人形机器人行业周报（第十二期）：特斯拉展示机器人产线，小鹏机器人Iron亮相上海车展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月28日优于大市人形机器人行业周报（第十二期）特斯拉展示机器人产线，小鹏机器人 Iron 亮相上海车展核心观点行业研究·行业周报汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：孙树林0755-819818140755-81982598tangxx@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980519080002S0980524070005市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人形机器人行业周报（第十一期）-北京人形机器人马拉松举行，众擎机器人正式上市》 ——2025-04-21《汽车行业周报（25 年第 15 周）-欧盟或撤销对华电动汽车关税，关注上海车展和财报行情》 ——2025-04-15《人形机器人行业周报（第十期）-长城汽车与宇树科技达成战略合作，建议关注财报行情》 ——2025-04-15《汽车行业 2025 年 4 月投资策略-加征关税或重塑汽车产业链，关注上海车展和财报行情》 ——2025-04-10《人形机器人行业周报（第九期）-特斯拉更新机器人行走视频，宇树发布全新灵巧手方案》 ——2025-04-07市场表现：本周（4.21-4.25）我们构建的国信人形机器人指数上涨 5.99%，强于沪深 300 指数 5.61pct，强于上证综合指数 5.43pct，年初至今上涨12.9%。拓普集团上涨 9.29%，三花智控上涨 5.69%，中鼎股份上涨 4.4%，银轮股份上涨 7.01%，北特科技上涨 17.04%，双林股份上涨 16.53%，贝斯特上涨 3.46%，祥鑫科技上涨 10.36%，双环传动上涨 7.61%，斯菱股份上涨 21.78%，豪能股份上涨 16.01%，精锻科技上涨 5.2%，蓝黛科技上涨 7%，凌云股份上涨 8.52%，旭升集团上涨 6.14%，肇民科技上涨 41.44%，爱柯迪上涨 10.19%，均胜电子上涨 6.35%。征和工业上涨 11.94%，美力科技上涨 5.31%。行业动态：1）特斯拉 2025 年第一季度更新报告发布，展示 Optimus 人形机器人试生产线，表示到 25 年底生产数千台，目标 29-30 年年产百万台；2）特斯拉机器人大规模招聘；3）小鹏 Iron 机器人亮相上海车展；4）首届具身智能机器人运动会在无锡开幕；5）智元发布具身智能一站式 开 发平 台 Genie Studio 、 发 布并 开 源 仿 真评 测 工 具 Genie SimBenchmark；6）人形机器人“进军”电网建设；7）人形机器人关键核心部件及工程化创新服务平台在杭州青山湖科技城启用，会上新剑传动董事发布公共服务平台一系列服务内容；8）开普勒 K2“大黄蜂”在上汽通用完成实景实训；政府新闻：1）国资委：大力培育一批具有核心竞争力的战略性新兴产业和未来产业；2）工信部：深入实施“机器人+”等供需对接和推广应用行动；3）香港特区行政长官李家超率团访问浙江，莅临宇树科技、强脑科技等企业考察调研；4）东莞市长莅临墨现科技；融资动态：1)BYD 入股帕西尼感知；2）中科航芯完成数千万元 A+轮融资；公告方面：1）拓普集团：灵巧手电机等已多次向客户送样；积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等；2）斯菱股份：投建的机器人零部件智能化技术改造项目已实现首条产线投产工作，第二条产线建设正在规划中；3）贝斯特：行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善；4）旭升集团：投入关节壳体、躯干结构件等关键产品研发，并斩获多家海内外客户项目定点。核心观点：特斯拉人形机器人 Optimus 量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机器人产业有望加速落地，2025 年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。投资建议：总成环节：拓普集团、三花智控；减速器环节：双环传动、精锻科技等；其他相关：银轮股份、均胜电子、瑞鹄模具、爱柯迪、美力科技等。风险提示：机器人量产节奏不及预期，技术发展不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E601689.SH拓普集团优于大市51.318921.782.32922002050.SZ三花智控优于大市25.459500.831.093123002472.SZ双环传动优于大市32.232731.211.502721002126.SZ银轮股份优于大市24.742070.941.342618资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 4 月 26 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周行情回顾 .................................................................. 4相关标的/板块涨跌幅 ................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 5相关公告 ..................................................................... 11重点公司盈利预测及估值 ....................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 市场板块行情对比 .................................................................... 4图2： 国信人形机器人指数走势 .............................................................. 4图3： 市场板块周涨跌幅对比 ................................................................ 4图4： 市场板块年涨跌幅对比 ................................................................ 4图5： 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线 .................................................... 5图6： 小鹏 Iron 机器人亮相上海车展 ......................................................... 6表1： 相关标的近一周市场表现 ..............................................