公用环保202504第4期：国家十部门提出加快提升生物柴油、生物航煤供给能力，25Q1公用环保板块基金持仓梳理

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月28日优于大市公用环保 202504 第 4 期国家十部门提出加快提升生物柴油、生物航煤供给能力，25Q1 公用环保板块基金持仓梳理核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：刘汉轩联系人：崔佳诚010-88005198021-60375416liuhanxuan@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980524120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202504 第 3 期-工信部组织开展 2025 年度工业节能监察工作，3 月全社会用电量同比增长 4.8%》 ——2025-04-21《公用环保 202504 第 2 期-发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，关注科学仪器板块国产替代投资机会》 ——2025-04-16《公用环保 2025 年 3 月投资策略-中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，重视公用事业板块的防御属性》 ——2025-04-06《公用环保 202503 第 5 期-新奥股份拟私有化新奥能源，电煤价格持续探底》 ——2025-03-31《公用环保 202503 第 4 期-1-2 月全社会用电量 1.56 万亿kWh(+1.3%)，关注绿证价值重估》 ——2025-03-24市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.38%，公用事业指数上涨 2.43%，环保指数上涨 1.02%，周相对收益率分别为 2.05%和 0.63%。电力板块子板块中，火电上涨 3.75%；水电上涨 0.88%，新能源发电上涨 2.47%；水务板块上涨 0.04%；燃气板块上涨 2.93%；检测服务板块下跌 0.35%。重要事件：交通运输部等十部门印发的《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》。4 月 25 日，中华人民共和国交通运输部联合国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、国家能源局、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、国家电网有限公司、南方电网有限责任公司发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，其中提到：持续提升交通运输绿色燃料供应能力。加快突破绿色燃料生产技术瓶颈，逐步提高绿色燃料制备效率。推动建设一批绿色燃料生产基地，加快提升液化天然气（LNG）、生物柴油、绿醇、绿氨、氢能、生物航油等供给能力。鼓励依托交通基础设施因地制宜开展清洁能源制氢。专题研究：25Q1 公用环保板块基金持仓梳理。2025 年一季度公用板块基金持仓总市值为 587.86 亿元，环比下降 15.18%；占申万一级行业的比例1.94%，环比下降 0.40pct。2025 年一季度环保板块基金持仓总市值为74.36 亿元，环比下降 12.69%；占申万一级行业的比例为 0.25%，环比下降 0.04pct。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造 A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境，中山公用；中国科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技；欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E600027.SH 华电国际优于大市5.886010.350.5910.510.0600821.SH 金开新能优于大市5.731140.400.5414.310.6600021.SH 上海电力优于大市9.112570.500.9612.59.5001289.SZ 龙源电力优于大市17.841,4910.730.8123.522.0600905.SH 三峡能源优于大市4.291,2280.250.2517.117.2600310.SH 广西能源优于大市5.34780.000.31124.317.2600483.SH 福能股份优于大市9.782721.031.069.79.2600163.SH 中闽能源优于大市5.671080.360.3715.915.3600900.SH 长江电力优于大市29.527,2231.111.4026.521.1601985.SH 中国核电优于大市9.331,9190.550.5918.115.8003816.SZ 中国广核优于大市3.531,7830.210.2316.515.3000958.SZ 电投产融优于大市6.953740.240.2535.827.81193.HK华润燃气优于大市21.654922.302.4412.38.9605090.SH 九丰能源优于大市25.131632.112.789.79.0000803.SZ 山高环能优于大市5.54260.020.02200.1277.0000685.SZ 中山公用优于大市8.901310.660.8311.010.7300203.SZ 聚光科技优于大市21.7598-0.720.4747.246.30257.HK光大环境优于大市3.422030.720.606.25.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 6异动点评 .............................................................................. 6（二）重要政策及事件 ..................