公募基金产品研究系列之五十：国泰量化策略收益，专注多因子alpha精选个股

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2021 年 1 月 27 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 国泰量化策略收益：专注多因子 alpha 精选个股 ——公募基金产品研究系列之五十 [Table_Summary] 报告摘要：  国泰量化策略收益：专注量化多因子精选个股。国泰量化策略收益是国泰基金旗下产品，成立于 2015 年 1 月 16 日。根据招募说明书，该基金通过量化多因子选股策略和基本面研究精选个股，在严格控制风险的前提下，力争实现超越业绩比较基准。基金经理是高崇南先生，清华大学计算机系博士，具备 10 年证券基金从业经验。根据 Wind，截至 2021 年 1 月 22 日，国泰量化策略收益自高崇南先生于 2018 年9 月担任基金经理以来，累积实现了约 76%的收益，业绩比较基准同区间内的收益为 56%，该基金实现 20.24%的超额收益。  基金产品持仓分析：基于多因子 alpha 模型精选个股。资产配置方面，2018Q3 以来，整体维持较高的权益资产配置比例。行业配置方面，持仓行业相对集中，重仓行业相对稳定，截至 2020H1，该基金前 5 大重仓行业分别为银行、非银金融、医药生物、食品饮料和电子。选股层面，该基金以多因子 alpha 模型为基础，严格采取分散化投资模式，2019Q3 以来的前十大重仓股占股票资产的比例相较于前期有较明显的下降。  产品特点分析：较稳定实现超额收益。根据 Wind，年初至今该基金相较于业绩基准的周胜率为 67%。与沪深 300 指数的相关性较高，行业偏离度呈下降趋势。收益归因方面，采用净值法，该基金自 2018年 9 月以来，收益主要暴露于“大盘价值+大盘成长”的风格组合；采用持仓法，自 2019Q3 以来，个股选择持续贡献正收益，截至 2020Q2持续贡献了 8.18%的超额收益。  核心假设风险：本文仅在合理的假设范围讨论，且模型采用的数据均为历史数据，因此模型以及基于模型得到的相关结论以及投资建议并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来。本文不构成对所提及的产品的投资建议。 图：国泰量化策略业绩表现 资料来源：广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 主动权益基金行业配置跟踪 2021-01-23 金融工程:智能制造 ETF：布局制造业升级，驱动产业智能转型——公募基金产品研究系列之四十九 2021-01-18 金融工程:有色金属 ETF：布局有色金属行业的稀缺 ETF产品——公募基金产品研究系列之四十八 2021-01-11 [Table_Contacts] 联系人： 张钰东 020-66335459 zhangyudong@gf.com.cn 联系人： 季燕妮 021-38003567 jiyanni@gf.com.cn -10%0%10%20%30%40%(0.20)0.000.200.400.600.801.002018-09-032019-09-032020-09-03累计超额收益（右轴）国泰量化策略收益业绩基准 430382 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、国泰量化策略收益基本信息 ......................................................................................... 4 （一）基金产品简介：量化多因子精选个股 .............................................................. 4 （二）基金经理：10 年证券基金从业经验................................................................. 6 （三）国泰基金：近期规模增幅明显 ......................................................................... 7 （四）业绩表现：长期优于业绩基准 ......................................................................... 8 二、基金产品持仓分析 ....................................................................................................... 9 （一）资产配置结构分析 ........................................................................................... 9 （二）行业配置结构分析 ......................................................................................... 10 （三）重仓股配置结构分析 ...................................................................................... 11 三、产品特点分析 ............................................................................................................. 13 （一） 产品增强效果：较稳定实现超额收益 ........................................................... 13 （二） 持仓风格：与沪深 300 的行业偏离逐步缩小 ............................................... 15 （三） 收益归因：个股选择持续贡献正收益 ........................................................... 18 四、风险提示 .............................