603103.SH 横店影视 14.82 0.26 -0.15 0.43 56.67 -97.50 34.47 买入 600986.SH 浙文互联 7.54 0.13 0.18 0.20 58.36 41.89 37.70 买入 300788.SZ 中信出版 28.71 0.61 0.62 0.86 46.92 46.00 33.38 买入 001330.SZ 博纳影业 4.50 -0.40 0.36 0.44 -11.19 12.50 10.23 买入 002739.SZ 万达电影 11.00 0.42 -0.42 0.48 26.28 -26.19 22.92 买入 300251.SZ 光线传媒 19.76 0.14 0.34 0.43 138.76 58.12 45.95 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 8.23 0.06 -0.18 0.10 130.02 -45.72 82.30 买入 9626.HK 哔哩哔哩-W 122.55 -11.67 -3.23 1.93 -10.50 -37.94 63.50 买入 1357.HK 美图公司 4.60 0.08 0.18 0.18 57.49 25.55 25.55 买入 2400.HK 心动公司 29.11 -0.18 1.69 1.98 -