动力煤价格继续高位运行

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层研究创造价值宝城期货金融研究所作者：能源研究小组报告日期：2021 年 9 月 16 日动力煤价格继续高位运行内容摘要：行情回顾现货价格、基差与跨期价差供需面运费行情展望请关注公司微信公众号：运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层动力煤价格继续高位运行行情回顾：2021 年 9 月 16 日，主力合约 ZC2201 开盘于 1036 元/吨，最高价 1094.6 元/吨，最低价 1028.6 元/吨，收盘于 1053.2 元/吨，较上一交易日上涨 2.29%，成交量 112977 手，较上一交易日增加 2338 手，持仓量97984 手，较上一交易日减少 4949 手。图 1：动力煤 K 线图资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 2：ZC2201 成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所gUbYsWhVpWdV6MdN9PtRoOnPpOlOqQwPkPmNpQ8OoPtNMYqQwPxNmRmP运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 3：动力煤主力合约历史成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所9 月 16 日，主力合约 ZC2201 成交持仓比有所上升，由 1.075 上升至 1.153，投机氛围小幅上升。另外，主力合约 ZC2201 今日继续有所上涨。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层现货价格、期限价差与跨期价差：图 4：动力煤价格指数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 5：内蒙古 Q5500 平仓价资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 6：国外动力煤价格资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所动力煤价格指数、内蒙古 Q5500 平仓价以及国外动力煤价格目前均处于历史高位。图 7：动力煤基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 8：01 合约基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所ZC2201 合约基差今日大幅扩大，由 320.4 元/吨扩大至 396.8 元/吨，且依然高于去年与前年同期水平。图 9：动力煤 1-5 价差资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所动力煤 1-5 价差由 153.6 元/吨上升至 156.2 元/吨，且依然远高于往年同期水平。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com7杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层供需面：图 10：CCTD 主流港口库存：合计资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 11：CCTD 主流港口库存：沿海港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com8杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 12：CCTD 主流港口库存：沿河港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 13：CCTD 主流港口库存：北方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com9杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 14：CCTD 主流港口库存：南方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 15：场存量：煤炭：环渤海九港资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所环渤海九港库存目前处于历史低位。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com10杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 16：秦皇岛港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 17：曹妃甸港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所具体到特定港口，今日秦皇岛港煤炭库存小幅上升，由 380 万吨上升至 382 万吨。另外，今日曹妃甸港煤炭库存上升幅度较大，由 255 万吨上升至 264 万吨。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com11杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 18：长江口煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 19：锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com12杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 20：环渤海四港合计锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 21：秦皇岛港供需盈余资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com13杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 22：重点电厂煤炭库存量资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 23：重点电厂煤炭库存可用天数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com14杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 24：沿海八省煤炭库存资料来源：Wind, 网络新闻整理, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com15杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层运费方面：图 25：煤炭运费资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com16杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层行情展望：利多因素1. 期货深度贴水；2. 环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑；3. 陕西十四运召开，近期安检频繁，产地供应预计将有所收紧；利空因素1. 国家发改委运行局要求内蒙古部分带头涨价煤矿主动承担保供稳价社会责任，纠正扰乱市场的行为，部分煤矿降幅达 200-300 元/吨；2. 目前煤管票较为充足；3. 产能近 5000 万吨/年露天煤矿在 9 月中旬陆续取得用地批复；主导逻辑供应方面，陕西十四运召开，近期安检频繁。另一方面，各项保供政策加速落地，目前鄂尔多斯日均煤矿产量 210 万吨左右，且后续仍有上升空间。需求方面，金九银十期间建材等行业用煤需求将有所上升，但居民用电将随着气温转冷而回落，预计南方电厂日耗也将有所回落。另外，由于 9 月中旬多地降水偏多，水电出力将增强，其对火电的替代作用也将增强。库存方面，环渤海九港库存目前处于近两年低位，电厂库存同样处于低位，而冬储拉运任务较重，当前辽宁、吉林等地重点电厂库存仅在 12 天左右，较大幅度低于去年同期水平，因此补库压力较大。期货价格深度贴水。总体而言，建议观望。关注政策面风险。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com17杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层宝城期货各地营业部宝城期货北京营业部地址：北京市朝阳区望京西路甲 50 号 1 号楼 7 层 1-09 内 701 单元电话：010-64795128宝城期货长沙营业部地址：长沙市芙蓉区五一大道 618 号银华大酒店 22 楼 2222 室电话：0731-85239858宝城期货大连营业部地址：大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2010 室电话：0411-84807260宝城期货邯郸营业部地址：邯郸市丛