ESG月度观察(2025年第3期)：绿证市场迈入高质量发展阶段

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年4月3日ESG月度观察（2025年第3期）证券研究报告 | 绿证市场迈入高质量发展阶段策略研究 · 策略专题证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅联系人：郭兰滨021-60933132021-60375429010-88005497wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnguolanbin@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点n 海外ESG热点事件：全球在ESG领域的政策和投资持续推进，但挑战与机遇并存。日本发布了首个符合国际可持续准则委员会标准的报告指南，推动企业在年度报告中增加可持续发展相关信息。法国的《国家气候适应计划》提出了52项措施应对气候变化，而美国环保署则撤销了多项环境法规，以减轻企业负担。德国的财政方案和东京的碳信用交易则展示了绿色金融在推动可持续发展中的作用。此外，美国拒绝联合国可持续发展目标，反映了不同国家在可持续发展路径上的分歧。n 中国ESG热点事件：2025年3月，中国从区域协同与顶层设计双向发力，系统构建ESG发展格局。区域层面，深圳通过制定大湾区ESG标准体系及科技赋能，引领区域绿色转型；上海依托《碳排放管理办法》推动低碳发展；京津冀地区以可再生能源电力证书市场化改革为突破口，深化绿色能源应用。国家战略层面，国家能源局发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，推动绿证进入高质量发展新阶段；财政部制定印发《清洁能源发展专项资金管理办法》，为能源清洁低碳转型提供了政策依据和资金保障。n ESG基金：25年一季度，随着市场情绪的回暖，市场投资者对于ESG基金购买的总体规模相较于2024年末增加284.04亿元。纯ESG和公司治理主题基金收益可观。n 国内ESG基金本月业绩：国内ESG基金普遍为正收益，2025年3月，国内ESG基金大部分取得正收益，收益平均数及中位数分别为0.59%和0.51%，其中偏股混合型基金涨幅相对较大。n 学术前沿：Chen等（2023）回顾了人工智能在缓解气候变化不利影响方面的最新研究和应用，其发现人工智能可以通过多种方式帮助缓解气候变化，例如提高极端天气事件的预测能力、构建节能和绿色的智能建筑、实施高效和精确的可持续森林管理实践以减少森林砍伐、提供智能废物管理系统以及发展韧性城市。Qin等（2022）以《绿色信贷指引》作为绿色金融政策，考察绿色信贷的实施是否促进了低碳经济的发展，并采用双重差分法（DID）估算了绿色信贷的减排效果。研究发现，绿色金融政策有效地降低了高污染、高耗能行业的污染和能源消耗。n 风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录ESG重要事件梳理01国内ESG公募基金表现复盘02ESG学术前沿03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年3月海外ESG热点事件回顾n 全球在ESG领域的政策和投资持续推进，但挑战与机遇并存。日本发布了首个符合国际可持续准则委员会标准的报告指南，推动企业在年度报告中增加可持续发展相关信息。法国的《国家气候适应计划》提出了52项措施应对气候变化，而美国环保署则撤销了多项环境法规，以减轻企业负担。德国的财政方案和东京的碳信用交易则展示了绿色金融在推动可持续发展中的作用。此外，美国拒绝联合国可持续发展目标，反映了不同国家在可持续发展路径上的分歧。图：海外ESG热点梳理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年3月国内ESG热点事件回顾n2025年3月，中国从区域协同与顶层设计双向发力，系统构建ESG发展格局。区域层面，深圳通过制定大湾区ESG标准体系及科技赋能，引领区域绿色转型；上海依托《碳排放管理办法》推动低碳发展；京津冀地区以可再生能源电力证书市场化改革为突破口，深化绿色能源应用。国家战略层面，国家能源局发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，推动绿证进入高质量发展新阶段；财政部制定印发《清洁能源发展专项资金管理办法》，为能源清洁低碳转型提供了政策依据和资金保障;证监会于近期发布了修订后的《上市公司信息披露管理办法》，助推上市公司质量提升。图：国内ESG热点梳理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：《清洁能源发展专项资金管理办法》的主要内容资料来源：财政部，国信证券经济研究所整理n 近日，财政部制定印发《清洁能源发展专项资金管理办法》(以下简称《办法》)，以促进清洁能源开发利用，推进能源清洁低碳转型，保障国家能源安全，根据《办法》，清洁能源发展专项资金，是指通过中央一般公共预算安排，用于支持可再生能源、清洁化石能源以及化石能源清洁化利用等能源清洁开发利用的专项资金。专项资金实行专款专用，专项管理。专项资金实施期限为2025年至2029年，到期后按照规定程序申请延续。n 专项资金支持范围包括下列事项：清洁能源重点关键技术示范推广和产业化示范；清洁能源规模化开发利用及能力建设；清洁能源公共平台建设；清洁能源综合应用示范；党中央、国务院交办的关于清洁能源发展的其他重要事项。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》的重点工作内容资料来源：国家发改委官网，财联社官网，万得，国信证券经济研究所整理n 2025年3月17日，国家发展改革委等部门联合印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号），首次明确绿证市场阶段性发展目标，并从稳定市场供应、激发消费需求、完善交易机制、拓展应用场景、推动应用走出去等方面出发，全面激发绿色电力消费需求。n 《意见》首次明确对钢铁、有色、建材等高碳行业及数据中心实施绿证强制消费，分阶段目标与精准施策，通过“强制约束+市场激励+技术赋能”的组合拳，构建绿证市场的完整闭环，是中国抢占全球绿色规则制定权、推动新质生产力发展的关键布局未来需重点关注地方实施细则、绿电-储能协同创新及国际协作进展，实现环境价值向经济价值的转化。《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》发布稳定绿证市场供给建立按月批量自动核发绿证机制，原则上当月完成上个月电量对应绿证核发提升绿色电力交易规模，健全绿证核销机制，推动绿证在更大范围内优化配置。激发绿证消费需求建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制，依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算。加快提升钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心的绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平；国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升健全绿证自愿消费机制，拓展绿证自愿消费场景。完善金融财政支持政策等举措。完善绿证交易机制健全绿证价格形成机制，加强绿证价格监测，研究建立绿证价格指数，引导绿证价格在