计算机行业医改专题梳理：医改重大机遇，智能、支付、大数据

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业深度报告 信息技术| 计算机 推荐（维持）医改重大机遇：智能、支付、大数据2018 年 05 月 31 日 计算机行业医改专题梳理上证指数 3095 行业规模占比% 股票家数（只）179 5.1 总市值（亿元）17597 3.3 流 通 市 值 （ 亿元）12634 3.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现-6.8 2.2 5.3 相对表现-5.9 9.3 -1.7 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《计算机行业周报 2018 年 4 月15 日—医保控费再迎政策强催化，“网安+云”蛟龙出海》2018-04-15 2、《国务院确定发展“互联网＋医疗健康”措施点评—医疗健康信息化迎加速发展新阶段》2018-04-13 3、《计算机行业周报 2018 年 2 月11日—医疗信息化业绩超预期》2018-02-11 新医改启动已经近十年，“看病贵”、“看病难”的问题仍未得到有效解决，医疗改革之路屡陷困局。随着新一轮国务院机构改革，“医疗、医保、医药”各自权责进一步明确划分，医保基金将告别“九龙治水”局面，医保支付方式改革或成未来医改最主要抓手，医疗大数据有望迎来历史性机遇。q 医疗管理体制大变：新设国家卫健委、国家医保局、国家药品监督管理局，促进三医进入有效联动，加快医改步伐。医疗一直是我国始终没有很好解决的社会矛盾之一，看病难、看病贵的困局如要打破，上层管理体制此变革势在必行。此次国务院机构改革为响应“健康中国”的国家战略，在“医疗、医保、医药”三大领域新重组成立相应国家直属机构，把政府职能从以治病为中心转变到以人民健康为中心。我们认为，这一重大管理体制改革将会极大提升国家在医疗服务、医保支付、药品审批方面的质量与效率。q 国家医保局成立，改革开始，支付方将获更多话语权。此次新重组设立的国家医保局，集医保基金监督和管理、药品和医疗服务价格管理、药品采招等多项职能于一身，标志着支付方不再仅仅是医疗费用的接受者，而进入了强势主动管理的新阶段。城职险、城居险、新农合也结束了人社部和卫计委分别管理的局面，进入“三保合一”统一管理的时代。2018 年 5 月 31日，医保局正式挂牌成立，胡静林任局长，陈金甫、施子海、李滔为副局长，我们认为国家医保支付改革即将正式开始。q 医保智能管理时代来临，医疗大数据服务大有可为。随着新设医保局地位提升以及工作正式展开，我们认为未来医保在医改中的优先级将大幅提升，医保由被动支付向主动支付变革的进度将大大提前，医保支付标准、医保精细化控费、医院绩效评估等悬而未决的政策也有望加速出台。以往医疗费用与医保支付不透明的时代将一去不复返，医保主动精细化管理有望推动医保信息化与大数据的迅速部署，以 DRGs、PBM 智能审核等为核心的医保控费有望快速推广，医疗与医保大数据服务商有望迎来历史性机遇。q 投资建议：重点推荐国新健康（原海虹控股）、卫宁健康，建议关注久远银海。国新健康是医保精细化控费国家队，其医保控费平台覆盖全国 153个医保统筹区使用，市占率超 37%，为第一大供应商，未来医保局推精细化控费有助于公司商业模式的变现。卫宁健康在医疗信息化领域市占率最高，产品化最好，并在医疗云医疗大数据等方面全面布局。q 风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。重点公司主要财务指标 股价 17EPS 18EPS 19EPS 18PE 19PE PB 评级 国新健康 37.48 0.02 0.19 0.99 216 37.9 25.25 强烈推荐-A 卫宁健康 13.21 0.14 0.25 0.36 41.4 28.5 7.81 强烈推荐-A 久远银海 29.91 0.57 0.70 0.90 43 33 5.40 审慎推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 刘泽晶010-57601795 liuzejing@cmschina.com.cn S1090516040001 -20 -10 0 10 20 30 Jun-17 Sep-17 Jan-18 May-18 (%) 计算机 沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、机构改革，服务方与支付方将有效联动 ................................................................. 4 1、新设国家卫健委及国家医保局，确定“大健康”发展方向 .......................................... 4 2、多方管理时代终结，“三保合一”医保局成医疗费用最大支付方 ........................... 6 3、医保局领导班子确定，工作重点进一步清晰 ........................................................... 7 4、医保局正式成立，相关政策有望加速落地 ............................................................... 8 二、药品价格改革落地，医保终成主导 ...................................................................... 10 1、药品价格已全面进入市场化阶段 ........................................................................... 10 2、“医保支付+药品采招”成市场化管理主要手段 ........................................................ 11 3、医保局有望解医保支付价标准困局 ....................................................................... 12 三、医保基金将全面进入精细化管理时代 .................................................................. 15 1、医保基金管理乱象频发 ......................................................................................... 15 2、DRGs 有望成为医保精细化管理重要手段 ............................................................ 15 四、投资建议 ............................................................................................................. 23 图表目录 图 1：国家卫生健康委员会主要职责 ...........................................................