机械行业周报：3月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 04 月 13 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块（20250407-20250413） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517040001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（4 月 7 日-4 月 11 日），沪深 300 下跌 2.9%，机械板块下跌 6.7%，在所有一级行业中排名 27。细分行业看，半导体设备涨幅最大，上涨 1.9%；激光加工设备跌幅最大，下跌 11.3%。 本周观点 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，3月挖机国内销售19517台，同比增长28.5%，继续超预期增长；出口销售 10073 台，同比增长 2.87%，延续增长态势。国内市场：挖机已于去年逐渐走出底部，我们看好内需新一轮向上周期。1）政策端持续发力：2025 政府工作报告中提出，今年拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元、比上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。2）开工端逐步复苏：根据工程机械工业协会，2025 年 3 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90.1 小时，同比增长 6.53%，环比增长 94.3%。3）设备进入存量更新周期：工程机械行业上一轮上行周期为 2016-2020 年，按照挖机平均寿命 8 年左右，目前已处于存量设备更新期。我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性强，我们看好 2025 年全年挖机内销同比继续向上。海外市场：从去年 8 月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025 年，我们看好挖机国内外需求共振，继续看好工程机械板块。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/4/1524/6/2624/9/624/11/1725/1/2825/4/10机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 ................................................................. 10 (一) 经营活动相关 .................................................................. 10 (二) 资本运作相关 .................................................................. 12 四、 板块行情回顾 ................................................................. 12 五、 风险提示 ..................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 13 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块 一、 行业观点 周核心观点： 3 月挖机内销超预期，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，3 月挖机国内销售 19517 台，同比增长 28.5%，继续超预期增长；出口销售 10073 台，同比增长 2.87%，延续增长态势。国内市场：挖机已于去年逐渐走出底部，我们看好内需新一轮向上周期。1）政策端持续发力：2025 政府工作报告中提出，今年拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元、比上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。2）开工端逐步复苏：根据工程机械工业协会，2025 年 3 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90.1 小时，同比增长 6.53%，环比增长94.3%。3）设备进入存量更新周期：工程机械行业上一轮上行周期为 2016-2020 年，按照挖机平均寿命 8 年左右，目前已处于存量设备更新期。我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性强，我们看好 2025 年全年挖机内销同比继续向上。海外市场：从去年 8 月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025 年，我们看好挖机国内外需求共振，继续看好工程机械板块。 二、 行业重点新闻 【工程机械】全球瞩目！bauma 2025 盛大开幕 2025 年 4 月 7 日，享誉全球的 bauma 2025（慕尼黑国际工程机械、建材机械、矿山机械、工程车辆及建筑设备博览会）在德国慕尼黑盛大开幕。本次展会自 2025 年 4 月 7 日至 1