海外电子行业月报：2020年9月电子下游，关注2021年智能机份额重分配

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 投资策略月报|信息技术 证券研究报告 [Table_Title] 【广发海外】海外电子行业月报 2020 年 9 月电子下游: 关注 2021 年智能机份额重分配 [Table_Summary] 核心观点：  20 年 8 月聚焦 PC 需求短期不坠。过去一个月(2020.8.10 - 2020.9.10) 恒生信息技术指数+3.7% (恒生指数-0.3%) ，台湾电子指数-2% (台湾加权指数-2%) 。彭博一致性预期上调较高的为惠普，系因 PC 销售优于预期。以月度来看，同比升幅较大为 PC 及板卡厂，系因远距学习需求及新款板卡售价具吸引力。我们预估 3Q20 笔电出货环比持平(高基期)，然而 4Q20 出货环比下滑，系因新 Tiger Lake 平台将于 1Q21开始拉货。PC 组装厂则因缺料影响而出现环比下跌。服务器方面，信骅同比由正转负，反映市场正式进入库存调整。手机供应链则持续受到华为影响同比动能较弱，但受益于新款 iPhone 拉货呈现环比提升。  关注 5G 带动手机快速充电需求。由于 5G 手机的耗电增加，手机厂商转向快速充电来改善续航问题，近期小米及 OPPO 皆连推出超过百瓦的有线快速充电产品。根据 BCC Research 预估，22 年快充市场将达27 亿美元，渗透率达 24%。在苹果方面, iPhone 11 Pro 及 Pro Max 首次附赠 18W 快速充电器，而 iPhone 8 系列以上机型也全面支持快速充电。预期 iPhone 12 将持续支持 18W 快速充电，然而电池容量比上一代 iPhone 11 缩小，关注苹果如何克服电池续航力，预期 21 年苹果将提升快充效能。在技术方面，USB 协会的快充协议的兼容性提高，因此充电器规格将逐步走向统一，在供应链关注龙头代工厂及品牌商。  2021 年智能机份额重分配。根据美国商务部于 8 月 17 日对华为的进一步限制，由于华为自 9 月 14 日之后无法再取得芯片供应，另参考第三方研究机构 TrendForce 的预估，因此我们下修 2020 年及 2021 年华为的智能机出货量至 1.8 亿和 4,000 万部。换言之，华为将于 2021年释出 1.4 亿部的缺口给于其他品牌，因此，我们预估: (1) 小米为最大受益者，系因其海外市场(欧洲、拉美) 与华为重迭性高，国内市场亦同步受惠，包含 Rmb4,000 以上价格带; (2) OPPO 和 Vivo 主要受益于国内市场; (3) 三星受益于海外市场潜在的份额提升; (4) 然我们预期 Apple 的受益有限，因华为主要高阶销量集中于国内，然华为高阶产品与 Apple 相较，在同一价格带上，生态系统不同且效能表现有落差。总的而言，在此情境之下，我们预期三星/Apple/小米/OPPO/Vivo明年的智能机出货量将同比增加 11%/14%/45%/35%/33%。  看好小米集团(01810 HK)、舜宇光学科技(02382 HK)、大立光(3008 TW) 和雷蛇(01337 HK)。  风险提示。需求超预期下滑、零组件缺货、行业竞争及规格提升放缓。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2020-09-11 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 蒲得宇 SAC 执证号：S0260519030002 SFC CE No. BNO719 852-37602085 jeffpu@gfgroup.com.hk [Table_DocReport] 相关研究： 信息技术行业:存储器现货价格异动：仍为短期效应 2020-09-02 【广发海外】海外电子行业月报:2020 年 8 月电子下游: 关注服务器库存去化 2020-08-11 【广发海外】海外电子行业月报:2020 年 8 月电子上游: 供需状态佳 2020-08-11 [Table_Contacts] -19%-5%8%22%35%48%09/1911/1901/2003/2005/2007/2009/20信息技术恒生指数 公共联系人 p1507202 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 投资策略月报|信息技术 目录索引 一、关注 5G 带动手机快速充电需求 .................................................................................. 4 （一）小米将有线充电器推向百瓦 ............................................................................. 4 （二）苹果 IPHONE 12 或有续航力疑虑，进一步推升快充 ........................................ 6 二、月营收资料及市场一致性预期跟踪 .............................................................................. 9 三、消费电子数据追踪 ..................................................................................................... 12 四、风险提示 .................................................................................................................... 21 公共联系人 p2 pOsRqOxOmNqQpQmPpQsOrQ6M9RbRsQpPtRmMeRqQyRiNqRpM7NsQrQNZnQqOwMtRsP 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 23 [Table_PageText] 投资策略月报|信息技术 图表索引 图 1：快速充电透过增加电压(Voltage)或安培数(Amperage)来增加瓦数 ............ 4 图 2：小米 10 至尊纪念版快充技术 ........................................................................ 5 图 3：OPPO 快充技术发表产品 .................................................................