医药生物行业周报（25年第15周）：生育支持和健康消费齐发力，推荐关注医疗服务板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月14日优于大市医药生物周报（25 年第 15 周）生育支持和健康消费齐发力，推荐关注医疗服务板块核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（25 年第 13 周）-后奥马珠时代，CSU 领域迎来新疗法》 ——2025-04-01《创新药盘点系列报告（21）：下一代减重药物梳理，关注潜在出海机会》 ——2025-03-25《医药生物周报（25 年第 12 周）-脑机接口被设立为独立收费项目，行业成长空间可期》 ——2025-03-25《医药生物周报（25 年第 11 周）：TYK2 抑制剂银屑病数据读出，持续关注自免适应症临床进展》 ——2025-03-20《医疗 AI 专题报告（三）：设备篇——AI 时代下的智能医疗设备革命》 ——2025-03-19本周医药板块表现弱于整体市场。本周全部 A 股下跌 1.64%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 2.58%，中小板指下跌 2.90%，创业板指下跌4.21%，生物医药板块整体下跌 3.03%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 2.23%，生物制品下跌 3.05%，医疗服务下跌 5.99%，医疗器械下跌 3.55%，医药商业下跌 1.87%，中药下跌 1.62%。医药生物市盈率（TTM）25.35x，处于近 5 年历史估值的48.51%分位数。生育支持和健康消费齐发力。2025 年 4 月 10 日，国家医保局正式宣告中国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立。3 月下旬出台的生育政策通过 “现金激励+资源倾斜+流程优化” 组合拳，形成了多层次生育支持体系，目前 31 个省/直辖市和新疆建设兵团均已将辅助生殖纳入医保，国内有望迎来生育政策红利期。4 月 9 日，商务部、国家卫生健康委等12 部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》。在医疗服务方面，重点提及“增强银发市场服务能力”：支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，同时要求发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。在中美贸易战背景下，中央强调将以超常规力度提振国内消费，将把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，而医疗服务是促消费的重要一环，生育支持和银发经济将共同发力，推荐关注医疗服务板块。医药行业投资观点：推荐创新药械和 AI 医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证，我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI 将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2887115.8127.6151.1176.424.922.619.116.4688271.SH联影医疗优于大市100819.712.623.028.151.179.943.835.9603259.SH药明康德优于大市1944106.994.5107.7122.818.220.618.115.8300832.SZ新产业优于大市45716.519.523.829.527.623.519.215.5301363.SZ美好医疗优于大市1173.13.84.65.737.431.025.320.6300633.SZ开立医疗优于大市1304.52.04.96.628.766.626.519.7688212.SH澳华内镜优于大市600.60.21.01.9103.0279.558.430.7300685.SZ艾德生物优于大市912.63.13.84.735.030.024.119.6603301.SH振德医疗优于大市582.04.05.16.429.214.511.39.1688046.SH药康生物优于大市591.61.21.82.236.950.633.327.1603882.SH金域医学优于大市1496.42.36.98.523.164.821.617.69926.HK康方生物优于大市61820.3(3.3)3.214.030.5(185.0) 193.744.16990.HK科伦博泰生物-B 优于大市611(5.7)(2.7)(5.6)(2.5) (106.4) (228.9) (109.0) (244.3)0013.HK和黄医药优于大市1967.10.424.98.527.5520.17.923.02162.HK康诺亚-B优于大市116(3.6)(5.2)(7.8)(3.6)(32.3)(22.5) (15.0)(32.7)1530.HK三生制药优于大市27115.520.923.025.717.513.011.810.61789.HK爱康医疗优于大市641.82.73.54.434.923.218.314.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录生育支持和健康消费齐发力 ..................................................... 4本周行情回顾 .................................................................. 7板块估值情况 .................................................................. 9投资策略 ..................................................................... 10推荐标的 ..................................................................... 11风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 中国、中国台湾地区和日本出生人口和辅助生殖周期数的“剪刀差” ........................ 4图2： 锦欣生殖的全球业务布局情况 .............