国防军工行业报告：39家军工上市公司披露2024年年报，智明达发布一季度业绩预盈公告

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 4 月 6 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1446.48 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《深海科技：深海资源开发潜力巨大，攻 防 体 系 建 设 保 障 制 海 权 》 - 2025.04.02 国防军工行业报告 39 家军工上市公司披露 2024 年年报，智明达发布一季度业绩预盈公告  投资要点 截至 4 月 6 日，我们跟踪的 120 家军工行业上市公司中,39 家披露 2024 年年报，其中，18 家上市公司业绩同比增长，7 家上市公司归母净利润同比增速在 20%以上。其中中船防务、航天智造、国科军工以及航空产业链中的航亚科技、新兴装备、洪都航空、中航西飞、中航成飞、中航沈飞、中航高科等上市公司业绩保持较快增长。 智明达发布公告，预计 2025 年第一季度实现营业收入 8000 万元左右，与上年同期相比，将增加 3101 万元左右，同比增长 63%左右。预计实现归母净利润 780 万元左右，与上年同期相比实现扭亏为盈，增加 1891 万元左右。今年随客户需求大幅增加，相关产品订单出现爆发式增长。公司一季度新增订单较上年同期大幅增长，同比创历史新高，其中弹载产品订单增幅最大，机载、无人机、AI 相关产品订单也有不同程度增长，为保证全年增长打下良好基础。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。  风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%2024-042024-062024-082024-112025-012025-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 39 家军工上市公司披露 2024 年年报 ....................................................... 4 1.2 智明达发布 2025 年第一季度业绩预告 ...................................................... 4 1.3 投资建议 .............................................................................. 5 2 行情概览 .................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 5 2.2 个股表现 .............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 6 3 数据跟踪 .................................................................................. 7 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 7 3.2 股权激励数据跟踪 ...................................................................... 8 3.3 重点细分领域信息跟踪 .................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工标的 2024 年业绩 ........................................................ 4 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 6 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 5： 部分军工标的估值分位（2025 年 4 月 4 日） ......................................... 7 图表 6： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 8 图表 7： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 .