青岛银行2025一季报点评：息差逆势提升，业绩突出、不良再降

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 青岛银行(002948) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 青岛银行 2024 年报点评：规模、效益与质量协同跃升 青岛银行 2024 业绩快报点评：业绩增速再提升，不良率持续下降 区域蓝海保驾护航，量质发展逆流而上 ——青岛银行(002948.SZ)首次覆盖报告 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 [Table_Title] 青岛银行 2025 一季报点评：息差逆势提升，业绩突出、不良再降 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 29 日 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：4 月 28 日晚，青岛银行发布 2025 年一季报：2025 年一季度，实现营业收入 40.47 亿元，同比增长 9.69%；归母净利润 12.58 亿元，同比增长16.42%；加权平均净资产收益率 13.23%，比上年提高 1.72pct。 点评： ➢ 资产负债规模增速再提升，公贷主要支撑贷款增长。截至 2025Q1 末，青岛银行资产总额突破 7000 亿元，同比增长 14.46%，增速较上年末提升 0.97pct。贷款总额 3591 亿元，同比增长 13.27%。青岛银行向符合政策导向的信贷资产倾斜，围绕“八大赛道”开展差异化经营，加大绿色、 蓝色、公用事业、乡村振兴等重点领域贷款投放，贷款规模持续扩大。截至 2025Q1 年末，青岛银行负债总额 6672 亿元，同比增长14.76%，增速较上年末提升 1.2pct。负债端从来源、结构和成本等方面共同发力，加强负债质量管理，推动公司、个人存款 规模稳步增长。一季度贷款、存款增加额均超上年同期，且贷款、存款在资产、 负债总额中占比均比上年末提高。 ➢ 净息差逆势提升，营收增速较上年再提升。2025 年一季度，青岛银行实现营业收入 40.47 亿元，同比增长 9.69%，增速较 2024 年末增长1.47pct。主要是利息净收入 Q1 同比增长 11.97%，贡献营收；此外，非息收入表现不错，投资净收益高增 188.64%。实现归母净利润 12.58亿元，同比增长 16.42%。青岛银行扎根本地、服务实体，积极应对资产收益率下行等经营挑战，坚持总量增长与结构调整并重，纵深推进降本增效，营业收入稳步增长，从而带动净利润增长和盈利能力提升。2025 年一季度，青岛银行净息差 1.77%，较 2024 年提升 3BP，实现逆势增长。主要是其提高贷款等高收益资产占比，同时，负债端降本增效成果显著，成本率和利息支出均同比下降。 ➢ 不良率下降 1bp，资产质量进一步向好。截至 2025Q1 末，青岛银行不良贷款率 1.13%，较 2024 年末下降 1BP，延续下行趋势。2025Q1 末拨备覆盖率 251.39%，较 2024 年末提升 10.17pct，拨备安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续加快改善。资本层面，2025Q1末，青岛银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 8.96%、10.46%、13.51%，分别较 2024 年-0.15pct、-0.21pct、-0.29pct。我们认为，青岛银行推进资本集约型发展模式，资本使用效能提升，内源性资本补充有望得到持续夯实。 ➢ 盈利预测与投资评级：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，资本进一步夯实。我们预测，2025-2027 年归母净利 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 邮编：100031 润增速分别为 19.5%、18.52%、19.98%，2025-2027 年 EPS 分别为0.88 元、1.04 元、1.24 元。我们维持青岛银行“买入”评级。 ➢ 风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。 [Table_Profit] 重要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 12,472.28 13,497.53 14,601.15 16,052.25 17,936.86 增长率 YoY % 7.11 8.22 8.18 9.94 11.74 归属母公司净利润(百万元) 3,548.60 4,264.12 5,095.78 6,039.35 7,246.00 增长率 YoY% 15.11 20.16 19.50 18.52 19.98 EPS(摊薄)(元) 0.61 0.73 0.88 1.04 1.24 市盈率 P/E(倍) 5.00 5.30 5.23 4.41 3.68 市净率 P/B(倍) 0.54 0.60 0.60 0.54 0.49 [Table_ReportClosing] 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2025 年 4 月 28 日收盘价 [Table_Profit] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图 1：2025Q1 营业收入同比增长 9.7% 图 2：2025Q1 归母净利润增长 16.4% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 3：2025Q1 青岛银行净息差 1.77% 图 4：青岛银行资产规模保持较快增长 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 5：不良率持续下行 图 6：核心一级资本充足率略降 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 -20%-10%0%10%20%30%40%50%0204060801001201401602020Q12020H2020Q1-Q32020A2021Q12021H2021Q1-Q32021A2022Q12022H2022Q1-Q32022A2023Q12023H2023Q1-Q32023A2024Q12024H2023Q1-Q32024A2025Q1营业收入（亿元）同比（右轴）0%5%10%15%20%25%051015202530354045归母净利润（亿元）同比（右轴）1.51.61.71.81