通信行业周报2025年第15周：“对等关税”扰动，信创受益；光模块迎“关税豁免”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月13日优于大市通信行业周报 2025 年第 15 周“对等关税”扰动，信创受益；光模块迎“关税豁免”核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：徐文辉021-60375411021-60375426yuanwenchong@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cnS0980523110003S0980524030001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 14 周-展望 2025 OFC（光纤通信大会）及字节 AIOT 浪潮智变大会》 ——2025-03-30《国信通信 ∙ 运营商专题：2024 年业绩总结与云计算业务重估》——2025-03-30《通信行业周报 2025 年第 13 周-英伟达发布 CPO 交换机，深海科技政策持续推进》 ——2025-03-23《数据中心互联技术专题二： AI 变革推动 AIDC 服务商快速发展》 ——2025-03-16《通信行业周报 2025 年第 12 周-展望 2025 年英伟达 GTC 大会和华为合作伙伴大会》 ——2025-03-16行业要闻追踪：“对等关税”扰动全球贸易格局。4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”税率提高至 125%。北京时间 4 月 11 日白天，国务院宣布会对原产于美国的进口商品加征关税税率提高至 125%。美东时间 4 月 11 日晚间，美国海关宣布，根据特朗普总统当日签署备忘录，对集成电路、通信设备、智能手机、显示模组等豁免征收“对等关税”。“自主可控及信创”产业受益。（1）信创服务器及芯片。“对等关税”扰动全球贸易背景下，国内以信创为代表的科技方向有望迎来全面发展。信创技术推进帮助央国企摆脱对国外技术的过度依赖，保障国家的战略安全。信创 1.0 焦点是“从无到有”，目前信创 2.0 阶段已升级为“从有到用”。面向计算机终端和服务器中所涉及的 CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品均受益国内信创产业发展。国资委在 2022 年 9 月提出，2027 年 100%央国企完成信息化系统的信创改造工作。（2）国家推动建设自主可控、安全可信的北斗系统。4 月 11 日，工信部电子信息司在《新型工业化》发布《践行新时代北斗精神 高质量发展北斗产业》一文。该文为北斗产业规划了清晰的发展路径：以自主可控为核心，以规模化应用为驱动，通过政策引导、技术创新和生态优化，实现从“追赶者”到“领跑者”的转变。美国 4 月 11 日宣布，部分科技产品“豁免关税”。豁免产品包括电脑、存储设备、通信设备、平板电脑、笔记本电脑、液晶屏、投影仪等。其中产品税号 8517.62.00 的通信设备主要包括光模块、服务器、5G 基站控制器、激光器等，目前我国光模块、光通信产品全球领先，是 AI 基础设施建设的必要环节，“豁免关税”有望缓解近期“关税”带来的负面影响。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 7.67%，沪深 300 指数下跌 2.87%，相对收益-4.8%，在申万一级行业中排名第 30 名。分领域看，卫星互联网、军工信息化、运营商表现相对靠前。投资建议：关注信创及出海光通信企业，兼顾运营商高股息价值1）算力基础设施持续受益全球 AI 发展，“豁免关税”缓解前期负面影响。推荐关注算力基础中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等；信创服务器重要供应商中兴通讯等。2）长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年第 15 周重点推荐组合：中际旭创、中兴通讯、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941.SH中国移动优于大市109.79237006.416.7517.1316.26300308.SZ中际旭创优于大市78.37865.84.688.0816.749.70000063.SZ中兴通讯优于大市32.0815351.762.0018.2116.01资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） “对等关税”扰动全球贸易格局，聚焦自主可控 ...................................... 4（2） OFC 2025（光纤通信会议及展览会）总结，新技术推动光通信行业发展 .................. 9其它产业要闻速览 ..................................................................... 11板块行情回顾 ................................................................. 14（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 14（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 15投资建议：关注信创及出海光通信企业，兼顾运营商高股息价值 ...................16风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 信创整机产业生态图谱 ................................................................ 4图2： 中国服务器、X86 服务器出货量 .........................................................5图3： 信创服务器出货量 .................................................................... 5图4： 信创竞争格局 ........................................................................ 6图5： 信创下游应用领域 .................................................................... 6图6： 美国光模块进口比例 ..........