2020年6月外资持仓变动跟踪：北上资金持续流入，电子医药配置加强

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2020 年 6 月外资持仓变动跟踪 2020 年 7 月 7 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 AH 股价差指数 2,531 A 股总/流通市值 (万亿元) 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人：许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 北上资金持续流入，电子医药配置加强  核心观点 6 月份 A 股市场走势震荡，小幅收涨，北上资金维持持续净流入态势，陆股通当月累计净流入 526.8 亿元。从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在三大板块集体提高，从持仓占比的变化角度来看，主板占比减少，中小板和创业板持续加码。大多数行业陆股通持股市值占行业 A 股市值比例相比 2020年 5 月底均有所提升。在行业配置上，消费和金融类依然是配置重点，其中食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。从行业持仓占比的变化角度看，6 月份外资加仓电子、医药生物、休闲服务和传媒等行业，减仓银行、家用电器和食品饮料等行业。集中度上看，6 月份外资持仓的行业集中度、个股集中度双双降低。综合来看，我们认为一方面当前海外包括美国、巴西、印度等国家疫情仍未看到向下拐点，对当地经济恢复依然存在较大干扰，而国内疫情基本得到有效控制，近期公布的 PMI 等高频数据显示国内经济复苏的态势仍在延续。另一方面当下中国上市企业的估值水平整体处于较低位，相比于中国经济的发展潜力仍具备较高的投资性价比，而目前外资对 A 股市场的配置比例依然较低，国内资本市场对外开放的力度在不断加大。因此综合来看，我们认为未来外资在整体趋势上依然会进一步加大对 A 股市场的配置。 具体来看，6 月份外资持仓变化主要存在以下特征： 第一，6 月沪股通和深股通继续维持净流入状态。6 月沪股通和深股通继续维持净流入状态。截至 6 月 30 日，陆股通当月累计净流入 526.8 亿元，其中沪股通当月累计净流入 244.2 亿元，深股通当月累计净流入 282.6 亿元。。 第二，中小创板块占比提升，电子医药加码。从持股市值的板块分布上看，6月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板集体提高。从持仓占比的变化角度来看，主板占比减少，中小板和创业板持续加码。从行业持仓占比的变化角度看，6 月份外资加仓电子、医药生物、休闲服务和传媒等行业，减仓银行、家用电器和食品饮料等行业。 第三，申万一级行业外资定价权大多上升。如果看外资定价权的变化情况，6月份大多数行业陆股通持股市值占行业 A 股市值比例相比 5 月底均有所提升。重仓行业中，休闲服务行业中的陆股通占比提升了 0.94 个百分点，增幅最大；传媒、电气设备、电子和有色金属行业中的陆股通占比分别提升 0.40、0.38、0.37 和 0.29 个百分点。 第四，行业集中度、个股集中度双双下降。行业集中度方面，与上月相比有所下降，CR3、CR6、CR10 纷纷下行。具体来看，截至 6 月 30 日，CR3、CR6、CR10 分别为 41.3%、61.6%、74.4%%，较上月分别下降 0.9、0.8、0.3 个百分点。个股集中度方面，陆股通前五、前十、前二十、前五十个股集中度相比上月均有所下降。具体来看，6 月份个股 CR5、CR10、CR20、CR50 分别为 22.9%、33.1%、44.0%、58.6%，较上月分别下降了 1.6、1.5、1.5 和 1.4个百分点。 第五，陆股通资金前二十大重仓股持股市值普遍提高。个股方面，6 月份陆股通前二十大重仓股持仓市值普遍有所提高，其中贵州茅台、恒瑞医药、美的集团和五粮液持仓市值提升居前。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 5 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 7 从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 7 从各行业持仓占比看外资行业配置 ...................................................................... 9 陆股通重仓个股分析 .................................................................................................. 15 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ................................................................................................................ 20 风险提示 .................................................................................................................... 20 证券投资咨询业务的说明 ...................................