数字化浪潮之互联网传媒行业：数字化构筑行业底座，科技赋能成长动力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 数字化浪潮之互联网传媒 超配 （维持评级） 2021 年 01 月 15 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 数字化构筑行业底座,科技赋能成长动力  科技进步：互联网传媒成长源动力 1）新技术的导入推动媒介（平台）不断发生变化，诞生全新赛道和商业机会。回望历史，过去数十年相继诞生了电视、PC 互联网、移动互联网等全新媒介形态以及相伴而生的巨大投资机会；2）当前在互联网人口红利边际递减之下，新科技导入对行业成长尤为重要。  AI 赋能，字节跳动的快速崛起，印证新时代的到来 1）人工智能是机器对人的行为和思想的模拟，利用机器学习和数据分析的方法，赋予机器人类的能力，从而实现解放人力、降本提效的目的；2）AI 技术驱动，始于资讯，兴于短视频。2020 年三季度字节跳动旗下产品流量已占据中国互联网流量的 15.4%，跻身国内互联网流量 Top4 阵营。字节跳动的快速崛起验证了 AI 技术的强大生命力和对传统业态的颠覆可能；3）资讯分发之外，内容生产、审核、广告营销等领域亦展现旺盛的生命力和商业价值。  “云+AI”，数字化赋能营销生态生态 1）基于云服务，SaaS 实现了“从销售软件到订阅服务”，有效解决了传统交付模式的痛点；2）SaaS 模式下， AI 及大数据分析得以赋能企业服务：a）各个应用之间的数据得以打通，例如营销云服务、销售云服务及广告云服务得以多维结合，为企业提供更为有效的获客能力提升，各类服务也得以不断进化、更新；b）SaaS 厂商在 AI、大数据领域的不断构建并无缝输出给企业，而 AI 算法/大数据带来的“有效销售线索寻找”“客户画像”“定向投放”能力对营销云这一细分领域提升更为显著，也是少数 AI 技术能够成熟、有效应用的领域。  云计算为底座，云游戏、VR/AR 迎来发展机遇 1）云游戏是以云计算为基础的游戏形式，本质上为交互性在线视频流。云游戏技术可以大幅降低用户硬件开销的同时体验到高品质游戏，同时也可以实现游戏在多屏幕终端的融合统一；游戏开发者则可以降低硬件束缚、扩大用户群体数量；同时通过提升游戏品质，也将有助于提升用户 ARPU 值；对于云服务提供商来说，则有望打造全新的服务收入模式，重塑游戏产业链格局；并且基于云端运算分发体系、打造全新产品和服务；2）VR、AR 能够彻底颠覆传统人机交互内容及方式，基于云计算，就能利用云端服务器的数据存储和高速计算能力大幅度降低终端硬件开销，加速 VR\AR 产业落地成熟。  风险提示：政策风险、新技术落地不达预期风险等。 相关研究报告： 《传媒互联网 12 月投资策略：关注游戏板块底部机会》 ——2020-12-12 《传媒互联网 2021 年投资策略：把握内容板块底部机会，关注大视频生态变革》 ——2020-11-27 《哔哩哔哩-BILI.O-财报点评：用户数创新高，二次元游戏渠道逻辑加强》 ——2020-11-24 《互联网公司财报点评：拼多多（PDD.O）：业绩全面超预期，第二成长曲线确立》 ——2020-11-16 《快手的初心与野望》 ——2020-11-09 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：高博文 电话： E-MAIL： gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/20M/20M/20J/20S/20N/20上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 科技：传媒互联网成长根基 ......................................................................................... 4 科技赋能，互联网及文娱产业的核心驱动力 ........................................................ 4 移动互联网红利从增量竞争到存量竞争 ............................................................... 4 科技驱动下的存量竞争格局从粗放到精细化运营 ................................................. 6 AI 赋能：字节跳动的快速崛起，印证全新时代的到来 ................................................. 7 何为 AI：利用机器智能化替代人类的革命 ........................................................... 7 字节跳动颠覆传统业态：数据、算法和技术是核心 ............................................. 8 构建技术护城河：巨量引擎是字节 AI 应用浓缩的营销品牌 ............................... 12 营销云：“云+AI”驱动企业营销利器........................................................................... 14 营销云驱动 Saas 龙头高成长，“云化”给传统营销巨头带新机 ............................ 14 营销云是 SaaS 时代先进的营销服务体系 .......................................................... 15 从 2C 到 2B，从数字营销繁荣到营销云进入黄金发展期 ................................... 16 云游戏：游戏产业新时代，大内容、平台新机遇 ....................................................... 18 游戏用户：更低的门槛、更好的体验 ................................................................. 19 商业模式：用户数、ARPU 值提升，时长付费模式有望落地 ...........................