方正研究最新行业观点：2021年8月联合月报

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 方正研究最新行业观点 —2021 年 8 月联合月报 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2021.7.28 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 胡国鹏 登记编号： S1220514080001 分析师： 袁稻雨 登记编号： S1220519030001 分析师： 刘阳 登记编号： S1220520080004 [Table_Author] 行业联合月报由方正研究所各行业小组联合完成。 行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议，随月更新；由方正研究所各行业小组联合完成，旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。 风险提示：经济出现大幅下行、政策不及预期、全球股市剧烈波动、新冠疫情反复等，具体行业风险提示详见正文。 2021 年 4 月 30 日，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》，根据上述公告，方正集团重整完成后，中国平安将控制新方正集团，成为公司的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，平安银行是我司的关联单位。 市场及行业观察报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 总量及大金融行业观点 ............................................................................................................... 8 2 消费类行业观点 ......................................................................................................................... 10 3 成长类行业观点 ......................................................................................................................... 13 4 周期类行业观点 ......................................................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 总量团队 6 月观点 ............................................................................................................................... 3 图表 2： 大金融类及其他行业 6 月观点及关注标的........................................................................................ 4 图表 3： 消费类行业 6 月观点及关注标的 ....................................................................................................... 5 图表 4： 成长类行业 6 月观点及关注标的 ....................................................................................................... 6 图表 5： 周期类行业 6 月观点及关注标的 ....................................................................................................... 7 tYuVrYsXvUqZrY7NcM6MpNoOtRoPlOoOsNjMpNzQ6MoPrMMYmQwOxNnMrQ市场及行业观察报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 1：总量团队 8 月观点 总量团队 8 月观点 宏观 今年下半年一方面实施降准，另一方面严控隐性债务，意味着逆周期的财政调控正在逐步摆脱对土地和基建的依赖。 策略 波动加大，成长是阻力最小的方向。8 月市场波动将加大，市场在风格上的强分化将延续，坚守成长。配置方面，重点关注科技创新与新消费两条主线。 固收 利率：情绪多空交织，我们更倾向于利率小幅下行。 信用：今年 1-6 月权益销售规模在千亿元以上的房企共 16 家；排名 30-50 名的房企销售表现分化分化较大。 转债：转债热度显著回升，谨防回调风险。 金工 根据模型信号，当前市场风险偏好与投机情绪下行，建议关注机构主流股票和传统大市值股票。 资料来源：方正证券研究所。 市场及行业观察报告 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 2：大金融类及其他行业 8 月观点及关注标的 研究 小组 8 月观点 关注标的 PE EPS 月（%） 涨跌幅 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 非银 寿险改革深入，车险综改致使的基数压力将于 9 月得到缓解，近期洪涝灾害提升人群保险意识，后续有望于负债端显现。投资端十年期国债收益率虽略有下降，但仍高于去年同期。目前行业处于估值低位，维持行业推荐评级。 友邦保险 2.07 (PEV) 1.86 (PEV) 1.67 (PEV) 0.61 （美元） 0.71 （美元） 0.82 （美元） -7.51 银行 6 月社融数据超预期，二季度信贷投放不差；存款定价改革、全面降准节省负债成本，有望提振净息差；营收增速触底回升，拨备计提常态化回归，净利润有望在去年低基数下实现高增，中报行情可期。 平安银行 10.38 9.01 7.82 1.71 1.97 2.27 -21.53 资料来源：wind，2021、2022 年预测 EPS 均为对应小组外发报告数据，PE 为 28 日收盘价/EPS 计算所得，方正证券研究所。非银-友邦保险 PE 取自外发报告。 市场及行业观察报告 5 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 3：消费类行业 8 月观点及关注标的 研究 小组 8 月观点 关注标的 PE EPS 月（%） 涨跌