新三板主题报告：科创板首现教育类公司，金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■科创板首现教育类公司，为高等院校和中职学校提供信息化服务的金智教育获受理：金智教育转向科创板 IPO，成为教育类公司科创板受理的第一股。公司以“开放平台+多元应用”建设模式，主要基于智慧校园运营支撑平台和智慧校园应用系统，为高等院校和中职学校提供信息化服务。其中软件开发收入占据主体、60%以上，运维服务收入逐步提升。公司以直销为主、占比 80%以上，销售区域范围覆盖全国。公司 2019 年营收和归母净利润分别为 48,249.77 万元和 8535.41 万元，整体保持较好的增长态势，公司产品销售不断提升，市场销售渠道持续拓展和深化，2020 年上半年因受季节波动及疫情影响较大，归母净利润同比亏损幅度扩大，为亏损 4776.9 万元。 ■平台化转型逐步实施，产品+技术+品牌构建竞争壁垒：公司依靠多年的行业经验积累以及强大的研发能力，形成了相对全面的产品和服务体系。目前，平台产品、应用产品以及 SaaS 服务之间产品组合优势持续增强。且形成一系列教育信息化领域的关键核心技术，已获得发明专利 7 项，拥有软件著作权 215 项，并为 1,000 余所高等院校和中职学校提供信息化规划与实施服务。公司研发费用率达到近 20%，为公司产品与技术的持续创新并保持行业领先地位提供有力研发支撑。2019年共计 434 个技术人员、人均服务量达到 111.17 万元/人。 ■在业内已形成较为显著的技术优势和品牌影响力，研发实力突出：公司凭借持续的研发投入和产品创新、深刻的行业认知及优质的客户服务，报告期内，公司已累计向全国 42 所纳入“世界一流大学建设”的高校中的 30 多所提供了信息化服务，在业内已形成较为显著的技术优势和品牌影响力。与同行业可比上市公司相比，公司研发费用投入金额及占营业收入比重处于较高水平。2017-2020H1 公司研发费用率分别为 24.08%、17.87%、18.64%和 64.70%，整体处于较高水平。 ■技术+政策渠道，高等教育信息化发展处于战略机遇期、2020 年市场空间预计将达到 1122 亿元：从产业政策来看，国家目前正着力推进云计算、大数据和人工智能等信息技术在教育信息化领域的应用。政策利好以及技术进步共同促进教育信息化的推进，2B 受益于财政经费投入持续增长，2C 端付费购买线下服务的渗透率逐步提升增加增值服务需求；技术与内容是目前教育信息化公司主要活跃的领域。我国高等教育信息化建设持续推进，财政投入不断加大。按照教育信息化中不低于 8%的比例测算出各年度高等教育信息化经费投入，2020 年将达到1,122 亿元。 ■风险提示：监管政策风险，技术升级迭代风险，经营业绩波动风险 Table_Tit le 2020 年 10 月 09 日 科创板首现教育类公司，金智教育产品平台化+技术+品牌构建竞争壁垒 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 黄杨璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070002 huangyl1@essence.com.cn 021-35082077 Tabl e_Report 相关报告 远茂股份：乘灵活用工之风，一站式、综合型业务流程外包服务商 2020-09-30 思维造物冲击创业板，打造线上线下业务联动的终身教育服务体系 2020-09-30 IPO 观察：2020 新三板公司IPO 过会总数达到 104 家 2020-09-29 全市场科技产业策略报告第八十二期 2020-09-28 绿鞋机制或现身第二批精选层 2020-09-22 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1.科创板现教育类公司，教育信息化供应商金智教育已受理 .................................................... 4 1.1.历史进程：原新三板公司金智教育，转向科创板 IPO .................................................. 4 1.2.公司简介：“开放平台+多元应用”建设模式，为高等院校和中职学校提供信息化服务. 4 1.2.1.软件开发：基于智慧校园运营支撑平台和智慧校园应用系统............................... 5 1.2.2.运维及服务：配套软件开发，提供增值服务 ....................................................... 6 1.3.运营模式：专注于高等教育信息化业务，基于公司自研智慧校园运营支撑平台实现多元服务 ................................................................................................................................. 7 1.4.业绩分析：产品竞争力及盈利能力表现较好，2020H1 受到部分疫情影响 ................... 7 1.4.1.2017-2019 年业绩保持稳步增长，2020H1 受疫情影响 ...................................... 7 1.4.2.软件开发收入占据主体、60%以上，运维服务收入逐步提升............................... 9 1.4.3.以直销为主、占比 80%以上，销售区域范围覆盖全国 ...................................... 10 1.5.募资项目：投资加码云平台建设，募资 6.97 亿元增强公司核心竞争力 ...................... 10 2.市场纵览：技术为本、政策为根，高等教育信息化发展处于战略机遇期 ............................. 12 2.1.教育信息化：政策+技术红利驱动明显，2021 年预计市场空间突破 5000 亿元 .......... 12 2.1.1.政策驱动：国家推动高校信息化建设，大力支持并鼓励软件技术领域的发展 .... 12 2.1.2.模式分析：软件行业技术水平不断革新，技术与内容是目前教育信息化公司主要活跃的领域 .................................................................................................................. 14 2.1.3.市场空间：教育经费持续注入，2021 年预计市场空间突破 5000 亿元 .............. 15 2.2.高等教育信息化：建设持续推进，2020 年将达到 1122 亿元 ........................