信息技术行业海外行业专题：元宇宙打开数字流量下一代入口

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2021年11月07日海外行业专题：元宇宙打开数字流量下一代入口海外行业专题信息技术· 软件与服务证券分析师：熊莉xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要 元宇宙（Metaverse）出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的第三部著作《雪崩》（Snow Crash）， 斯蒂芬森创造了一个并非以往想象中的互联网，而是和社会紧密联系的三维数字空间——虚拟实境（Metaverse）， 与现实世界平行，在现实世界中地理位置彼此隔绝的人们可以通过各自的“化身”进行交流娱乐。像互联网一样，元宇宙是一种集体的、互动的努力，总是在进行，并且不受任何一个人的控制。就像在游戏中一样，人们居住并控制着在空间中移动的角色。元宇宙具有持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性 VR/AR是元宇宙未来的核心入口。自2020年10月，Facebook发布了其VR头戴设备Oculus Quest 2以来，20年Q4单季度销售超百万台，映维网预测该产品在21年销量将突破800万台，成为行业绝对爆款。随着VR硬件销量的持续增加，也带动了整个VR软件生态，Steam平台上每月链接的VR玩家占比持续提升。VR设备作为元宇宙未来的核心入口，能够近一步提升用户体验的真实性和交互性。 区块链之所以是“元宇宙”实现升维的关键技术，其作用在于保障用户虚拟资产、虚拟身份安全，进行价值交换，并保障“元宇宙”的规则透明。区块链技术拥有去中心化、不可篡改、可扩展等众多优势，使得“元宇宙”完全开源，也可以让“元宇宙”的生态种类变得更加丰富，进而不断的拓展“元宇宙”的想象边界。 投资建议：元宇宙将作为下一代流量入口，建议重点关注。海外公司如Unity，英伟达，Roblox等，国内公司如歌尔股份等 风险提示：VR头显出货量低于预期；技术创新不及预期；行业竞争格局恶化等风险因素；监管政策风险。oPpQoOpNtMmRmOzQtPmNvM8ObPbRnPpPmOnMlOoPqRfQrRuM6MpOsNuOnPmOwMoNoP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国内标的：歌尔股份05究竟什么是元宇宙？01目录元宇宙升维的关键技术——区块链03海外标的：Roblox，Unity，英伟达04元宇宙未来的核心入口——VR/AR02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容元宇宙到底是什么？ 元宇宙（Metaverse）：出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森（Neal Stephenson）的第三部著作《雪崩》（Snow Crash）； 故事背景发生在21世纪初期的美国的洛杉矶，在这个未来中美国联邦政府将大部分权力给予了私人企业家和组织，国家安全交付给了雇佣军队，公路公司之间也相互竞争来吸引司机来上他们的路，政府剩余的权利只是做一些繁琐的工作而已，社会的繁荣安定与他们无关。政府的大部分的土地被各个大的私人瓜分，并建立了个人领地。在严重的恶性通货膨胀下，美元急剧贬值，一兆美元也是一个会被忽略的数字，而人们交易中通常则使用的是其他的货币； 斯蒂芬森创造了一个并非以往想象中的互联网，而是和社会紧密联系的三维数字空间——虚拟实境（Metaverse）， 与现实世界平行，在现实世界中地理位置彼此隔绝的人们可以通过各自的“化身”进行交流娱乐； 在小说中，主角Hiro Protagonist的工作是为已经控制了美国领土的黑手党送披萨。在不工作的时候，Hiro Protagonist会进入到元宇宙：一个网络化的虚拟现实。在这个虚拟现实中，人们表现为自己设计的“化身”，从事世俗的（谈话、调情）和非凡的（斗剑、雇佣军间谍活动）活动。像互联网一样，元宇宙是一种集体的、互动的努力，总是在进行，并且不受任何一个人的控制。就像在游戏中一样，人们居住并控制着在空间中移动的角色。图 1：《雪崩》资料来源：Facebook、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容元宇宙的特点 Matthewball对Metaverse（元宇宙）的特征描述： 持续性：这个世界能够永久存在，不会停止； 实时性：能够与现实世界保持实时和同步，拥有现实世界的一切形态； 兼容性：它可以容纳任何规模的人群以及事物，任何人都可以进入； 经济属性：存在可以完整运行的经济系统，可以支持交易、支付、由劳动创造收入等； 可连接性：数字资产、社交关系、物品等都可以贯穿于各个虚拟世界之间，以及可以在“虚拟世界”和“真实世界”间转换； 可创造性：虚拟世界里的内容可以被任何个人用户或者团体用户来创造。图 2：元宇宙资料来源：Drum、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国内标的：歌尔股份05究竟什么是元宇宙？01目录元宇宙升维的关键技术——区块链03海外标的：Roblox，Unity，英伟达04元宇宙未来的核心入口——VR/AR02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Facebook引领行业发展，科技巨头持续加码VR Oculus Quest 2带动VR行业高速成长。自2020年10月，Facebook发布了其VR头戴设备Oculus Quest 2以来，299美元的售价让其极具性价比，20年Q4单季度销售超百万台，映维网预测该产品在21年销量将突破800万台，成为行业绝对爆款。随着VR硬件销量的持续增加，也带动了整个VR软件生态，Steam平台上每月链接的VR玩家占比持续提升。 字节跳动收购国内VR硬件厂商Pico，持续加码VR赛道。2020年Pico硬件销量位居中国VR市场份额第一，Pico于今年5月发布新一代VR一体机Neo3，售价2499元，开售24小时销售额便破千万。Pico被收购后，将被并入字节的VR相关业务，同时，Pico将继续作为头部客户与歌尔保持深度合作。图 3：Facebook旗下Oculus Quest 2资料来源：Facebook、国信证券经济研究所整理图 4：Pico新一代VR一体机Neo 3资料来源：Pico、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容市场规模：全球VR头显未来五年CAGR超30% 全球VR头显出货量未来五年复合增速将超过30%。根据IDC数据预测，2021年第一季度全球VR头显出货量同比增长52.4%，OculusQuest 2及HTC Vive Focus等VR一体机占据了绝大多数的发货量，本季度市场份额为82.7%，高于2020年第一季度的50.5%。根据VR陀螺数据显示，2021年预计全球VR头显出货量将突破980万台，预计到2026年全球全球VR头显出货量将达到4000万台，每年复合增速32%。 中国VR市场预计到2023年市场规模超过千亿。行业数据显示，中国VR产业的市场规模在2020年达到了413.5亿元人民币，2023年预计将达到1051.6亿元。图 5：全球VR头显设备出货量（万台）资料来源：VR陀螺、前瞻产业研究院、国信证券经济研究所整理图 6：全球AR/VR设备销售额