2025年中国商业银行信用展望—国有银行

年度展望│ 16 December 2024 fitchbohua.cn 1 金融机构 银行 2025 年中国商业银行信用展望—国有银行 信用展望总览 2024 年 12 月中央政治局会议指出，2025 年将实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，首提加强“超常规”逆周期调节，以确保经济复苏的稳步推进。展望 2025 年，中国银行业年度信用预计整体保持稳定。依托广泛分布的运营网络、稳定的资产质量、充裕的流动性以及持续夯实资本优势，国有大型商业银行（“国有银行”）将维持 2025 年信用展望稳定。息差收窄导致的盈利方面压力依旧存在，但将有所缓解。国有银行作为中国金融业核心和支柱，对行业整体信用质量的稳定起到了重要支撑作用。 2025 年商业银行信用状况展望 展望 承压 稳定 乐观 国有银行 股份制银行 区域性银行 2025 年国有银行信用子因素展望 展望 承压 稳定 乐观 资产质量 收益和盈利能力 资本水平 流动性水平 宏观刺激政策持续加码，利于商业银行经营环境维持稳定 2024 年三季度，按不变价格计算，中国当季 GDP 同比增长 4.6%，惠誉博华预计 2024 年全年中国经济增长为 4.9%。2024 年以来中国经济复苏仍然面临复杂严峻的内外部挑战，中央加大宏观调控力度，维持国民经济运行总体平稳。2024 年 9 月政治局会议密集出台一揽子稳定预期的增量政策，政策组合围绕存量地方债务风险化解、房地产市场止跌回稳、民生消费等领域持续加码。11 月，人大常委会表决通过财政部发放十万亿元债务置换，有望缓解地方化债压力，增强发展动能并改善金融资产质量。会议同时提出 “结合明年经济社会发展目标，将实施更加给力的财政政策。” 2024 年 12 月中央政治局会议指出，2025 年将实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，首提“超常规”逆周期调节，以确保经济复苏的稳步推进。 惠誉博华预期，中央赤字率仍有上升空间，中国财政政策将持续发力，为经济企稳向好积累有利因素，随着一揽子稳经济政策逐步落地，将对经济形成一定托举效应。展望 2025 年，中国经济运行将保持稳健增长，宏观政策的积极调整将一定程度稳定社会预期，房地产市场的修复、债务置换的推进，有望缓解相关行业经营压力，为商业银行，特别是国有银行与股份制银行的经营环境提供有力支撑，经营环境展望维持稳定。 2024 年初以来，监管部门引导金融机构贷款均衡投放、弱化规模情结，信贷增速在经济增速换挡下亦呈现放缓态势。2024 年三季度，全国本外币贷款余额同比增长 7.6%，商业银行总资产同比增长 8.0%，均低于上年同期 2-3 个百分点。信贷结构上“对公强、零售弱” 趋势仍在延续，个人住房贷款在提前还款冲击下延续六惠誉博华认为，近期发布的经济刺激计划，以及最新政治局会议对“更加积极的财政政策”以及“适度宽松的货币政策”定调，将有效对宏观经济起到托底和提振作用。展望 2025 年，积极的政策支持将确保在内外部环境面临挑战背景下国有银行经营环境保持稳定，并对中国商业银行业整体信用质量稳定起到重要支撑作用。 国有银行资产规模庞大且近年来在银行业中的占比呈上升趋势，其对于中国实体经济的发展至关重要，惠誉博华认为中国政府对于国有银行的支持意愿将在未来长期保持很强的水平。 制造业贷款不良率的下降推动公司贷款质量整体改善，房地产对公贷款不良率维持高位；个人贷款质量下滑端倪已现。超常规逆周期调节政策及适度宽松流动性环境将缓释国有银行不良贷款暴露，预计 2025 年资产质量将维持稳定。贷款利率下行叠加存款利率的高黏性使得净息差继续收窄，拖累整体盈利能力，我们预计明年这一趋势将继续保持，但息差收窄幅度或将下降，国有银行整体收益能力承压。 国有银行资本长期保持中资银行最优，且与其他类型中资银行差距逐年扩大，发行国债对国有银行注资将进一步夯实其资本水平；存款保险基金上限计入前提下“四大行”总损失吸收能力于 2025 年初首阶段达标无虞。国有银行融资结构持续优化，“适度宽松”货币政策背景下流动性更加充足。综上， 惠誉博华对 2025 年国有银行资本水平和流动性水平展望为乐观。 惠誉博华 相关报告 《2024 年全球系统重要性银行名单公布，中国 G-SIBs 总损失吸收能力首阶段达标无虞》 《2025 年中国商业银行信用展望—股份制银行》 《2025 年中国商业银行信用展望—区域性银行》 分析师 彭 立， FRM + 86 10 5663 3823 li.peng@fitchbohua.com 刘 萌 张可欣 + 86 10 5663 3822 +86 10 5663 3826 meng.liu@fitchbohua.com kexin.zhang@fitchbohua.com 媒体联系人 李 林 +86 10 5957 0964 jack.li@thefitchgroup.com 年度展望│ 16 December 2024 fitchbohua.cn 2 金融机构 银行 个季度呈现负增长，拖累住户贷款自 2023 年起增速逐季放缓，今年三季度增速进一步降至 3.1%。对公贷款同比增速约为 10%，其中绿色贷款、中长期制造业贷款增速虽较去年近 40%高峰有所回落，但仍然显著高于整体贷款增速，成为拉动信贷增长的重要动能。此外，今年以来商业银行落实监管指导，持续支持房地产“白名单”项目贷款投放，助力房地产开发贷增速自下半年开始企稳回升。 信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质换档。央行在 2023 年提出科学看待信贷总量和信贷结构的变化，强调贷款均衡投放，平滑信贷波动，重点落在提高资金使用效率。《2024 年第三季度中国货币政策执行报告》明确提出，下阶段货币政策框架将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率调控的作用，以不断适应金融支持实体经济高质量发展。 展望 2025 年，惠誉博华认为考虑到商业银行规模情结逐渐弱化，新一轮存量地方隐性债务置换亦将导致相关贷款减少，2025 年银行信贷增速或将低于 2024 年整体水平，优化贷款投向、提高资金使用效率将成为关注重点。贷款增速整体放缓背景下，全国性商业银行作为中坚力量将继续加大实体经济支持力度，围绕新质生产力和金融五大篇章等领域针对性发力，这意味着社会信贷投放结构将继续向国有银行集中，银行业资产负债规模料将保持稳健增长。 业务集中趋势持续，行业地位凸显，政府支持意愿保持很强水平 6 家国有银行是中国金融行业资产规模最大的企业，在全球和中国的经济及金融系统中具有举足轻重的地位和影响力，根据国际和中国监管机构最新披露名单，6 家国有银行全部入选中国国内系统重要性银行（D-SIBs），其中 5 家继续驻留 2024 年全球系统重