远程办公行业报告：站在繁荣的起点2020

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 9 日 科技行业 站在繁荣的起点 ——远程办公行业报告 ——报告副标题 行业动态  ◆短期疫情或将逐步培育远程办公习惯，中长期多因素有望驱动行业快速发展。2020 年 1 月下旬以来新冠肺炎疫情由湖北向全国扩展，由于疫情较高的传染性和复工时间延后，大部分企业均开始推进远程办公，未来全国范围内的远程办公的用户使用习惯或将进一步提高。长周期从供需两方面来看：（1）需求端：产业链在跨地区以及全球分工趋势不断增强，跨地区工作协调需求日益提升；（2）供给端：互联网与科技巨头纷纷布局，云计算、大数据、AI 等新技术发展为远程办公提供技术支撑，日益丰富的网络资源提供行业发展的底层基础，远程办公行业正进入快速发展快车道。  ◆远程办公产业链梳理：基础层和应用层两大方面。远程办公指基于互联网、物联网、云计算等技术，通过第三方插件、软件、网站等工具，实现非本地办公，如在家办公、异地办公、移动办公等模式。目前市场上对远程办公的分类，包括即时通讯、音视频会议、文档协作、项目管理、流程管理、设计管理、研发管理等多种类型。远程办公如果按软硬件划分，可分为基础层和应用层。（1）基础层为上游，提供基础资源服务，包括 IDC、服务器、网络以及终端等硬件设施。（2）应用层按功能类别可分为音视频会议、任务管理、文档管理、综合协作和云存储五大类。  ◆应用层：产品丰富，多形态呈现。远程办公主要有五大类应用产品，包括：综合协作类、音视频会议类、文档协作类、任务管理、云存储。（1）协同办公有望无缝承接客户远程办公需求，在线文档企业的相关产品渗透率有望提升，以金山办公、泛微网络、致远互联、金蝶国际、浪潮国际、中国软件国际等为代表的企业深耕协同办公领域多年，具备丰富的企业管理软件经验；（2）音视频会议是远程办公主力产品，二六三、会畅通讯、亿联网络、苏州科达、齐心集团等音视频会议系统需求有望步入快速发展期；（3）综合协作是企业数字化转型的核心，疫情为腾讯控股、阿里巴巴、字节跳动等互联网公司 b 端协同产品提供了低成本获取增量用户的红利。  ◆基础层：云服务持续扩容，带动 IDC、服务器等需求提升。（1）光环新网、宝信软件、数据港、科华恒盛、万国数据、世纪互联等 IDC 企业的底层资源需求将会上升；（2）浪潮信息和中科曙光等企业的服务器业务需求有望边际改善；（3）随着远程会议系统渗透率逐步提升，视源股份、鸿合科技等企业的会议交互智能平板有望保持快速增长；（4）服务器需求提升叠加内存升级双轮将驱动澜起科技所在的内存接口芯片行业加速成长。  ◆投资建议：短期疫情催化，中长期渗透率快速提升，建议积极把握远程办公产业投资机会。远程办公应用层和基础层相关公司有望受益于远程办公产业的发展趋势，我们看好在线文档、音视频会议系统、IDC、服务器、交互智能平板等领域。建议关注：金山办公、光环新网、浪潮信息、中科曙光、亿联网络、泛微网络、视源股份、澜起科技、腾讯控股（H）、金蝶国际（H）、浪潮国际（H）、中国软件国际（H）。  ◆风险提示：软件应用变现能力兑现低预期、国内 IT 基础建设进展缓慢。  2020-02-09 远程办公 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 疫情驱动中国加速迈向“云”办公时代 .................................................................................... 3 1.1、 中国远程办公渗透率远低于全球，行业仍在起步阶段 ............................................................ 3 1.2、 短期疫情催化需求爆发，逐步培育用户习惯 ........................................................................................... 4 1.3、 中长期需求供给端变革，未来市场空间广阔 ........................................................................................... 5 1.4、 远程办公产业链全貌，由“软”及“硬”逐步受益 ................................................................................ 6 2、 应用层：产品丰富，多形态呈现 ............................................................................................... 6 2.1、 音视频会议：远程办公主力产品 ............................................................................................................. 7 2.2、 协同办公：无缝承接客户远程办公需求 ................................................................................................ 12 2.3、 综合协作：企业数字化转型的核心 ....................................................................................................... 19 3、 基础层：云服务持续扩容，带动 IDC、服务器等需求提升 ...................................................... 24 3.1、 IDC：疫情催化云端扩容压力增加，IDC 需求上升 ............................................................................... 24 3.2、 服务器：音视频会议需求暴涨，驱动服务器需求边际改善 ................................................................... 26 3.3、 存储：数据量需求迸发，存储器迎接量价齐升 ..................................................................................... 28 3.4、 交互屏：万亿潜在市场空间，企业级服务重要入口 .............................................................................. 30 4、 投资建议 ..