商业银行2024年度业绩点评：核销力度创新高、资产质量改善延续，净息差收窄趋缓、盈利改善拐点未至

业绩点评│ 2025-04-24 fitchbohua.cn 1 金融机构 商业银行 商业银行 2024 年度业绩点评 核销力度创新高、资产质量改善延续，净息差收窄趋缓、盈利改善拐点未至 商业银行扩表节奏趋缓，债券投资缓释非息业务下滑压力 2024 年商业银行总资产同比增速回落至 4.8%，结束此前连续三年的双位数扩张周期。当前宏观经济面临一定内外部挑战，实体部门有效融资需求较弱，从银行机构类型看呈现显著分化态势：城商行以 8.9%的资产增速领跑，农商行以 6.0%的增速紧随其后，国有大行与股份制银行分别录得 3.9%和 2.7%的增速。这种梯度差异映射出不同类别银行面临的经营环境——头部城商行凭借区域经济韧性维持相对活跃的资产扩张，而股份制银行负债端受制于存款成本刚性约束难以匹配国有大行资金优势，资产端受风险偏好与定价能力限制难以深度渗透区域下沉市场，导致信贷资源配置效率持续承压，近三年资产增速中枢较 2019 至 2021 年下降逾 6 个百分点，信贷市场正从增量竞争向存量优化转换。 惠誉博华选取的 40 家上市银行样本显示，2024 年样本上市银行营业收入在多重压力下呈现韧性特征。全样本营收同比下降 0.5%，较 2023 年 1.2%的降幅有所收窄。归母净利润同比微增 1.9%，净息差收窄成为核心制约因素，利息净收入同比收缩 2.2%，资产扩张速度放缓导致以量补价策略对营收的贡献效果有限。 非息收入方面，手续费及佣金净收入同比下降 9.4%，财富管理类业务收缩成为主要拖累，居民风险偏好走弱趋势不止；另一方面，长端利率下行使债券投资收益增长显著，推动非息收入占比提升至 28.7%，较 2023 年提升 2.1 个百分点，部分缓释传统业务下滑压力。 138156177184626671734550556046505558291.4322.6357.5374.50501001502002503003504002021202220232024人民币万亿元银行业资产规模国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村金融机构合计数据来源：Wind, 惠誉博华整理2024 年社融口径下不良贷款核销规模达同比增加 21%，助力商业银行不良率连续五季度下行至 1.50%。对公领域资产质量改善显著，样本房地产对公贷款不良率已降至 3.5%；零售贷款资产质量小幅恶化，部分样本区域性银行受相对低迷的房价和区域经济活力不足等因素影响，按揭贷款不良率已超 1%。 商业银行净息差延续下行趋势，2024 年均值降至 1.52%，较2023 年收窄 17 个基点，但降幅较前三季度趋缓。存款定期化趋势加剧行业成本刚性，样本银行定期存款占比攀升至 59.0%的历史峰值，在降息周期深化背景下，资产端收益率下行趋势尚未见底，预计净息差将持续磨底，营收增长动能阶段性承压。 2024 年商业银行总资产同比增速回落至 4.8%，结束此前连续三年的双位数扩张周期。受益于债市走牛带来的投资收益增长，部分缓释银行传统业务下滑压力。 2024 年商业银行资本水平有所提升，行业整体盈利修复有限推升外源性补充资本需求，2024 年起二级资本及永续债开始进入密集赎回期，二永债发行规模有望维持高位。中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行近期相继发布公告，宣布通过定向增发 A 股股票补充核心一级资本，合计募资规模达 5,200亿元，此次定向增发也将继续提升上述银行核心一级资本水平，并促使国有银行有更多资源助推实体经济发展。 惠誉博华 相关报告 2025 年中国商业银行信用展望——国有银行 2025 年中国商业银行信用展望——股份制银行 2025 年商业银行信用展望——区域性银行 分析师 刘 萌 + 86 10 5663 3822 meng.liu@fitchbohua.com 彭 立,FRM +86 10 5663 3823 li.peng@fitchbohua.com 媒体联系人 李 林 +86 10 5957 0964 jack.li@thefitchgroup.com 业绩点评│ 2025-04-24 fitchbohua.cn 2 金融机构 商业银行 数据来源：Wind, 惠誉博华 净息差收窄边际趋缓，负债成本刚性凸显 2024 年商业银行净息差由 2023 年 1.69%进一步收窄至 1.52%，样本银行净息差录得 1.56%，同比收窄 19 个基点，降幅较上年减少 6 个基点，净息差收窄呈现边际缓和迹象。资产端收益率同比下行 33 个基点至 3.66%，而负债端成本仅下降 16 个基点，成本调整滞后性导致息差修复动能不足。 样本上市银行之间盈利持续分化，城商行在归母净利润增速上延续领先态势，头部机构通过特色化经营实现超行业均值的增长表现，而其他类型银行的利润增速普遍徘徊于低位区间。值得注意的是，部分深耕长三角区域的银行净利润增速突破百分之五，与国有大行及股份制银行平均约低于 1.6%的增速形成鲜明对比。 存款定期化趋势加剧行业成本刚性，负债结构调整仍面临挑战。全行业定期存款占比攀升至 59.0%的历史峰值，区域性城商行更是达到 69.6%，折射出低利率环境下居民避险需求强化与银行负债管理被动化并存的两难困境。国有大行凭借网点优势维持较高活期存款占比，显著优于股份制银行和区域性银行，负债结构差异成为盈利能力分化的关键因素，这种分化格局提示中小银行在利率市场化进程中面临更严峻的转型挑战。 惠誉博华认为，在降息周期深化、房企风险处置及城投债务展期等因素综合作用下，资产端收益率下行趋势尚未见底，预计净息差将持续磨底，营收增长动能阶段性承压。值得关注的是，城商行与农商行受区域经济分化影响，资产端定价能力差异显著，进一步加剧区域机构盈利分化。 2024 年 9 月资本市场政策密集落地有望激活权益市场，叠加存款利率下行预期强化，部分高净值客群资金或从定期存款转向理财、基金等产品。这一趋势对负债结构不同的银行群体将产生非对称影响，国有大行凭借活期存款高占比优势，息差韧性显著强于依赖定期存款的中小银行。 核销力度创历史新高，对公房地产贷款资产质量继续改善 截至 2024 年末，商业银行不良贷款余额约 3.3 万亿元，同比增幅放缓至 1.7%。核销处置力度持续加大，全年不良贷款核销量达1.33 万亿元，同比增幅超两成，创近七年新高，商业银行风险出清进入加速期。 53 -3-26 -3 -8-932-8-224-3-10 -9-712 71 2-200204020212022202320242021202220232024202120222023202420212022202320242021202220232024%样本商业银行利润主要构成增速利息净收入手续费及佣金收入其他收入减值损失净利润数据来源：Wind, 惠誉博华455565752021202220232024%数据来源：国家金融监督管理总局，惠誉博华定期存款占比国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行33,944 36,806 36,913 35,306 35,212 14